今年上半年，150家期貨公司實現(xiàn)凈利潤37.06億元；這包括完成備案并開展風(fēng)險管理試點業(yè)務(wù)的37家子公司，其營業(yè)收入高達(dá)138.72億元，凈利潤為8550.65萬元和完成資管業(yè)務(wù)備案的74家公司，2782個產(chǎn)品規(guī)模合計559.25億元?？傮w來看，期貨公司各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)正在逐步成為新的利潤增長點。

　　一部綜藝節(jié)目《奔跑吧兄弟》賺足了社會各界眼球，游戲中團(tuán)隊人員通力合作是取得勝利的關(guān)鍵；放眼整個資本市場，每一環(huán)金融市場都是一個團(tuán)隊，只有互相協(xié)作才能更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。

　　期貨市場立足于現(xiàn)貨市場，獨有的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能是其他金融市場無法替代的，但長期以來期貨公司仍依靠傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，面對創(chuàng)新發(fā)展，始終有心無力，但這種局面能否被打破？創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為公司新的盈利增長點是否還是一個懸而未決的課題？

　　截至上周末，23家上市券商陸續(xù)公布了半年報。中國證券報記者從這些半年報中了解到，其子公司(期貨公司)業(yè)績同比均有了較大提升。

　　通過進(jìn)一步了解，這些期貨公司資管和風(fēng)險管理創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展有著不同程度的收益。多位業(yè)內(nèi)人士表示，期貨業(yè)創(chuàng)新發(fā)展與證券、基金等其他金融行業(yè)相比，還有著很大差距，但由于期貨市場首先立足于現(xiàn)貨，市場功能發(fā)揮也與之不同，加之市場發(fā)展起步較晚，這也決定了業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展存在一定局限性。就目前來看，行業(yè)多項創(chuàng)新業(yè)務(wù)正處于“量的擴(kuò)張”階段，如果期貨公司后期將這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)堅持下去，勢必將成為業(yè)務(wù)上新的利潤增長點。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)收益出現(xiàn)提升

　　從類別來看，150家期貨公司大致可分為券商系、現(xiàn)貨系和傳統(tǒng)系，隨著近年來監(jiān)管層的支持發(fā)展，券商系期貨公司借助股東優(yōu)勢，逐漸趕超其他類別期貨公司，這一點從中國期貨業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的2015年期貨分類評級結(jié)果不難看出。

　　今年的期貨公司評級結(jié)果顯示，在44家A類期貨公司中，超半數(shù)為券商系期貨公司；同時，在7月份公布的期貨公司2014年度財務(wù)數(shù)據(jù)情況，也已提前反映出券商系期貨公司所處的行業(yè)位置。去年150家期貨公司整體盈利40.72億元，其中凈利超過0.5億元的公司有27家，合計盈利29億元，占行業(yè)總盈利的72.15%，而這27家公司中，券商系期貨公司有18家，占比為67%。

　　截至目前，23家上市券商已陸續(xù)發(fā)布半年報。據(jù)中國證券報記者了解，這些上市券商子公司(期貨公司)業(yè)績均有了很大提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，23家上市券商中，除太平洋證券旗下暫無期貨公司外，其他22家上市券商旗下均有期貨公司(申萬宏源證券旗下有申銀萬國期貨和宏源期貨兩家期貨公司)。截至8月30日，23家上市券商系期貨公司上半年實現(xiàn)凈利14.65億元，其中，中信期貨、國泰君安、國信期貨、光大期貨、招商期貨、廣發(fā)期貨收入居前，凈利均突破1億元。

　　據(jù)悉，上半年期貨公司凈利大增除依靠傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入外，創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面的資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理業(yè)務(wù)也有了明顯收益，這也反映了期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展有了實質(zhì)性進(jìn)步。例如華泰證券半年報顯示，在期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域，控股子公司華泰期貨于2012年11月19日獲得期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。報告期內(nèi)，華泰期貨積極開展傳統(tǒng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的同時持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，截至報告期末，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品共78只，委托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)40.12億元，期貨端權(quán)益達(dá)8.39億元。

　　同時，報告期內(nèi)，公司期貨IB業(yè)務(wù)繼續(xù)延續(xù)增長勢頭，IB業(yè)務(wù)權(quán)益和IB業(yè)務(wù)收入均大幅提升，期貨IB業(yè)務(wù)日均權(quán)益17.5億元。值得一提的是，截至2015年6月30日，華泰期貨總資產(chǎn)1549119.03萬元，凈資產(chǎn)115719.10萬元；2015年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入139180.42萬元，利潤總額11167.52萬元，凈利潤8575.70萬元，同比大幅增長233.01%。與此同時，在今年的期貨公司分類評價中，繼續(xù)保持AA評級。

　　與華泰證券半年報同樣披露旗下期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展的，還有西部證券、國元證券等。業(yè)內(nèi)人士表示，從上市券商半年報可以看出，期貨公司單純依靠傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的格局正在向“多條腿走路”局面轉(zhuǎn)變，期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)有了實質(zhì)進(jìn)展，期貨公司也實現(xiàn)了“質(zhì)的提升”。

　　持續(xù)性待考

　　監(jiān)管層大力推進(jìn)，期貨公司深耕細(xì)作。各方經(jīng)過幾年努力，期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)目前有了一定規(guī)模。中國證券報記者通過多個渠道了解到，截至今年6月份，已受理期貨資管業(yè)務(wù)備案申請的有75家，完成備案74家，1家正在審核；備案資管計劃數(shù)量合計2782個，其中“一對一”989個，“一對多”1793個；產(chǎn)品規(guī)模合計559.25億元，“一對一”287.74億元，“一對多”271.51億元。而在今年5月份，期貨資管計劃數(shù)量不過1800個，規(guī)模約400億元。

　　同時，風(fēng)險管理公司設(shè)立備案42家，開展試點業(yè)務(wù)的有37家，已開立期貨交易賬戶有35家。42家公司注冊資本為49.6億元，總資產(chǎn)為101.58億元，凈資產(chǎn)為37.26億元，上半年度業(yè)務(wù)總收入為138.72億元，凈利潤為8550.65萬元。

　　不過，與其他資管業(yè)務(wù)相比，期貨資管業(yè)務(wù)規(guī)模還相差甚遠(yuǎn)。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(下稱中基協(xié))最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約30.35萬億元。其中，基金管理公司管理公募基金規(guī)模7.11萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模9.05萬億元，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模10.25萬億元，私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模3.89萬億元。

　　期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤增長點，這是否還懸而未決呢？

　　國投中谷期貨總經(jīng)理高杰表示，相比其他金融行業(yè)，期貨市場還屬于小眾行業(yè)，其業(yè)務(wù)內(nèi)容更多的是服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶。期貨的兩大基本功能和現(xiàn)貨市場一樣，都是由價格、參與者、成交量、履約等因素決定，但由于期貨市場和現(xiàn)貨市場相輔相成，很難獨立發(fā)展進(jìn)行創(chuàng)新。期貨市場有為實體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航的作用，其業(yè)務(wù)創(chuàng)新始終圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)而進(jìn)行。

　　高杰表示，期貨風(fēng)險管理和資管業(yè)務(wù)發(fā)展始終要把風(fēng)險放在第一位，現(xiàn)貨市場與期貨市場是相輔相成的，但就相輔來說，二者之間不能出現(xiàn)較大距離。所謂的創(chuàng)新業(yè)務(wù)或新業(yè)務(wù)，都應(yīng)在風(fēng)險可控的前提下開展，圍繞著核心競爭力進(jìn)行。

　　國投中谷(上海)投資有限公司董事長楊波表示，在目前的期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，規(guī)模最大的當(dāng)屬資管業(yè)務(wù)，但具體來看，多數(shù)期貨公司資管業(yè)務(wù)仍處于微利階段，僅部分期貨公司在投資咨詢業(yè)務(wù)方面取得一定成績，但這也屬于個案。期貨公司開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，除了大量的資金成本投入外，人才也是很大制約因素，就目前來看，這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)還處于初期階段。

　　轉(zhuǎn)型關(guān)鍵在于創(chuàng)新

　　創(chuàng)新發(fā)展的前提在于資本投入，對于期貨公司而言，單一盈利途徑將成為限制其創(chuàng)新發(fā)展的主要因素，如何擴(kuò)充資本也成為擺在期貨公司面前的難題。

　　為了抓住當(dāng)前市場發(fā)展的有利時機(jī)，加快補(bǔ)充期貨公司資本金，監(jiān)管層也進(jìn)行政策松綁，讓期貨公司多路徑緩解資本緊張局面。一位接近監(jiān)管層人士透露，目前150家期貨公司中，69家公司表示今年有補(bǔ)充資本的計劃，其中32家計劃采用股權(quán)融資的方式(2家擬境內(nèi)上市，2家擬香港上市，28家計劃在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌)，22家公司計劃采用債權(quán)融資方式，22家公司擬通過股東增資等方式來補(bǔ)充資本。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會相關(guān)人士此前在公開場合表示，積極探索風(fēng)險管理公司開展做市業(yè)務(wù)是實現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，期貨市場的本源是風(fēng)險管理，體現(xiàn)風(fēng)險管理職能對期貨公司來說非常重要，公司要提前考慮轉(zhuǎn)型相適應(yīng)的組織架構(gòu)問題，根據(jù)各自特點，尋求不同方式和方法，積極打造以風(fēng)險管理為主的衍生品服務(wù)集團(tuán)。

　　高杰表示，對于不同的期貨公司而言，在開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)時也有著不同的優(yōu)勢，例如現(xiàn)貨系期貨公司在開展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)就具備良好的基礎(chǔ)。國投中谷期貨基本以產(chǎn)業(yè)客戶、法人客戶為主，保證金比例來看，法人客戶占比在86%左右，客戶結(jié)構(gòu)比較成熟，這為開展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)進(jìn)行各項創(chuàng)新都奠定了良好基礎(chǔ)。

　　宏源期貨總經(jīng)理王化棟表示，目前期貨資管業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展階段，類型上以對沖套利策略為主，都已實現(xiàn)絕對收益，且在30%以上。除套利期貨之外，其他公司在配置上還增加了股票等其他投資類別，但市場波動較大，監(jiān)管有所調(diào)整，目前資管業(yè)務(wù)發(fā)展也受到一定影響，尤其是這類產(chǎn)品，增長勢頭可能受阻，但整體來看，該項業(yè)務(wù)發(fā)展還是不錯的，后期規(guī)模上還會有所突破。相對來說，今年風(fēng)險管理業(yè)務(wù)發(fā)展比較謹(jǐn)慎，由于去年一些公司在合作倉單方面出現(xiàn)一些差錯，同時一些公司在做場外業(yè)務(wù)方面，包括場外報價和場外OTC等，還未形成規(guī)模，只是有了雛形。

　　值得一提的是，一些期貨公司也在積極參與新三板業(yè)務(wù)，這的確是行業(yè)的創(chuàng)新和突破?！鞍l(fā)債和上市等方式，都是為了資本充實?！蓖趸瘲澅硎?，未來期貨公司差異化特點將更加顯現(xiàn)。

　　盡管創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)嶄露頭角，但目前來看，仍面臨著多方面問題。方正中期總經(jīng)理許丹良表示，盡管資管業(yè)務(wù)“一對一”放開后呈現(xiàn)快速增長勢頭，但第三方支付渠道存在配資可能。此外，期貨公司在與證券公司合作開發(fā)產(chǎn)品方面也存在問題，由于期貨公司風(fēng)控體系已經(jīng)無法銜接券商系統(tǒng)，導(dǎo)致期貨資管產(chǎn)品也受到一定影響，后期量化產(chǎn)品怎么定位還要等待監(jiān)管層定論。