從原油、黃金、銅到棉花、糖類等等的一系列原材料價格都正在下跌，凸顯出在美聯(lián)儲準備推出將近10年來的首次加息之際，圍繞大宗商品投資的避險情緒正越來越高漲。

　　周一，美國原油價格盤中一度跌破了每桶50美元，這是4月以來的首次。黃金則下跌2.2%，至五年來最低水平。

　　此次下跌延續(xù)了近幾個月以來大宗商品市場跌速加快的頹勢。美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，對沖基金和其他投資者中，黃金的空頭頭寸規(guī)模2006年以來首次超過多頭。投資者也削減了原油多頭頭寸，降至3月以來最低水平。

　　基金數(shù)據(jù)提供商EPFR Global稱，2015年第二季度，投資者們從大宗商品基金中撤資額達到11億美元左右。

　　拉動大宗商品走低的因素是，有關美聯(lián)儲未來數(shù)月將提高借款成本的預期。投資者認為，這將進一步刺激美元升值，給普遍以美元計價的大宗商品價格構成更大壓力。若美元升值，那麼原材料對于海外投資者而言就會變得更貴;與此同時，加息也會吸引資金涌入收益率高的資產(chǎn)、逃離大宗商品――後者無法為持有者帶來什麼回報率，而且經(jīng)常需要他們自掏儲存成本。

　　投資公司Tyche Capital Advisors管理人士查希爾(Tariq Zahir)稱，美元將進一步走高，這無疑是油價面臨的一個重大不利因素。

　　大宗商品價格回落的影響正在波及金融市場和全球經(jīng)濟。加拿大和澳大利亞等大宗商品生產(chǎn)國的貨幣正在隨出口收入的下降而走低，影響了經(jīng)濟增長和就業(yè)市場。隨著大宗商品價格跌向生產(chǎn)成本，在一些情況下甚至低于生產(chǎn)成本，那些開采銅礦和鉆探石油的企業(yè)也在承壓，被迫停產(chǎn)或面臨潛在損失。

　　此外，在美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇、歐洲經(jīng)濟好轉以及全球央行寬松政策的幫助下，全球股市和債市走勢強勁，也加劇了大宗商品市場的壓力。

　　經(jīng)紀公司INTL FCStone Inc.的策略師邁爾(Edward Meir)表示，現(xiàn)在的問題是選擇想投資的資產(chǎn)種類，對許多投資者而言，大宗商品不屬于該資產(chǎn)種類。

　　許多投資者是在上個十年初期大宗商品市場出現(xiàn)歷史性牛市行情之時進場的，當時美元在走低，許多人擔心全球大宗商品的供應將無法滿足不斷膨脹之人口的需求。如今美元接近12年高位，分析師們稱，在美聯(lián)儲加息時，美元可能會進一步升值。

　　美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)上周表示，美聯(lián)儲正朝著年內(nèi)加息的方向邁進，前提是當前較快的經(jīng)濟復蘇步伐能夠持續(xù)。

　　在全球供應充裕的背景下，粗糖價格周一下跌了4.4%，至11.44美分/磅，創(chuàng)2009年1月份以來最低水平。今年迄今，巴西貨幣雷亞爾兌美元下跌了17%。巴西企業(yè)通過增產(chǎn)來彌補美元銷售額下降的影響。巴西是全球最大的產(chǎn)糖國。

　　大宗商品的拋售潮對金價的沖擊尤為嚴重，黃金價格目前較2011年8月份歐元危機之際創(chuàng)下的結算價歷史高點1，888.70美元/盎司下跌了41%。金融危機之際投資者競相回避高風險資產(chǎn)，因而涌向黃金，他們相信動蕩時期黃金比股票或債券更保值。當時，許多投資者認為，政府為應對動蕩所采取的措施可能引發(fā)破壞性通脹。

　　但這種想法并沒有成為現(xiàn)實，最近幾年里持有黃金的投資者遭受了打擊。全球股市飆升之際，從股市賺錢更容易一些，因此基金經(jīng)理們不愿把資金配置給黃金。

　　投資者們稱，現(xiàn)在，隨著加息臨近，黃金的前景變得更加黯淡。

　　太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.)的約翰遜(Nicholas Johnson)談道，美聯(lián)儲的立場相對緊縮，這在推動美元走強的同時也推高了美國國債收益率，這兩個因素都對金價造成了打壓。約翰遜參與管理的170億美元基金投資了數(shù)個大宗商品項目。

　　他說，如果他們對于美元和美國國債收益率的預期成真，這或許意味著金價將進一步走低。約翰遜表示，他差不多在一周之前拋售了金價看漲頭寸。

　　與此同時，加拿大、澳大利亞與新西蘭的央行卻在下調(diào)利率，以此應對油價、鐵礦石以及奶制品價格下跌對各自經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。隨之發(fā)生的是，由于貸款成本降低以及經(jīng)濟增長預期值下調(diào)，這些大宗商品出口國的貨幣匯率也受到打擊，紛紛降至近六年來的低點。

　　今年以來，澳元兌美元已累計下跌9.8%，跌至0.7372美元。新西蘭元兌美元今年重挫16%，跌至0.6567美元。同樣是今年，加元兌美元已下跌11%，至1美元兌1.2995加元。

　　此外，美元兌墨西哥比索周一首次收于16比索上方，該匯率今年迄今已上漲8.6%。墨西哥比索之所以承壓，不僅是因為油價下跌，更是因為投資者擔心美國的加息前景將減弱墨西哥比索的吸引力，從而令其跌勢進一步擴大。