保費(fèi)增速平穩(wěn)，股市持續(xù)火爆，在承保與投資的雙輪驅(qū)動(dòng)下，上市保險(xiǎn)公司今年一季度業(yè)績將有望延續(xù)高增長態(tài)勢，進(jìn)入良性循環(huán)區(qū)間。

　　從投資端來看，保險(xiǎn)公司作為唯一能加杠桿投資股票的金融機(jī)構(gòu)，在牛市行情下的投資收益彈性相對會(huì)更大。具體來看，今年一季度，滬深300上漲20%，而上市保險(xiǎn)公司的權(quán)益?zhèn)}位普遍在8%以上，投資收益高速增長確定無虞。

　　值得注意的是，去年一季度，上市保險(xiǎn)公司均進(jìn)行了一定比例的資產(chǎn)減值。不過，由于今年一季度股市大漲，上市保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)減值同比大幅減少將是大概率事件。

　　而在保費(fèi)端，上市保險(xiǎn)公司今年一季度的保費(fèi)增速預(yù)計(jì)會(huì)平穩(wěn)。雖然3月保費(fèi)尚未對外公布，但從前兩月保費(fèi)增速情況來看，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險(xiǎn)的壽險(xiǎn)保費(fèi)基本都保持了符合預(yù)期的增速，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入則穩(wěn)中趨升。另據(jù)知情人士透露，從行業(yè)交流數(shù)據(jù)(未經(jīng)審計(jì))來看，今年1至3月，上市保險(xiǎn)公司的個(gè)險(xiǎn)新單均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長，其中中國人壽和中國平安表現(xiàn)突出。

　　此外，政策面的春風(fēng)也有望吹來。來自市場層面的消息顯示，2015年作為保險(xiǎn)業(yè)利好政策釋放年，二季度開始有望集中推出利好政策。這些政策主要集中在稅收優(yōu)惠和市場化改革政策，以及行政審批、產(chǎn)品管理、公司體制機(jī)制等制度改革，有望激發(fā)市場活力與潛力。

　　作為撬動(dòng)商業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展的主要杠桿之一，稅收優(yōu)惠政策備受各方關(guān)注。其中，有消息稱，健康險(xiǎn)稅收政策有望率先在4月份突破，而稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)也被確認(rèn)將在今年落地。可預(yù)見的是，2015年開始，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)將呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢。

　　從股價(jià)表現(xiàn)來看，今年以來，保險(xiǎn)板塊顯然跑輸其他金融板塊。據(jù)投行的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年3月滬深300上漲13.4%，保險(xiǎn)wind 指數(shù)上漲6.84%，行業(yè)表現(xiàn)弱于大盤。從金融行業(yè)細(xì)分板塊來看，保險(xiǎn)的表現(xiàn)弱于銀行和券商。

　　“在高送轉(zhuǎn)、業(yè)績和員工持股計(jì)劃開始增持等公司事件驅(qū)動(dòng)下，只有中國平安的股價(jià)走出了獨(dú)立行情。而中國太保、中國人壽和新華保險(xiǎn)3月只分別上漲了-1.48%、-1.09%和 0.7%?！睋?jù)相關(guān)投行人士預(yù)計(jì)，在“保費(fèi)+投資+政策”等多輪驅(qū)動(dòng)下，保險(xiǎn)股的股價(jià)仍有一定的提升空間。

　　從過去的牛市表現(xiàn)來看，保險(xiǎn)板塊明顯呈現(xiàn)出牛市中后期品種的特點(diǎn)。相對來說，目前上市保險(xiǎn)公司的權(quán)益?zhèn)}位較低，未來有望增加權(quán)益類資產(chǎn)配置，提升業(yè)績彈性和股價(jià)彈性?！霸诠乐岛侠?、行業(yè)景氣度顯著提升的大背景下，我們建議買入保險(xiǎn)板塊?！?/p>

　　根據(jù)上證報(bào)此前報(bào)道，基于保險(xiǎn)業(yè)在中國養(yǎng)老保障體系中越來越重的支柱角色，已陸續(xù)有明星私募開始“潛伏”其中，將保險(xiǎn)板塊作為長期資產(chǎn)進(jìn)行配置，而不僅僅是基于短期盈利的判斷。