險資優(yōu)化投資圖譜 權(quán)益相機而動 非標繼續(xù)加碼

　　多位上市保險公司高管表示，在大類資產(chǎn)配置上將繼續(xù)堅持穩(wěn)健原則，優(yōu)化投資組合，逐步加碼非標資產(chǎn)配置，降低銀行存款在投資中的占比，股票、基金等權(quán)益投資則將更注重風(fēng)險管控，相機而動。

　　掘金牛市更重防風(fēng)險

　　中國人壽(601628,咨詢)副總裁楊征表示，去年以來股市出現(xiàn)了波動較大的牛市行情，目前還在演化升級，中國人壽將盡力使短期資產(chǎn)配置進一步貼近市場，較多地攫取市場機會，在風(fēng)險可控情況下，適當(dāng)提高當(dāng)期收益。

　　他說，目前來看，投資比例會適當(dāng)提升。再往后，會積極謹慎地評估波動較大的股市對于公司短期、長期收益風(fēng)險的影響。

　　保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月末，保險機構(gòu)在股票和證券投資基金方面的資金運用余額為11476.24億元，占比12.01%。業(yè)內(nèi)分析師稱，如果該比例升至15%，將有約3000億元險資入市。而在降息周期、資本市場財富效應(yīng)下，險資繼續(xù)加倉權(quán)益類投資是大概率事件。

　　年報顯示，中國人壽2014年權(quán)益類投資比例從2013年的8.39%升至11.23%；中國平安(601318,咨詢)從2013年的10.5%上升至14.1%；中國太保(601601,咨詢)升至10.6%；新華保險(601336,咨詢)的股權(quán)型投資占比升至11.3%。

　　各大保險公司的凈投資收益也創(chuàng)出近年來新高。比如，中國平安的凈投資收益率達5.3%，創(chuàng)3年新高。這拉動了保險公司業(yè)績的增長。平安證券分析師繳文超說，2014年上市保險公司盈利大幅增長主要來自于投資收益的恢復(fù)和增長。從歷史趨勢看，保險公司的盈利基本與資本市場的變化相關(guān)，在投資較好的年份，保險公司的盈利水平也較好。

　　但在A股指數(shù)大幅攀升之后，險資高管均強調(diào)牛市的波動性，表示將相機而動，注重管控風(fēng)險。太保資管總經(jīng)理于業(yè)明認為，今年股票市場的波動會很大，但中期仍看好權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)。

　　“人保集團對于資本市場的戰(zhàn)略配置是按照3年滾動計劃進行的，不會因一時漲跌就加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置力度?！敝袊吮＜瘓F副總裁盛和泰稱，公司業(yè)績不可能建立在不穩(wěn)定或者說波動性很強的股票市場上。他強調(diào)，將加強投資的流動性管理，在確保資金安全的前提下，以絕對收益為核心，提高投資收益水平。

　　盛和泰說，在權(quán)益類投資方面，將優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，把銀行優(yōu)先股作為配置選擇對象，加大對“一帶一路”機遇期的投資項目和機會的戰(zhàn)略把握。

　　“我們不喜歡太冒險，要建立符合自身的穩(wěn)健投資組合，所以權(quán)益類投資的更多力量將放在行業(yè)研究和精選個股上?！比吮ＹY產(chǎn)副總裁石新武稱。

　　而在降息周期下，銀行存款在險資投資中占比的下調(diào)將是大趨勢。楊征說，目前中國人壽絕大部分的投資還集中在固定收益、銀行存款上，這種結(jié)構(gòu)不會永遠保持這樣，未來將逐步分化到更多元化的市場、品種、渠道上去。在降息周期，這方面的投資比例會逐步有所減少，中國人壽會積極尋找風(fēng)險可控、質(zhì)量較高的行業(yè)性、金融性產(chǎn)品來替代。

　　繼續(xù)加碼另類投資

　　在不少保險公司看來，這些可替代的產(chǎn)品就是非標產(chǎn)品。盛和泰說，人保集團將繼續(xù)加大固定收益類資產(chǎn)的配置，特別是非標產(chǎn)品的配置，包括債權(quán)投資計劃等。

　　于業(yè)明透露，在固定收益投資領(lǐng)域，今年比較關(guān)注信用債，還會重點關(guān)注包括信托計劃、債權(quán)計劃等在內(nèi)的另類投資。隨著相關(guān)規(guī)范性文件的出臺，中長期而言，另類投資會是不錯的配置。

　　新華保險副總裁陳國鋼表示，2015年投資仍將堅持謹慎保本原則，繼續(xù)以固定收益類投資為主，不會參與金融衍生品投資。

　　由于另類資產(chǎn)投資具有期限長、收益率高、風(fēng)險低、籌資額大等特點，非常契合保險資金的投資特性，近年來成為各大保險公司的資產(chǎn)配置的重點。從上市險企來看，其另類投資的占比在2014年均有較大幅度的增長。根據(jù)中國平安的年報，截至2014年年底，平安在固定收益類投資中的債權(quán)計劃和理財產(chǎn)品、權(quán)益投資中的理財產(chǎn)品和股權(quán)類基建投資等非標資產(chǎn)投資規(guī)模超過2000億元，約占投資資產(chǎn)總額的15%，非標資產(chǎn)占比較2013年提高5.8個百分點。

　　截至2014年年底，新華保險非標資產(chǎn)投資達1214億元，其中2014年新增526億元。該公司非標資產(chǎn)投資以高等級類固定收益金融產(chǎn)品為主。

　　陳國鋼表示，新華保險的非標投資十分注重產(chǎn)品的品質(zhì)，會定期進行風(fēng)險壓力測試，確保投資的安全。未來將穩(wěn)步加大這方面的投資。

　　探索境外投資等新領(lǐng)域

　　除了非標投資，在境外投資等新興領(lǐng)域，保險公司也在積極探索中。楊征說，海外投資方面，中國人壽已開始試點，將繼續(xù)積極地進行嘗試，并逐步加大海外投資力度。而對于其他新興投資領(lǐng)域，只要政策允許都會去積極嘗試。

　　保監(jiān)會3月31日公布了《關(guān)于調(diào)整保險資金境外投資有關(guān)政策的通知》，賦予保險機構(gòu)更多的境外投資市場、品種范圍，包括放開了對香港創(chuàng)業(yè)板市場股票的投資等。

　　人保資產(chǎn)副總裁石新武透露，人保香港資產(chǎn)管理公司已在去年4月獲準設(shè)立，將很快獲得相關(guān)牌照，之后就會開業(yè)。目前，投資系統(tǒng)、人員等方面的準備已基本到位。此外，人保資產(chǎn)去年已對包括歐洲在內(nèi)的多個項目進行勘察。

　　盛和泰表示，在國際化戰(zhàn)略方面，人保集團的國際化首先是保險業(yè)務(wù)的國際化，以此帶動機構(gòu)的國際化；在投資項目的選擇上，將更多側(cè)重于具有地緣優(yōu)勢的市場、項目。同時，圍繞國家走出去和“一帶一路”戰(zhàn)略，側(cè)重于與大型企業(yè)和機構(gòu)的合作。人保集團還將整合集團內(nèi)部的再保險資源，通過再保險平臺的搭建，為國際化戰(zhàn)略的實施搭建又一個平臺。

　　此外，在“一帶一路”、國企改革等領(lǐng)域，保險公司也將積極參與。楊征表示，中國人壽將結(jié)合整個經(jīng)濟形勢發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等大環(huán)境的變化，根據(jù)公司投資的需求，進一步調(diào)整投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)，包括大健康、大養(yǎng)老、新興經(jīng)濟等。