近期，在美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多以及天氣升水炒作的提振之下，連豆粕1509合約走出一波快速反彈行情。綜合目前的天氣情況以及基本面變化分析，預(yù)計(jì)豆粕期價(jià)尚有一定的走升空間。

　　大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率偏低

　　進(jìn)入6月以來，美國(guó)中西部地區(qū)迎來了持續(xù)強(qiáng)降雨，導(dǎo)致部分地區(qū)積水嚴(yán)重，不僅影響了大豆種植播種速度，而且使得已播種大豆的生長(zhǎng)狀況出現(xiàn)惡化。美國(guó)農(nóng)業(yè)部每周作物生長(zhǎng)報(bào)告稱，截至7月6日，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為63%，與前一周持平，去年同期為72%。這是連續(xù)第五周大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率低于去年同期，顯示出降雨天氣對(duì)大豆的生長(zhǎng)帶來一定的不利影響。如果后期大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率繼續(xù)保持偏低狀態(tài)，這將進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)做多天氣升水的意愿。

　　美豆種植面積尚存變數(shù)

　　7月初，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2015大豆種植面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8510萬英畝，相比去年增長(zhǎng)2%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。但是由于本次面積調(diào)查時(shí)間為6月上旬，因此沒有反映出中旬后中西部持續(xù)暴雨和洪澇天氣對(duì)面積的影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱會(huì)在7月對(duì)堪薩斯、密蘇里、阿肯色及得克薩斯面積重新調(diào)查后公布。目前的天氣預(yù)測(cè)顯示，7月中旬前仍將持續(xù)潮濕天氣，因此大豆種植面積下調(diào)還有空間，這將是一個(gè)潛在的利好因素。

　　美豆季度庫(kù)存報(bào)告下調(diào)

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截至6月1日，美國(guó)大豆庫(kù)存為6.25億蒲式耳，低于6.70億蒲式耳的市場(chǎng)預(yù)估均值。為有史以來同期報(bào)告結(jié)果最為利多的一次。庫(kù)存遠(yuǎn)低于預(yù)期預(yù)示著美國(guó)陳豆產(chǎn)量可能被高估，并且需求高于預(yù)期。陳豆產(chǎn)量調(diào)整要等9月末季度庫(kù)存報(bào)告。按照目前的出口和壓榨進(jìn)度來看，美陳豆需求會(huì)繼續(xù)上調(diào)。相應(yīng)地，陳豆庫(kù)存也會(huì)相應(yīng)下調(diào)，雖然仍會(huì)遠(yuǎn)高于上年度偏低的水平，但庫(kù)存下調(diào)將緩解此前供應(yīng)龐大對(duì)市場(chǎng)的壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月，能繁母豬存欄量為3923萬頭，較4月減少48萬頭。生豬存欄量為38615萬頭，較4月減少77萬頭。能繁母豬存欄量在一定程度上意味著對(duì)市場(chǎng)投放仔豬的能力，故而能繁母豬存欄量的減少折射出這種投放能力的弱化，這在一定程度上意味著生豬存欄量供應(yīng)來源縮減。生豬存欄量的下降說明當(dāng)前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)疲弱，需求方面對(duì)豆粕期價(jià)的支撐乏力。但是需要注意的是，近期豬糧比和生豬價(jià)格正在不斷回升。

　　截至7月3日，豬糧比當(dāng)前值為6.94，處于盈虧平衡點(diǎn)6之上已經(jīng)兩個(gè)月之久。截至7月3日，22省市生豬平均價(jià)為16.48元/千克，生豬價(jià)格已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月處于恢復(fù)性上漲階段。豬糧比和生豬價(jià)格回升，在一定程度上表明養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖利潤(rùn)已經(jīng)開始恢復(fù)，生豬價(jià)格回升將進(jìn)一步穩(wěn)固養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性。

　　綜上所述，目前已經(jīng)進(jìn)入美豆季節(jié)性天氣升水炒作期，如果后期天氣持續(xù)不利于大豆生長(zhǎng)，并導(dǎo)致大豆種植面積實(shí)質(zhì)性減少，這將對(duì)大豆期價(jià)形成有力支撐，加之國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄將會(huì)逐步增加。以上三個(gè)因素形成利好共振，將帶動(dòng)豆粕期價(jià)進(jìn)一步上漲。操作上，建議低位多單可繼續(xù)持有，新單關(guān)注2750元/噸一線壓力的有效突破，一旦期價(jià)突破此壓力位，豆粕上行空間將進(jìn)一步打開。 （作者單位：格林大華期貨）