□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 葉斯琦

　　12月19日，玉米淀粉期貨上市對(duì)產(chǎn)業(yè)及期貨市場(chǎng)的發(fā)展將帶來哪些影響，有何積極意義？在12月19日玉米淀粉期貨上市之際，大商所負(fù)責(zé)人就市場(chǎng)所關(guān)心的問題回答了記者的提問。

　　中國(guó)證券報(bào)：大商所為什么選擇玉米淀粉期貨，其具有哪些開展期貨交易的條件？

　　大商所：近年來，玉米淀粉產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，由于價(jià)格完全市場(chǎng)化，價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)普遍希望能推出玉米淀粉期貨指導(dǎo)生產(chǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)，利用玉米和玉米淀粉期貨鎖定原料和產(chǎn)品價(jià)格，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。從物理屬性上看，玉米淀粉作為玉米的加工產(chǎn)品，是淀粉糖等眾多產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原料，品質(zhì)穩(wěn)定，易于存儲(chǔ)運(yùn)輸。從市場(chǎng)情況看，2013年我國(guó)玉米淀粉產(chǎn)量約2350萬噸，市值近700億元，可供交割量充足。玉米淀粉的價(jià)格波動(dòng)較大，2009-2014年上半年全國(guó)玉米淀粉平均出廠價(jià)格在1606-3134元/噸之間，波動(dòng)幅度約為95%，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體的避險(xiǎn)需求較為迫切。

　　中國(guó)證券報(bào)：推出玉米淀粉期貨對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有何作用和影響?

　　大商所：推出玉米淀粉期貨，利于玉米深加工產(chǎn)業(yè)及整個(gè)玉米產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。首先，玉米淀粉期貨將為相關(guān)企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于企業(yè)鎖定經(jīng)營(yíng)成本和利潤(rùn)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；其次，上市玉米淀粉期貨能為行業(yè)提供真實(shí)、有效的未來價(jià)格，便于相關(guān)企業(yè)根據(jù)未來價(jià)格組織安排生產(chǎn)、提升整個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平；再次，有助于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，淘汰落后產(chǎn)能。

　　中國(guó)證券報(bào)：作為已上市品種玉米的下游產(chǎn)品，怎樣看玉米淀粉上市對(duì)品種產(chǎn)業(yè)鏈的完善和拓展？

　　大商所：玉米淀粉期貨在品種產(chǎn)業(yè)鏈拓展和完善方面主要體現(xiàn)在多個(gè)方面。一是形成玉米期貨品種序列，使玉米產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種從糧食飼料領(lǐng)域拓展到食品飲料等多元化加工領(lǐng)域，進(jìn)一步拓寬期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)的深度和廣度。玉米淀粉是淀粉糖、啤酒、醫(yī)藥等很多領(lǐng)域的基礎(chǔ)原料之一，特別是玉米淀粉的下游產(chǎn)品——淀粉糖，在食品飲料領(lǐng)域的使用量逐年提高；二是促進(jìn)玉米的跨區(qū)域融合。我國(guó)東北和華北、黃淮產(chǎn)區(qū)玉米在價(jià)格體系和流通渠道上均有差異，玉米淀粉合約的交割區(qū)域布局覆蓋了上述主要產(chǎn)銷區(qū)域，從而對(duì)玉米品種價(jià)格代表性形成了有益的補(bǔ)充，為華北和黃淮玉米提供可行的避險(xiǎn)途徑；三是為市場(chǎng)提供更為豐富的避險(xiǎn)工具和套利組合。玉米與玉米淀粉價(jià)格相關(guān)性較強(qiáng)，利用玉米淀粉和玉米期貨進(jìn)行跨品種、跨合約套保具有可行性和可操作性，利于兩品種的互促發(fā)展和功能發(fā)揮。

　　中國(guó)證券報(bào)：玉米淀粉期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)中的難點(diǎn)在哪里，交易所做了哪些創(chuàng)新突破？

　　大商所：交易所堅(jiān)持“貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣、保持與玉米期貨兼容”的原則設(shè)計(jì)了玉米淀粉期貨合約規(guī)則。在合約規(guī)則設(shè)計(jì)中，難點(diǎn)主要有兩方面：一是國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)貨貿(mào)易對(duì)衛(wèi)生指標(biāo)要求存在一定差異；二是部分時(shí)間華北地區(qū)和東北地區(qū)價(jià)差波動(dòng)幅度較大，對(duì)升貼水設(shè)計(jì)帶來一定困難。針對(duì)衛(wèi)生指標(biāo)問題，大商所與中國(guó)淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)合作，通過大面積質(zhì)量普查和抽樣檢驗(yàn)，并委托多家質(zhì)檢機(jī)構(gòu)進(jìn)行對(duì)標(biāo)檢驗(yàn)，兼顧國(guó)標(biāo)和現(xiàn)貨市場(chǎng)要求制定了科學(xué)合理的衛(wèi)生指標(biāo)。針對(duì)地區(qū)價(jià)格差異問題，我們對(duì)2007年至2014年全國(guó)各地玉米淀粉價(jià)差進(jìn)行了深入分析，并根據(jù)產(chǎn)業(yè)客戶的意見，從市場(chǎng)實(shí)際出發(fā)將山東和吉林兩個(gè)主產(chǎn)地的升貼水設(shè)置為95元/噸，得到市場(chǎng)各方主體的認(rèn)可。此外，考慮到玉米與玉米淀粉二者間較強(qiáng)的套利關(guān)系，為便于投資者同時(shí)參與兩個(gè)品種，在玉米淀粉合約設(shè)計(jì)時(shí)保持了二者的兼容性，在合約月份、合約規(guī)模、報(bào)價(jià)單位和最小變動(dòng)價(jià)位等方面均與玉米設(shè)置相同。

　　中國(guó)證券報(bào)：您怎樣看淀粉期貨發(fā)展前景？

　　大商所：目前市場(chǎng)一致看好玉米淀粉期貨的發(fā)展。一方面，玉米期貨市場(chǎng)的發(fā)展已為玉米淀粉期貨運(yùn)行提供了包括投資者在內(nèi)的良好市場(chǎng)基礎(chǔ)；另一方面，玉米淀粉作為一個(gè)完全市場(chǎng)化的品種，市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境良好、發(fā)展空間廣闊。在前期市場(chǎng)調(diào)研和合約規(guī)則論證過程中，產(chǎn)業(yè)客戶便紛紛表達(dá)了積極參與玉米淀粉期貨的愿望。同時(shí)，玉米和玉米淀粉套保套利產(chǎn)品鏈的形成也使投資者對(duì)玉米淀粉期貨寄予厚望，希望其能像豆粕擔(dān)負(fù)起壓榨行業(yè)避險(xiǎn)重任，未來承擔(dān)起玉米深加工業(yè)避險(xiǎn)的重任。