[債權(quán)投資計劃、信托計劃、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品等過去險企觸不可及的另類投資金融產(chǎn)品正不斷出現(xiàn)在保險資產(chǎn)管理公司的投資標的中]

　　適逢年底盤點評獎季，險資的各大類資產(chǎn)配置也不例外，其中，“另類投資”占比創(chuàng)出歷史新高，此前險資不能接觸的投資品種現(xiàn)在開始受到險資的追逐。

　　債權(quán)投資計劃、信托計劃、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品等過去險企觸不可及的另類投資金融產(chǎn)品正不斷出現(xiàn)在保險資產(chǎn)管理公司的投資標的中。2014年11月底的數(shù)據(jù)顯示，在近8.95萬億的保險資金運用余額中，另類投資已超過1.7萬億元，占比19%。

　　值得關(guān)注的是，這占比19%的另類投資資產(chǎn)配置，投資收益貢獻度則超過了20%，和2012年末不到10%的占比相比，另類投資的發(fā)展速度十分驚人。

　　另類投資大擴容

　　根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，保險資金目前可以投資境內(nèi)依法發(fā)行的商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)支持證券、信托公司集合資金信托計劃、證券公司專項資產(chǎn)管理計劃、保險資產(chǎn)管理公司基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃和項目資產(chǎn)支持計劃、股權(quán)投資基金等金融產(chǎn)品。

　　投資新政對保險資金投資渠道和范圍進行了前所未有的放開，從信托、券商資管、基金、銀行理財、資產(chǎn)證券化，再到境外投資、另類投資、對沖工具和金融衍生品，各種高中低風(fēng)險和收益的工具應(yīng)有盡有。而今年是另類投資的“實操年”。

　　事實上，險資的投資范圍自2012年起經(jīng)歷了不斷的擴容，尤以今年的擴容速度最驚人。保監(jiān)會資金運用部副主任邢煒近日在“北京保險國際論壇”上這樣表示：“今年尤其是下半年以來，保監(jiān)會取消了更多保險資金配置限制，包括優(yōu)先股、創(chuàng)投基金等?！?/p>

　　經(jīng)過了多年努力之后，保險資產(chǎn)管理業(yè)在不斷改革創(chuàng)新進程中，逐漸形成并確立了具有鮮明行業(yè)特色的資產(chǎn)管理模式。保監(jiān)會副主席陳文輝將其概括為：“這種模式即集中化管理、專業(yè)化運作、三方協(xié)作制衡，注重資產(chǎn)負債匹配管理、遵循長期價值投資理念、崇尚安全至上投資文化。”

　　今年年初時，陳文輝曾撰文表示，市場化改革帶給保險資金更多的投資品種和更大的配置空間，今年保險資金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，呈現(xiàn)出“一降二快三多”的局面。

　　“一降”，是指債券和銀行存款穩(wěn)中有降，截至2013年12月末占比為72.9%，與2012年的78.8%、2011年的79%相比，下降態(tài)勢明顯；“二快”，是指高收益的企業(yè)債投資和另類投資增長較快。企業(yè)債較年初增長25.9%，另類投資方面，股權(quán)較年初增長87%，不動產(chǎn)較年初增長90%，基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃較年初增長105%；“三多”是指配置結(jié)構(gòu)更多元了，長久期資產(chǎn)增多了，創(chuàng)新產(chǎn)品也增多了。而接近年尾，險資在另類資產(chǎn)配置上的表現(xiàn)也印證了年初上述趨勢性的結(jié)論。

　　此外，由四大上市險企的另類投資策略也可一觀另類投資的“風(fēng)起云涌”。相比年初，中國人壽上半年在另類投資上的規(guī)模大幅增加50%以上，而中國人壽明年亦更為重視另類投資布局?；A(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)投資計劃是中國人壽發(fā)力的重點，其他金融資產(chǎn)方面，中國人壽亦穩(wěn)健推動信托計劃、理財產(chǎn)品、項目資產(chǎn)支持計劃等金融產(chǎn)品投資。

　　在新華保險的策略中，另類投資逐漸開始“挑大梁”。除了常規(guī)的另類投資品種外，近日新華保險亦在探索更多的投資模式。12月24日，新華保險和廣州市政府共同設(shè)立了規(guī)模200億元的廣州(新華)城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金。根據(jù)協(xié)議，該基金將投向城市更新、城市產(chǎn)業(yè)、城市生活、城市動力等四個板塊。這也是“新國十條”下保險資管支持實體經(jīng)濟的新嘗試。

　　四大類計劃挑大梁

　　根據(jù)普華永道的一項調(diào)研結(jié)果，在非標資產(chǎn)投資中，集合資金信托計劃、基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃和專項資產(chǎn)管理計劃等均較受險資歡迎。

　　邢煒透露的數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，另類投資中股權(quán)投資4500余億，不動產(chǎn)(包括自用型)為1150億，信托規(guī)模有所回落至3600億元，險資投資債權(quán)計劃的規(guī)模目前已接近8500億元。“對于支持實體經(jīng)濟，從交通、能源到基礎(chǔ)設(shè)施的其他各個方面，發(fā)揮了相當大的作用。股權(quán)計劃啟動一年多，到現(xiàn)在規(guī)模不是很大，大概16項，規(guī)模為960余億。”邢煒還表示。

　　債權(quán)計劃作為最“早期”開閘的另類投資品種，發(fā)展速度亦較為驚人。數(shù)據(jù)顯示，2007年至2012年間，保險債權(quán)投資計劃產(chǎn)品累計注冊規(guī)模達到約2940億元，而2013年僅一年的時間，新增債權(quán)投資計劃的注冊規(guī)模就超過了前6年的累計注冊總量，截至2013年末，已發(fā)起設(shè)立的184項基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃，注冊規(guī)模就達到了5818.6億元。不過在快速發(fā)展下，債權(quán)計劃也面臨著可投行業(yè)受限等方面的制約。

　　今年7月，保險項目資產(chǎn)支持計劃重啟。在業(yè)內(nèi)人士眼中，項目資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)最有望成為保險資管公司資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)平臺。

　　邢煒透露：“股權(quán)投資的范圍也在不斷擴大，下一步還有放寬的空間?！标P(guān)于股權(quán)投資的創(chuàng)新模式，保險機構(gòu)可以通過結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和風(fēng)控創(chuàng)新，設(shè)計出更加靈活多樣的股權(quán)類金融產(chǎn)品，滿足真實有效的社會需求。保險公司也在探索股債結(jié)合的方式。

　　此外，更多的品類如特定資產(chǎn)收益權(quán)類、明股實債類以及股權(quán)、債權(quán)類的資管產(chǎn)品均成為險資青睞的品種。而隨著“新國十條”對設(shè)立專業(yè)資管機構(gòu)、私募基金、資產(chǎn)證券化等方面的更大范圍內(nèi)的擴容，明年另類投資的品類和規(guī)模還將不斷豐富和加大。