在市場(chǎng)資金面持續(xù)平穩(wěn)的背景下，12月16日國(guó)債期貨市場(chǎng)在經(jīng)過全天的寬幅震蕩后再度小幅收漲。分析人士指出，11月中國(guó)外匯占款大幅下降、公開市場(chǎng)操作周二作壁上觀等因素對(duì)短期債市運(yùn)行擾動(dòng)有限，而離岸人民幣匯率走軟勢(shì)頭有所衰減則在一定程度上提振了市場(chǎng)信心。綜合來看，短期內(nèi)期債市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍有望延續(xù)偏強(qiáng)震蕩的運(yùn)行格局。

　　探底回升再度收漲

　　經(jīng)過了本周一的顯著回調(diào)后，周二、周三國(guó)債期貨市場(chǎng)連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)震蕩上揚(yáng)。周三具體盤面上，5年期期債主力合約TF1603早盤雖高開低走，但午后再度被多方發(fā)力顯著抬升。截至收盤，5年期國(guó)債期貨主力合約TF1603報(bào)100.245元，漲0.05元或0.05%；持倉增加525手至20327手，成交微幅放大至23035手。10年期國(guó)債期貨主力合約T1603收盤報(bào)99.16元，漲0.09元或0.09%；持倉小幅下降319手至23612手，成交小幅萎縮近一成至14768手。

　　交易員表示，本周一網(wǎng)上申購的九只股票凍結(jié)資金將于周四（12月17日）解凍，預(yù)計(jì)將給銀行間資金面帶來一定馳援。而與此同時(shí)，近兩個(gè)交易日人民幣離岸匯率出現(xiàn)一定反彈勢(shì)頭，也在一定程度上提振了市場(chǎng)信心。整體而言，在11月外匯占款數(shù)據(jù)大幅下降的背景下，各方對(duì)年底前央行再降準(zhǔn)或通過其他方式穩(wěn)定流動(dòng)性的預(yù)期十分濃厚，資金面整體格局平穩(wěn)依舊。

　　周三一級(jí)市場(chǎng)上七年續(xù)發(fā)國(guó)債招標(biāo)結(jié)果繼續(xù)向好，顯示出市場(chǎng)整體依舊看好債市中期表現(xiàn)。

　　短期有望延續(xù)偏強(qiáng)基調(diào)

　　對(duì)于利率債市場(chǎng)和國(guó)債期貨的中短期運(yùn)行，目前市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)偏樂觀的觀點(diǎn)依舊占據(jù)上風(fēng)。興業(yè)證券分析認(rèn)為，當(dāng)下短端利率仍然偏高，關(guān)鍵的原因正是由于債務(wù)杠桿使得央行的貨幣政策放松受到掣肘。如果政策主動(dòng)出擊推動(dòng)供給側(cè)的改革，那么貨幣政策放松以穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性預(yù)期，防風(fēng)險(xiǎn)的必要性會(huì)進(jìn)一步提升，短端利率下降的空間也會(huì)被打開。整體來看，金融機(jī)構(gòu)缺資產(chǎn)的情況在短期還很難得到解決，配置力量的持續(xù)釋放有助于利率的下行。在此背景下，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前債市利率下行的趨勢(shì)并未被扭轉(zhuǎn)，投資者不必過于擔(dān)憂。

　　具體到期債投資策略，廣發(fā)期貨指出，明年財(cái)政部或加大國(guó)債發(fā)行量，疊加明年4萬億左右的地方債務(wù)置換額度，未來市場(chǎng)做多情緒屆時(shí)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?。但就短期操作而言，投資者仍可逢低建立配置性多頭。此外，申萬期貨、銀河期貨等機(jī)構(gòu)也表示，即便美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，短期國(guó)債期貨預(yù)計(jì)也難以出現(xiàn)大幅下行?？紤]到近期信用債違約再度出現(xiàn)，利率債或?qū)⑹艿阶放?，預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨仍以震蕩上行為主，操作上建議多單可繼續(xù)持有。

　　5年期、10年期國(guó)債期貨當(dāng)季合約連續(xù)