多重利空壓制

　　去年12月中旬以來(lái)，受西北神華榆林年產(chǎn)60萬(wàn)噸甲醇制烯烴裝置投料生產(chǎn)刺激，甲醇期貨1605合約走出一波反彈行情。但從目前來(lái)看，甲醇反彈恐難持續(xù)。

　　上游成本支撐不足

　　煤制甲醇方面，煤炭現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊不景氣。目前社會(huì)用電量低速增長(zhǎng)，火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)大幅下降，下游電廠日耗偏低，煤炭庫(kù)存壓力較大。加之自今年1月1日起，全國(guó)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)，全國(guó)平均降低3分/每千瓦時(shí)，電力企業(yè)為達(dá)利潤(rùn)目標(biāo)，降低經(jīng)營(yíng)成本，煤價(jià)繼續(xù)承壓。此外，近期沿海運(yùn)費(fèi)處于陰跌狀態(tài)，下游采購(gòu)積極性明顯減弱。煤炭供需格局未變，預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)還將持續(xù)弱勢(shì)。

　　天然氣制甲醇方面，2015年11月18日國(guó)家發(fā)改委宣布非居民用氣價(jià)格下調(diào)0.7元/立方米后，相關(guān)企業(yè)甲醇成本與煤制甲醇企業(yè)的成本差距大幅縮小。當(dāng)前，天然氣價(jià)格雖有小幅反彈，但仍然處于較低位置，預(yù)計(jì)今年仍將保持低位。低氣價(jià)為天然氣市場(chǎng)化改革提供了有利時(shí)機(jī)。目前《油氣體制改革方案》已上報(bào)國(guó)務(wù)院，新一輪油氣體制改革啟幕在即，天然氣價(jià)格仍有下調(diào)空間，天然氣制甲醇生產(chǎn)成本也會(huì)再度下降。

　　下游需求偏弱

　　傳統(tǒng)需求方面，截至上周末，甲醛開(kāi)工率為32%，較前一周下跌1%;二甲醚開(kāi)工率29.5%，較前一周下跌0.8%;醋酸開(kāi)工率65%，較前一周下跌3%;DMF開(kāi)工率39.4%，較前一周下跌13.8%。僅MTBE開(kāi)工率56%，較前一周上漲2%。近期，由于甲醇價(jià)格上漲，下游終端企業(yè)對(duì)持續(xù)上漲的原料甲醇產(chǎn)生抵觸。甲醛等下游產(chǎn)品處于成本線運(yùn)行，有些甚至略有虧損。臨近春節(jié)，傳統(tǒng)需求進(jìn)一步弱化，短期采購(gòu)氛圍偏弱。

　　新興需求方面，西北神華榆林60萬(wàn)噸/年新建甲醇制烯烴項(xiàng)目投料生產(chǎn)，使得甲醇消耗、外采增加，西北甲醇市場(chǎng)得以觸底反彈。截至1月12日，陜西和內(nèi)蒙古地區(qū)價(jià)格在1400—1450元/噸左右。由于聚乙烯、聚丙烯價(jià)格下跌較快，而生產(chǎn)成本甲醇價(jià)格增加，MTO企業(yè)運(yùn)行狀況難言樂(lè)觀。甲醇燃料雖然消費(fèi)比重上升較快，被業(yè)內(nèi)寄予較大期望，但隨著原油、成品油價(jià)格的下調(diào)，其性價(jià)比優(yōu)勢(shì)開(kāi)始減弱，該領(lǐng)域甲醇消費(fèi)量有限，恐難以有效放大。

　　國(guó)際甲醇價(jià)格下行

　　近期，國(guó)際甲醇價(jià)格仍以疲弱運(yùn)行為主。亞洲現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，交投疲軟;歐洲和美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)也不容樂(lè)觀，價(jià)格下調(diào)。截至1月12日收盤，CFR東南亞甲醇報(bào)價(jià)為212美元/噸，較上一交易日下跌2美元/噸;CFR中國(guó)主港甲醇報(bào)價(jià)205美元/噸，較上一交易日下跌3美元/噸;FOB鹿特丹港甲醇報(bào)價(jià)為193歐元/噸，較上一交易日持平;FOB美國(guó)海灣報(bào)價(jià)為155.5美元/噸，較上一交易日下跌3美元/噸。以上均處于近年來(lái)較低水平。

　　隨著國(guó)際甲醇價(jià)格弱勢(shì)下行，我國(guó)港口地區(qū)甲醇進(jìn)口利潤(rùn)提升，甲醇進(jìn)口量將增多，這將對(duì)國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)造成一定的沖擊。

　　總之，甲醇繼續(xù)上漲動(dòng)力削弱，反彈恐難持續(xù)。

　　(作者單位：英大期貨)