降息提高當(dāng)期保險(xiǎn)投資收益率，繼而提高投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率，同時(shí)使保險(xiǎn)產(chǎn)品的主要競爭對手銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率降低，從而提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力

　　上周日，央行發(fā)布通知，決定自5月11日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。此后，不少保險(xiǎn)公司與銀行迅速調(diào)整銀保渠道銷售策略，一時(shí)間，中小險(xiǎn)企的高收益理財(cái)產(chǎn)品被作為重點(diǎn)銷售對象。

　　此外，有的險(xiǎn)企為保持投資型保險(xiǎn)的預(yù)期年化收益不變，穩(wěn)定產(chǎn)品的競爭力，維持投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)的正增長，并未適時(shí)調(diào)整部分投資性保險(xiǎn)的掛鉤基準(zhǔn)利率，而是仍然沿用降息前的基準(zhǔn)利率。

　　增強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品競爭力

　　央行決定，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。

　　平安證券非銀團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布降息點(diǎn)評表示，降息對保險(xiǎn)行業(yè)有正面影響。對保險(xiǎn)行業(yè)的影響將主要體現(xiàn)在保費(fèi)端和投資端。降息提高當(dāng)期保險(xiǎn)投資收益率，繼而提高投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率，同時(shí)使保險(xiǎn)產(chǎn)品的主要競爭對手銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率降低，從而提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力。中信證券分析師魏濤此前也表示，2012 年保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)增速放緩的主要原因就是保險(xiǎn)產(chǎn)品的競爭力下滑。

　　從投資端來看，降息也有利于資產(chǎn)公允價(jià)值提升，提升償付能力和投資收益。

　　平安證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，降息對保險(xiǎn)投資的影響短期正面，中長期負(fù)面。降息后金融資產(chǎn)價(jià)格上漲，對于保險(xiǎn)公司當(dāng)期存量的金融資產(chǎn)如交易性和可供出售類金融資產(chǎn)，投資收益會(huì)增加，但對于到期再投資和新增保費(fèi)的投資，由于成本提高，投資收益反而可能下降。

　　“在降息周期的初期，降息給存量資產(chǎn)價(jià)格上升帶來的價(jià)差收益率大于新增投資成本的提高，但中長期隨著存量資產(chǎn)減少，新增投資成本提高大于存量資產(chǎn)價(jià)差收益，因此降息對保險(xiǎn)投資短期正面，中長期負(fù)面。目前處于本輪降息周期的初期，因此對保險(xiǎn)投資影響為正面?！逼桨沧C券非銀團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為。

　　魏濤認(rèn)為，由于債券公允價(jià)值與利率負(fù)相關(guān)，降息能夠促使保險(xiǎn)公司可供出售類債券公允價(jià)值回升，從而增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的償付能力。由于存量債券公允價(jià)值上升，保險(xiǎn)公司可以通過買賣債券獲取價(jià)差，從而增加保險(xiǎn)公司調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤的能力。另一方面降息對權(quán)益市場有一定利好成分，也有利于保險(xiǎn)公司權(quán)益資產(chǎn)投資的回升。

　　中小險(xiǎn)企推高收益理財(cái)險(xiǎn)

　　從渠道來看，降息首先影響銀保銷售。

　　一直以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為銀保產(chǎn)品的一大競爭對手，保險(xiǎn)與銀行理財(cái)往往呈現(xiàn)此消彼漲的態(tài)勢，去年以來包括中國人壽在內(nèi)的多家險(xiǎn)企將銀保渠道保費(fèi)的下滑歸因于銀行理財(cái)產(chǎn)品的沖擊。

　　華泰證券分析師李聰認(rèn)為，降息將有助于未來提升保險(xiǎn)公司保費(fèi)的銷售。目前由于銀行間理財(cái)產(chǎn)品的收益率居高不下，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品吸引力下降，此次降息，必將進(jìn)一步降低銀行間理財(cái)產(chǎn)品，特別是短期產(chǎn)品的收益率，也必將提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力，未來有望保費(fèi)收入的增速得到回升。

　　不過，平安證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，從去年11月以及今年2月的兩次降息來看，由于銀行存款利率浮動(dòng)區(qū)間提高，在市場利率居高不下以及股市分流資金背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品利率下降幅度有限，因此降息對保費(fèi)的正面影響有所打折。

　　盡管如此，不少銀行網(wǎng)點(diǎn)還是適時(shí)推出了“可替代利率上浮1.5倍的高收益保險(xiǎn)產(chǎn)品一覽表”。記者在某銀行推出的“一覽表”中看到，降息后該行主推的八款保險(xiǎn)產(chǎn)品中，預(yù)期年化收益率均在4.1%以上，有6款預(yù)期年化收益率在4.5%以上，有3款預(yù)期年化收益率在5%以上，這3款分別為吉祥鼎盛二號，客戶年化收益率5.00%；生命理財(cái)三號，客戶年化收益率5.03%；華夏財(cái)富C款，客戶年華收益率5.00%。

　　某郵儲(chǔ)銀行分行銀保人士表示，央行降息后，公司對銀行網(wǎng)點(diǎn)的電子顯示屏內(nèi)容、客戶短信內(nèi)容、熒光屏顯示內(nèi)容、對客戶的營銷話術(shù)做了調(diào)整，部分高收益保險(xiǎn)產(chǎn)品被電子顯示屏、熒光屏作為重點(diǎn)滾動(dòng)推薦對象。

　　安邦保險(xiǎn)銀保人士告訴《證券日報(bào)》記者，“針對本次調(diào)息，為充分保護(hù)客戶權(quán)益，主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，公司幾款投資型保險(xiǎn)(家財(cái)險(xiǎn)、綜合保險(xiǎn))的收益將不受本次調(diào)息影響，掛鉤利率保持本次調(diào)息前所執(zhí)行的水平?！?/p>

　　該銀保人士分析稱，長期來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益可能會(huì)下滑，但近期的銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益并沒有很明顯的下滑跡象，部分保險(xiǎn)公司產(chǎn)品策略的調(diào)整可能主要針對銀行定存。

　　事實(shí)上，由于受益于股指持續(xù)上漲，以及為防止資金外逃，銀行不敢輕易下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品收益，部分銀行甚至提高預(yù)期收益以吸引資金。因此，短期來看，高收益理財(cái)險(xiǎn)雖略有優(yōu)勢，但優(yōu)勢不明顯。融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)也顯示，2015年4月銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.22%，較3月份上升了0.06%，平均投資周期為4.5個(gè)月，較3月份的5.1個(gè)月有所縮短。