投資水平達(dá)不到一定高度、資金實(shí)力不夠雄厚的財(cái)險(xiǎn)公司并不敢輕易涉足

　　當(dāng)大多數(shù)人把目光聚集在壽險(xiǎn)行業(yè)理財(cái)型保險(xiǎn)快速增長(zhǎng)之上時(shí)，卻鮮有人注意到理財(cái)型財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的發(fā)展。不過，某財(cái)險(xiǎn)公司在其2014年年報(bào)中公布，其理財(cái)險(xiǎn)從零起步，當(dāng)年即超越200億元大關(guān)，公司總資產(chǎn)達(dá)452.42億，經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速壯大。今年，該公司和安邦財(cái)險(xiǎn)都獲得了理財(cái)型家財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品延續(xù)銷售的資格，保費(fèi)規(guī)模將繼續(xù)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　這不僅引起業(yè)界又一次熱議，理財(cái)型產(chǎn)品可以助財(cái)險(xiǎn)公司一飛沖天嗎?發(fā)行理財(cái)型產(chǎn)品會(huì)不會(huì)成為財(cái)險(xiǎn)公司的一種趨勢(shì)?《證券日?qǐng)?bào)》記者帶著這些疑問深入采訪發(fā)現(xiàn)，投資能力和資本實(shí)力是決定財(cái)險(xiǎn)公司理財(cái)型業(yè)務(wù)能否持續(xù)發(fā)展的根本因素，對(duì)于大多數(shù)財(cái)險(xiǎn)公司而言，理財(cái)型財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品的美恐怕只是看起來很美。

　　三險(xiǎn)企投資型財(cái)險(xiǎn)上漲

　　在財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，目前保監(jiān)會(huì)并沒有將保戶儲(chǔ)金及投資款進(jìn)行單獨(dú)統(tǒng)計(jì)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)2014年年報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在中資財(cái)險(xiǎn)公司中，共有12家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司公布了相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，去年保戶儲(chǔ)金及投資款收入凈增加的險(xiǎn)企有3家，凈增加額為0元的有4家，凈增加額為負(fù)數(shù)的有5家。

　　具體來看，2014年，安邦財(cái)險(xiǎn)(合并)的保戶儲(chǔ)金及投資款為1241.85億元，比2013年的1159.99億元同比約增長(zhǎng)7.06%;太保產(chǎn)險(xiǎn)的保戶儲(chǔ)金及投資款為1.05億元，比2013年的6572萬元增長(zhǎng)了60.39%;某財(cái)險(xiǎn)公司的保戶儲(chǔ)金及投資款為259.26億元，而2013年這一數(shù)字僅約為230萬元，2014年實(shí)現(xiàn)了飛速跨越。

　　去年共有4家險(xiǎn)企的保戶儲(chǔ)金及投資款凈增加額為0元，分別為永誠保險(xiǎn)、渤海財(cái)險(xiǎn)、陽光財(cái)險(xiǎn)和都邦保險(xiǎn)。其中，截至2014年年底，陽光財(cái)險(xiǎn)的保戶儲(chǔ)金及投資款為103萬元，都邦保險(xiǎn)的這一數(shù)字為17.5萬元，兩家公司的這一款項(xiàng)均與2013年持平。

　　同時(shí)，2014年保戶儲(chǔ)金及投資款凈增加額為負(fù)數(shù)的有5家險(xiǎn)企。其中，截止到2014年年底，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)和紫金財(cái)險(xiǎn)的保戶儲(chǔ)金及投資款降至0元，其同比降幅為100%。信達(dá)財(cái)險(xiǎn)的保戶儲(chǔ)金及投資款為37.16萬元，同比下降了77.63%;平安產(chǎn)險(xiǎn)的這一數(shù)字為2.24億元，同比下降了30.45%;華安財(cái)險(xiǎn)的這一數(shù)字為3643萬元，同比下降了13.37%。

　　整體來看，大部分財(cái)險(xiǎn)公司2014年并未在理財(cái)型產(chǎn)品上發(fā)力，也有少數(shù)公司憑借這種產(chǎn)品迅速做大保費(fèi)規(guī)模和總資產(chǎn)。從歷史發(fā)展來看，理財(cái)型財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的江湖地位可謂幾起幾落，曾有財(cái)險(xiǎn)公司因其排名飆升，也有的嘗試之后卻發(fā)現(xiàn)結(jié)果遠(yuǎn)非想象的那么美好，從而割舍了這一業(yè)務(wù)并無重新涉足的打算。理財(cái)型財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)具有怎樣的特點(diǎn)，為何財(cái)險(xiǎn)公司對(duì)其又愛又怕，愛恨糾結(jié)難以取舍?

　　可迅速做大保費(fèi)

　　理財(cái)型保險(xiǎn)對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司做大保費(fèi)規(guī)模、壯大總資產(chǎn)的作用在兩家財(cái)險(xiǎn)公司身上清反映得淋漓盡致。數(shù)據(jù)顯示，2014年，安邦財(cái)險(xiǎn)的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約51.4億元，保戶儲(chǔ)金及投資款收入約1241.85億元;同年，某財(cái)險(xiǎn)公司的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入111.5億元，理財(cái)型保險(xiǎn)保費(fèi)收入約259.26億元。不難發(fā)現(xiàn)，兩家公司的總規(guī)模保費(fèi)快速增長(zhǎng)很大程度上受益于理財(cái)型保險(xiǎn)收入。

　　根據(jù)一財(cái)險(xiǎn)公司年報(bào)的解釋，保戶儲(chǔ)金是險(xiǎn)企開展非壽險(xiǎn)投資型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)(意外險(xiǎn)和家財(cái)險(xiǎn)為主)所收儲(chǔ)金?？蛻敉侗２⒔患{保戶儲(chǔ)金后，到期險(xiǎn)企返還本金并支付約定利息。一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，縱觀財(cái)險(xiǎn)公司推出的理財(cái)型保險(xiǎn)，都具有幾個(gè)共同的特點(diǎn)，第一，以家財(cái)險(xiǎn)、航空意外險(xiǎn)等出險(xiǎn)率較低的險(xiǎn)種為依托;第二，保費(fèi)便宜，但購買保險(xiǎn)無需繳納保費(fèi)而是繳納儲(chǔ)金，保費(fèi)從產(chǎn)品的投資收益中抵扣;第三，無論是否出險(xiǎn)，投保人都能得到返還的儲(chǔ)金，同時(shí)，如果出險(xiǎn)，還將得到合同約定的賠付款;如果不出險(xiǎn)，投保人還將得到比同期銀行定期存款利率高0.7或0.75個(gè)百分點(diǎn)的收益;第四，銷售渠道以銀行為主。

　　“通常情況下，和銀行定期存款相比，消費(fèi)者購買這種產(chǎn)品更加劃算。不僅有一份保障，而且到期還可以獲得高于同期限銀行定期存款利息的投資收益。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。可以說，財(cái)險(xiǎn)公司為快速做大保費(fèi)設(shè)計(jì)了這樣的產(chǎn)品，讓利于消費(fèi)者，這種產(chǎn)品也比較暢銷，能達(dá)到財(cái)險(xiǎn)公司快速吸金的目的。

　　資本金耗不起

　　既然理財(cái)型保險(xiǎn)受消費(fèi)者歡迎，也能為財(cái)險(xiǎn)公司快速吸金，為何不少財(cái)險(xiǎn)公司削弱了理財(cái)型產(chǎn)品的銷售甚至退出該市場(chǎng)?

　　記者采訪到一家2014年退出理財(cái)型保險(xiǎn)市場(chǎng)的公司相關(guān)負(fù)責(zé)人陳先生。他向《證券日?qǐng)?bào)》記者吐露了詳情。據(jù)他介紹，該公司為推出理財(cái)型產(chǎn)品進(jìn)行了大量準(zhǔn)備，并對(duì)其寄予了較高的期待。通過保監(jiān)會(huì)審批之后，其理財(cái)型財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品開始在銀行銷售，但是隨著時(shí)間的推移，他們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)并非想象的那么美好。

　　首先是這種理財(cái)型產(chǎn)品是承諾保底收益的，并且不低。當(dāng)前，銀行一年期、二年期和三年期的定期存款利率分別為2.25%，2.85%和3.50%，保險(xiǎn)公司給客戶的投資收益需要分別在這些數(shù)字的基礎(chǔ)上加上一定百分比。同時(shí)，理財(cái)型產(chǎn)品主要通過銀行渠道進(jìn)行銷售，給付銀行的傭金比例也不低?！叭ツ昴甑组_始降息之前，銀行的定期存款利率更高?！标愊壬硎荆兄Z保底收益加上銀行渠道費(fèi)用以及其他銷售費(fèi)用，前幾年銷售理財(cái)險(xiǎn)的資金成本接近10%，這對(duì)險(xiǎn)企的投資能力提出了很高的要求。

　　同時(shí)，陳先生指出，與壽險(xiǎn)的投資資金不同，財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品期限更短，并且這些投資款并非同一時(shí)間到賬，而是陸陸續(xù)續(xù)到賬，并且不像車險(xiǎn)保費(fèi)平臺(tái)有較強(qiáng)的可預(yù)期性，因此不利公司統(tǒng)一進(jìn)行一定期限的投資規(guī)劃。他表示，盡管2014年股債雙牛，保險(xiǎn)公司都取得了不錯(cuò)的投資收益，但受多種因素影響，要將收益率提到更高水平并非易事。

　　“投資期限短，明確承諾的回報(bào)要求高，是險(xiǎn)企不敢輕易大規(guī)模發(fā)展理財(cái)險(xiǎn)的主要原因?！标愊壬硎尽Ｍ瑫r(shí)，投資型業(yè)務(wù)對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司的資本金消耗更快。保監(jiān)會(huì)2013年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理的通知》規(guī)定:“投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品可使用規(guī)模與公司償付能力充足率150%以上的溢額掛鉤，其溢額應(yīng)大于預(yù)定型產(chǎn)品應(yīng)計(jì)本息余額的10%加上非預(yù)定型產(chǎn)品應(yīng)計(jì)本息余額的2.5%之和?！笨梢姡碡?cái)型財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)資本金的消耗須得有強(qiáng)大的資金實(shí)力作為后盾。

　　數(shù)據(jù)顯示，安邦財(cái)險(xiǎn)2014年的償付能力充足率高達(dá)5152%，遠(yuǎn)高于150%的要求。某財(cái)險(xiǎn)公司的償付能力充足率為172%。業(yè)內(nèi)人士指出，某財(cái)險(xiǎn)公司今年還將繼續(xù)銷售理財(cái)型家財(cái)險(xiǎn)，同時(shí)2014年銷售的一年期產(chǎn)品將陸續(xù)到期，需要兌付投資收益，某財(cái)險(xiǎn)公司還需繼續(xù)加大資本投入才能在滿足償付能力需求的情況下大力發(fā)展理財(cái)型業(yè)務(wù)。而對(duì)于那些投資水平達(dá)不到一定高度、資金實(shí)力不夠雄厚的財(cái)險(xiǎn)公司而言，盡管理財(cái)型財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品看起來很美，卻恐怕難以親自品嘗其美味。當(dāng)然，不同公司的戰(zhàn)略定位差異，也決定了各自對(duì)于不同產(chǎn)品形態(tài)的取舍。

　　尤其是為了適應(yīng)償二代監(jiān)管模式，不同產(chǎn)品類型對(duì)資本消耗的要求，也是險(xiǎn)企必須考慮的因素。