“開(kāi)板啦，黑色系開(kāi)板啦！”“敢不敢空螺紋，分分鐘翻倍?。　?月8日早盤(pán)，安靜許久的期貨投資圈又躁動(dòng)起來(lái)。

　　就在前一天晚上八點(diǎn)多鐘，期貨夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)前，滿(mǎn)倉(cāng)黑色品種空單的期貨散戶(hù)楊先生顫抖地打開(kāi)手機(jī)期貨軟件，眉頭緊蹙，手心已經(jīng)微微出汗。從事期貨交易五年多來(lái)，對(duì)于盤(pán)面，他從未感到如此慌亂。

　　像楊先生一樣，絕大多數(shù)期貨投資者已經(jīng)經(jīng)歷了兩個(gè)不眠之夜。在上周五夜盤(pán)螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦煤焦炭等期貨品種出現(xiàn)漲停潮之后，3月7日晚一開(kāi)盤(pán)，黑色系期貨又上演了漲停潮升級(jí)版——多數(shù)品種收出一字漲停板。

　　然而，楊先生并不是最郁悶的。3月8日盤(pán)中，黑色系期貨紛紛打開(kāi)漲停板，快速下挫，部分品種甚至跌入綠盤(pán)?？疹^們長(zhǎng)長(zhǎng)出了一口氣，楊先生果斷砍倉(cāng)出逃。但朋友王先生卻選擇加碼做空。令王先生始料不及的，黑色系多頭行情卷土重來(lái)，快速反彈，收復(fù)失地，多個(gè)品種甚至再封漲停板。截至昨日收盤(pán)，螺紋鋼期貨主力合約漲8%至2194元/噸，鐵礦石主力合約漲5.88%至423元/噸，焦炭、焦煤、動(dòng)力煤期貨收盤(pán)分別上漲4.16%、2.30%、0.9%。

　　在黑色系期貨開(kāi)板又封漲停的一個(gè)半小時(shí)里，許多投資者經(jīng)歷了投資生涯中最為戲劇性的一幕，這期間到底發(fā)生了什么？黑色系的強(qiáng)勢(shì)還能延續(xù)多久？

　　黑色系驚心1.5小時(shí)

　　3月8日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)風(fēng)云變幻。上午9點(diǎn)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后，盤(pán)面上，黑色系期貨品種在前夜的漲停板上巋然不動(dòng)，瀝青、錫、鎳、鉛等期貨品種也出現(xiàn)上漲。期貨投資者王凱（化名）心里格外焦急。

　　“一個(gè)資管戶(hù)從10月份開(kāi)始做，辛辛苦苦做了將近半年賺了200萬(wàn)，昨晚看黑色系全線(xiàn)期貨漲停，心想還有白天一整天的交易時(shí)間，就大單量空了一把，二十秒后就掛單進(jìn)去平倉(cāng)，但一張單子也沒(méi)有成交。這一宿，我的心簡(jiǎn)直提到了嗓子眼里?！蓖鮿P著急地對(duì)朋友說(shuō)。

　　但令他感到慰藉的是，周二上午10點(diǎn)16分左右，黑色系除鐵礦石以外8個(gè)品種漲停板全部被打開(kāi)，分別是螺紋、熱卷、焦炭、玻璃、焦煤、硅鐵、錳硅、動(dòng)力煤。有色、化工板塊也受拖累下行，滬鎳、滬鋅、橡膠跌超1%，瀝青跌幅超過(guò)3%。在短時(shí)消化現(xiàn)貨利好后，鐵礦石期貨在上午10點(diǎn)51分左右最后一個(gè)打開(kāi)漲停板。據(jù)此前英國(guó)《金屬導(dǎo)報(bào)》，發(fā)送至中國(guó)青島港的62%品位鐵礦石飆漲至每噸63.74美元，漲幅19%，是2009年有紀(jì)錄以來(lái)最大日內(nèi)漲幅。

　　爾后戲劇性的一幕發(fā)生了：從上午11點(diǎn)左右至下午1點(diǎn)31分，熱卷、螺紋鋼、鐵礦石等黑色系期貨再次逆襲漲停。

　　“真是幸運(yùn)，上午10點(diǎn)左右，黑色系8個(gè)品種漲停板被打開(kāi)，讓我有了逃命的機(jī)會(huì)。要不然上百個(gè)夜晚的辛苦就化為烏有了。”王凱回顧起自己在過(guò)去這一天一夜中驚心動(dòng)魄的經(jīng)歷，心有余悸。

　　值得注意的是，在昨日黑色系品種開(kāi)板下跌過(guò)程中，多個(gè)期貨品種在行情大幅擺動(dòng)的同時(shí)出現(xiàn)了成交放大的現(xiàn)象：瀝青期貨盤(pán)中瞬間暴跌8%，主力合約全天成交量574萬(wàn)多手，大有趕超螺紋鋼期貨活躍度之勢(shì)；螺紋鋼期貨更是在5分鐘成交了100萬(wàn)手，成交金額高達(dá)200億。

　　國(guó)內(nèi)期貨這一處在角落里的沉默資產(chǎn)的爆發(fā)，令期貨交易人士找回了久違的光環(huán)感，有期貨投資者甚至調(diào)侃稱(chēng)，“對(duì)面的股民看過(guò)來(lái)。”

　　對(duì)于昨日盤(pán)中期貨品種的成交放大，業(yè)內(nèi)人士指出，這可看作是換手率充分，一些被深度套中的投資者砍倉(cāng)出局，整體上期貨持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上得到釋放。而一向低調(diào)的瀝青期貨近日成交急劇放大則可能與其“出身”有關(guān)?！盀r青被稱(chēng)作小原油期貨，血脈好。由于原油和瀝青緊密的上下游關(guān)系，國(guó)內(nèi)原油期貨上市前，瀝青期貨出現(xiàn)部分替代功能在情理之中?！?/p>

　　多頭落袋為安 空頭覓得活路

　　在短暫的一個(gè)半小時(shí)內(nèi)，黑色系行情緣何出現(xiàn)如此大的逆轉(zhuǎn)呢？

　　有分析人士從昨日日內(nèi)股市行情走勢(shì)與期貨盤(pán)面走勢(shì)時(shí)間對(duì)照表上發(fā)現(xiàn)了些許端倪：上午9點(diǎn)期市盤(pán)面開(kāi)盤(pán)后走勢(shì)較為獨(dú)立，對(duì)前夜行情延續(xù)性較強(qiáng)，而隨著9點(diǎn)30分后股市開(kāi)盤(pán)，滬指低開(kāi)低走，盤(pán)中跌幅超3%，逼近2800點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板一度大跌4.5%。這令黑色系期貨多頭信心受創(chuàng)，于是出現(xiàn)了黑色系品種紛紛開(kāi)板下跌的局面。但臨近午盤(pán)，兩市跌幅縮窄，創(chuàng)業(yè)板率先翻紅。這令期貨多頭重拾信心，午后，黑色金屬又開(kāi)始“發(fā)力”，熱卷、螺紋鋼、鐵礦石再度漲停。

　　國(guó)信期貨礦鋼研究員施雨辰表示，黑色系期貨品種此前一直和股市走勢(shì)相關(guān)性非常強(qiáng)，去年開(kāi)始相關(guān)性有走弱趨勢(shì)，因近幾年宏觀的炒作題材主要集中在城鎮(zhèn)化、化解產(chǎn)能過(guò)剩、供給側(cè)改革、環(huán)保治理等上面，相比其他期貨品種，這些和黑色系期貨價(jià)格緊密相關(guān)。昨日上午，股市一下子跌了3%的時(shí)候，按照經(jīng)驗(yàn)，絕不可能還有工業(yè)品期貨漲停。比如去年7月份股市大跌的時(shí)候，螺紋鋼、鐵礦石期貨都打出了三個(gè)跌停板?！白蛱焐衔纾?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh000001/" target="_blank" title="上證指數(shù) 000001">上證指數(shù)下跌最快的時(shí)候，期貨多單跑得最多，后來(lái)隨著股市反彈，螺紋、鐵礦石和熱卷三個(gè)品種也重新漲停且持續(xù)至收盤(pán)?！?/p>

　　信達(dá)期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究員陳磊表示，反觀黑色系這輪上漲，以鐵礦石為龍頭，螺紋其次，焦炭、焦煤、動(dòng)力煤和玻璃主要以跟隨為主。因此昨日開(kāi)板行情中，焦煤、動(dòng)力煤等偏弱品種下探幅度最大，這又帶動(dòng)了鐵礦石期貨多頭的撤退。而昨日盤(pán)中的開(kāi)板行情，可能與部分多頭盈利平倉(cāng)有關(guān)。

　　還有分析人士綜合股市期市表現(xiàn)認(rèn)為，從這一波期貨行情的路數(shù)上看，也可能與股市資金流入有關(guān)，增量資金入市，改變了傳統(tǒng)的博弈環(huán)境。

　　牛市前奏曲還是待刺的泡沫

　　此番黑色系期貨大漲，對(duì)許多分析師來(lái)說(shuō)，可謂是火辣辣的打臉行情。

　　高盛分析師Christian Lelong和Amber Cai在研報(bào)中預(yù)計(jì)，鐵礦石價(jià)格本季度平均價(jià)格為43美元，二季度和三季度為38美元，四季度為35美元。

　　但每一個(gè)泡沫，都有一根針等著。

　　華泰期貨總結(jié)稱(chēng)，通過(guò)對(duì)三大商品期貨交易所各類(lèi)品種走勢(shì)的粗略統(tǒng)計(jì)，自2016年1月1日，黑色板塊表現(xiàn)突出，1月1日至昨日盤(pán)中，螺紋鋼期價(jià)上漲17.61%，鐵礦石上漲30.20%，硅鐵上漲35.68%，動(dòng)力煤上漲16.26%，玻璃上漲16.81%。

　　這一輪黑色系期貨大漲行情究竟是待刺的泡沫，還是牛市的前奏曲呢？

　　高盛集團(tuán)分析師Jeffrey Currie在報(bào)告中稱(chēng)，盡管近期大宗商品價(jià)格發(fā)起強(qiáng)勢(shì)的反彈，但這樣“過(guò)早”的上漲不可持續(xù)。短期內(nèi)，通貨緊縮、政策分化、去杠桿可能重新給大宗商品價(jià)格帶來(lái)“適度的”下行壓力。

　　施雨辰表示，多重利好疊加導(dǎo)致了近期黑色金屬一路狂飆。首先，3月開(kāi)始建材需求進(jìn)入旺季，下游工地對(duì)螺紋采購(gòu)增加；其次，唐山地區(qū)鋼廠后期產(chǎn)量將減少；第三，中國(guó)要加大財(cái)政赤字率，意味著要投資更多基建類(lèi)項(xiàng)目，利好螺紋需求。

　　但同時(shí)值得注意的是，施雨辰指出，由于近兩日礦、鋼現(xiàn)貨價(jià)大幅上漲（上海螺紋價(jià)格兩日上漲450元/噸，鐵礦石進(jìn)口價(jià)兩日漲幅百元以上），鋼廠生產(chǎn)積極性將大幅提高，在限產(chǎn)之前將加大馬力生產(chǎn)，因此螺紋供應(yīng)將快速放量，后期現(xiàn)貨螺紋漲幅有限。短期內(nèi)鐵礦石期貨及現(xiàn)貨走勢(shì)將強(qiáng)于螺紋?！敖姑航固孔鳛楹谏a(chǎn)業(yè)鏈中最弱的兩個(gè)品種，在現(xiàn)貨鋼礦大漲的過(guò)程中，能撈到20-30元/噸的漲幅，焦炭企業(yè)已經(jīng)較為滿(mǎn)足。但從后期來(lái)看，現(xiàn)貨螺紋兩日漲幅超過(guò)300元/噸，難以持續(xù)大漲，現(xiàn)貨焦炭和焦煤價(jià)格上行空間已經(jīng)不大，期價(jià)上升受阻?！?/p>

　　鐵礦石方面，永安期貨分析師張麗麗分析認(rèn)為，首先，伴隨著現(xiàn)貨價(jià)格快速拉漲，盤(pán)面漲勢(shì)弱于現(xiàn)貨，貼水迅速擴(kuò)大；其次，從需求來(lái)看，周末鋼坯現(xiàn)貨快速拉漲，即期利潤(rùn)迅速擴(kuò)大，鋼坯利潤(rùn)214元/噸，螺紋利潤(rùn)217元/噸，熱卷利潤(rùn)268元/噸，全國(guó)盈利鋼廠占比增3%至76.6%，鋼廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)力增強(qiáng)，對(duì)鐵礦石價(jià)格有支撐；第三，從供給角度看，港口發(fā)貨有所增加，但港存穩(wěn)中有降，內(nèi)礦尚未復(fù)產(chǎn)，短期內(nèi)供給難有明顯回升?！吧疃荣N水加之供需錯(cuò)配，礦石短期料維持強(qiáng)勢(shì)，但在短期行情過(guò)后，黑色系料整體進(jìn)入修正或高位震蕩階段?！?/p>

　　陳磊判斷，在整體需求偏淡的背景下，黑色的弱勢(shì)趨勢(shì)難以反轉(zhuǎn)，隨著鋼廠開(kāi)工的上升和下游集中補(bǔ)庫(kù)的結(jié)束，價(jià)格趨于恢復(fù)平靜，甚至在需求不如當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期的情況下，鋼材價(jià)格仍將回落到2000元/噸附近。