玉米淀粉期貨于2014年12月19日在大連商品交易所(簡稱大商所)上市交易。12月18日，大商所公布了玉米淀粉期貨合約的掛盤基準價，玉米淀粉期貨首批上市交易合約為CS1503、CS1505、CS1507、CS1509、CS1511合約，合約掛盤基準價均為2800元/噸。市場人士認為，玉米淀粉期貨合約掛牌基準價與現(xiàn)貨價格相比較為合理，但由于目前經(jīng)濟下行壓力較大，后市運行中市場分歧可能較大。

　　作為期貨市場上的傳統(tǒng)主力品種——玉米的下游產(chǎn)品，玉米淀粉期貨上市對產(chǎn)業(yè)及期貨市場的發(fā)展將帶來哪些影響，有何積極意義？據(jù)大商所有關(guān)負責人介紹，近年來，玉米淀粉產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，由于價格完全市場化，價格波動較大，企業(yè)普遍希望能推出玉米淀粉期貨，利用玉米和玉米淀粉期貨鎖定原料和產(chǎn)品價格，實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營。而從物理屬性和市場基礎(chǔ)看，玉米淀粉也非常適于開展期貨交易。從物理屬性上看，玉米淀粉作為玉米的加工產(chǎn)品，是淀粉糖等眾多產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原料，品質(zhì)穩(wěn)定，易于存儲運輸。從市場情況看，2013年我國玉米淀粉產(chǎn)量約2350萬噸，市值近700億元，可供交割量充足。玉米淀粉的價格波動較大，2009～2014年上半年全國玉米淀粉平均出廠價在1606～3134元/噸之間，波動幅度約為95%，市場經(jīng)營主體的避險需求較為迫切。

　　推出玉米淀粉期貨，對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生積極影響。首先，玉米淀粉期貨將為相關(guān)企業(yè)提供風險管理工具，有助于企業(yè)鎖定經(jīng)營成本和利潤，增強抗風險能力；其次，上市玉米淀粉期貨能為行業(yè)提供真實、有效的未來價格，便于相關(guān)企業(yè)根據(jù)未來價格組織安排生產(chǎn)、提升行業(yè)的經(jīng)營水平；再次，有助于產(chǎn)業(yè)升級，淘汰落后產(chǎn)能。目前，我國玉米淀粉產(chǎn)業(yè)已經(jīng)處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2009~2013年，我國玉米淀粉生產(chǎn)企業(yè)平均開工率約為65%。上市玉米淀粉期貨，可通過交割質(zhì)量標準設(shè)計和交割倉庫布局，推動行業(yè)整合步伐，提高行業(yè)整體實力。

　　玉米淀粉期貨上市對品種產(chǎn)業(yè)鏈的完善和拓展有多個方面的意義。一是形成玉米期貨品種序列，使玉米產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種從糧食飼料領(lǐng)域拓展到食品飲料等多元化加工領(lǐng)域，進一步拓寬期貨市場服務產(chǎn)業(yè)的深度和廣度；二是促進玉米的跨區(qū)域融合。我國東北和華北、黃淮產(chǎn)區(qū)玉米在價格體系和流通渠道上均有差異，玉米淀粉合約的交割區(qū)域布局覆蓋了上述主要產(chǎn)銷區(qū)域，從而對玉米品種價格代表性形成了有益的補充；三是為市場提供更為豐富的避險工具和套利組合。玉米與玉米淀粉價格相關(guān)性較強，利用玉米淀粉和玉米期貨進行跨品種、跨合約套保具有可行性和可操作性，利于兩品種的互促發(fā)展和功能發(fā)揮。

　　在玉米淀粉期貨合約設(shè)計中，大商所實現(xiàn)了新的突破。在合約規(guī)則設(shè)計中，從市場實際出發(fā)，將山東和吉林兩個主產(chǎn)地的升貼水設(shè)置為95元/噸，得到市場各方主體的認可。此外，考慮到玉米與玉米淀粉二者間較強的套利關(guān)系，為便于投資者同時參與兩個品種，在玉米淀粉合約設(shè)計時保持了二者的兼容性，在合約月份、合約規(guī)模、報價單位和最小變動價位等方面均與玉米設(shè)置相同。

　　目前，市場一致看好玉米淀粉期貨的發(fā)展。一方面，玉米期貨市場的發(fā)展已為玉米淀粉期貨運行提供了包括投資者在內(nèi)的良好市場基礎(chǔ)；另一方面，玉米淀粉作為一個完全市場化的品種，市場運行環(huán)境良好、發(fā)展空間廣闊。同時，玉米和玉米淀粉套保套利產(chǎn)品鏈的形成也使投資者對玉米淀粉期貨寄予厚望，希望其能像豆粕擔負起壓榨行業(yè)避險重任般承擔起玉米深加工業(yè)避險的重任。