伴隨A股市場日漸火熱，許多投資者已經(jīng)不滿足于精選個股帶來的收益，而希望通過股指期貨來分享牛市盛宴。但50萬元的資金門檻，將絕大多數(shù)散戶拒之門外，民間也由此衍生出了許多不規(guī)范的“猜股指”、通過中間方做期指的盈利方法。業(yè)內(nèi)人士認為，股指期貨目前已平穩(wěn)運行多年，“家族成員”也日漸增多，投資者對于股指期貨的認識也已經(jīng)更加專業(yè)，已可考慮同時推出更為親民的小合約。

　　以滬深300股指期貨為例，截至目前已經(jīng)穩(wěn)定運行了五年多，市場認可度和參與度都在不斷提升，但目前滬深300股指期貨合約價值高達143萬元，按期貨公司12%左右的保證金水平計算，每手保證金逾17萬元，加上50萬元的硬性資金開戶門檻，從單純投機的角度看，擋住了一批資金實力不足的散戶進入股指期貨市場，無法將牛市的收益最大化；從對沖風(fēng)險的角度看，即便只開1手期指，對應(yīng)現(xiàn)貨市值也高達143萬元，對于現(xiàn)貨市值不足的投資者，使用股指期貨對沖風(fēng)險無疑會出現(xiàn)風(fēng)陷敞口。

　　這無疑與目前A股市場以中小投資者為主的組成結(jié)構(gòu)形成了鮮明的反差，也使得中小投資者對于通過衍生性金融商品進行風(fēng)險管理的客觀需求不能完全滿足，套期保值者利用期貨合約匹配其現(xiàn)貨交易進行套期保值也面臨阻礙。

　　股指期貨迷你合約又叫小型股指期貨合約。相對于標準合約而言，迷你合約的面值通常不超過標準合約的五分之一，具有交易快捷、流動性好，保證金低的優(yōu)點，非常適合散戶交易。

　　國際市場成熟經(jīng)驗表明，許多國家在推出大型股指期貨合約一段時間后，會根據(jù)市場發(fā)展狀況和投資者需求推出迷你型股指期貨合約，而且迷你合約的推出，顯著提升了股指期貨的市場流動性和活躍程度。

　　在目前全球60種上市交易的主要股指期貨合約中，過半合約價值在50萬元以內(nèi)。國際上有代表性的小型股指期貨合約有迷你標準普爾500股票指數(shù)期貨合約、迷你道瓊斯股票指數(shù)期貨合約以及迷你納斯達克100股票指數(shù)期貨合約等。

　　我國臺灣、香港以及韓國都在大型合約推出1-4年內(nèi)推出迷你型合約或期權(quán)產(chǎn)品。2004年在全球交易量排名前十位的股指期貨和期權(quán)產(chǎn)品中，迷你型股指期貨就占了3位，其余7個皆為期權(quán)。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，除了國外其他成熟市場小合約的示范效應(yīng)之外，鑒于我們目前資本市場現(xiàn)狀情況，已具備推出股指期貨小合約的條件。

　　市場人士建議，參考國際期貨市場小合約運作經(jīng)驗，可以考慮推出股指期貨小合約，以符合我國股市、期市眾多的散戶投資者參與需求。

　　值得注意的是，盡管小合約價值小，但仍具有期貨、期權(quán)交易的一般特征，如市場波動大、投資期限一般較短、交易策略多元化、操作難度高等；同時，小合約所涉及的投資者覆蓋面廣、分散性大、風(fēng)險承受能力相對較低。對此，有業(yè)內(nèi)人士建議，推出小合約必須合理設(shè)計其規(guī)格，減少市場操縱行為對小合約期貨交易的影響，同時還要加強中小投資者教育，這也是國內(nèi)期貨市場長期穩(wěn)定發(fā)展的需要。