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2025年01月09日 星期四

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菜粕低位運行 延續(xù)振蕩格局

　　上周，菜粕低位運行，主要是由于豆粕連續(xù)下跌，以及水產(chǎn)消費大幅萎縮。由于豆粕和菜粕價差近期有所走擴，在上周豆粕大幅下跌過程中，盡管菜粕承壓，但下跌并不明顯。從基本面來看，水產(chǎn)旺季已過，后續(xù)需求主要寄望于禽料，而就目前菜粕與DDGS價差來看，菜粕被DDGS大量替代，需求受限，短期內(nèi)菜粕仍將維持低位振蕩。

　　菜油上周振蕩走強，主要是受到豆油和棕櫚油上漲的帶動，但本周開機率較上周將有所增加，且目前處于階段性消費淡季，終端需求疲軟限制植物油價格走強，后市將以寬幅振蕩為主。

　　白糖上周振蕩走弱。上周，ICE原糖在周五觸近8個月高位后回落，主要是因美元走強，階段性壓制糖價。但主產(chǎn)國巴西天氣不利預期仍在發(fā)酵中，泰國庫存減少都將支撐外糖走勢，限制國內(nèi)白糖的進口利潤。國內(nèi)方面，9月進口量巨大，但進入市場部分較少，新糖上市之前現(xiàn)貨市場將依然保持偏緊態(tài)勢，支撐國內(nèi)糖價走勢。后期隨著貿(mào)易商手中的貨物流出以及新糖的逐漸上市，糖價將承壓偏弱。

　　上周，棉花繼續(xù)低位振蕩。短期美棉缺乏上行動力，但近期仍處于美棉收割期，炒作可能仍在，美棉或以寬幅振蕩為主。國內(nèi)方面，盡管數(shù)據(jù)顯示紡織企業(yè)可支配庫存有所減少，但今年棉花質(zhì)量下降，下游消費不暢以及棉價持續(xù)下跌仍在限制市場交投，收購進度緩慢，紡織企業(yè)備貨情緒低迷。但考慮到棉花已經(jīng)處于歷史低位，近期大幅下跌的可能性并不大。由于空頭由1月合約逐漸移至5月合約，令1月合約走強，5月合約承壓明顯，1月、5月合約價差有所走擴，但棉花振蕩走弱的可能性較大。

　　總體來看，菜粕、棉花仍以振蕩偏弱運行為主，白糖、菜油短期仍有支撐，圍繞價格中樞振蕩運行為主。綜合來看，本周易盛農(nóng)期指數(shù)或仍是振蕩運行。

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