10月31日，證監(jiān)會正式發(fā)布《期貨公司監(jiān)督管理辦法》(下稱“《辦法》”)，涉及簡政放權(quán)、降低門檻、對外開放、完善期業(yè)務(wù)范圍、明確多元化經(jīng)營等多方面內(nèi)容，為期貨公司發(fā)展松綁，期待期貨行業(yè)走出“大市場、小行業(yè)”的困境。

　　允許自然人持股

　　為期貨公司上市鋪路

　　與此前相比，《辦法》降低了準(zhǔn)入門檻，優(yōu)化了期貨公司股東條件，將期貨公司股東范圍擴(kuò)大到單位和自然人。

　　目前，期貨公司融資渠道很單一，只能通過股東增資解決。魯證期貨股份有限公司首席風(fēng)險(xiǎn)官季秋紅表示，隨著期貨公司業(yè)務(wù)的多元化，資金募集越來越重要，單靠股東輸血已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)。因此，期貨公司亟需拓寬融資渠道。

　　據(jù)悉，2007年，證監(jiān)會發(fā)布《期貨公司管理辦法》限制期貨公司股東，是出于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，期貨公司曾出現(xiàn)過自然人股東抽走客戶資金的情況。季秋紅介紹，現(xiàn)在市場監(jiān)管已日漸成熟，客戶資金都處在銀行嚴(yán)密的監(jiān)控之下，安全性不可同日而語。

　　《辦法》允許吸納自然人股東，無疑掃清了期貨公司的上市融資障礙。近日，證監(jiān)會明確表示支持期貨公司利用資本市場拓寬融資渠道，夯實(shí)資本實(shí)力，“對于期貨公司上市將不設(shè)前置性條件，只要滿足上市的基本要求即可”。此外，證監(jiān)會也支持期貨公司通過在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌或者在境外發(fā)行上市。

　　據(jù)了解，包括魯證期貨在內(nèi)的多家期貨公司都已完成股份制改革，有望借助《辦法》的“東風(fēng)”早日登陸資本市場。

　　拓寬業(yè)務(wù)范圍

　　為混業(yè)經(jīng)營預(yù)留空間

　　《辦法》提出拓寬期貨公司業(yè)務(wù)范圍，將期貨公司可從事的業(yè)務(wù)劃分為公司成立即可從事的業(yè)務(wù)、需經(jīng)核準(zhǔn)業(yè)務(wù)、需登記備案業(yè)務(wù)以及經(jīng)批準(zhǔn)可以從事的其他業(yè)務(wù)等四個(gè)層次。這事實(shí)上明確了期貨公司多元化經(jīng)營的相關(guān)要求，并為未來牌照管理和混業(yè)經(jīng)營預(yù)留空間。

　　與發(fā)達(dá)國家相比，我國商品期貨成交金額和經(jīng)濟(jì)體量比要低很多。中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理陳有安曾在去年5月召開的“上海衍生品市場論壇”中表示，2012年末，中國期貨市場持倉金額占GDP的6.7%，美國持倉金額占GDP的80%，如果算上場外市場，差距會更大。這與我國期貨公司一直存在業(yè)務(wù)同質(zhì)化、層次低，盈利渠道單一等弊端密切相關(guān)。

　　山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長李鐵崗表示，當(dāng)前，基礎(chǔ)市場(商品市場和金融市場)的創(chuàng)新已經(jīng)很多，要求其衍生市場(期貨市場和期權(quán)市場)避免風(fēng)險(xiǎn)的工具和經(jīng)營模式的創(chuàng)新，這也有利于基礎(chǔ)市場避免風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，李鐵崗認(rèn)為，多元化經(jīng)營并不是期貨公司的核心業(yè)務(wù)，期貨公司要提高核心競爭力，應(yīng)進(jìn)行縱向深層次的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，而非進(jìn)入不熟悉的領(lǐng)域、低層次橫向業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

　　季秋紅則稱，是否采取混業(yè)經(jīng)營取決于期貨行業(yè)和公司未來的發(fā)展方向，從行業(yè)發(fā)展來看，混業(yè)經(jīng)營是大趨勢，未來市場上會出現(xiàn)不同類型的機(jī)構(gòu)?！皬钠谪浌镜慕嵌葋砜?，選擇縱向深挖還是橫向擴(kuò)展，取決于各公司的股東背景和業(yè)務(wù)特點(diǎn)?！彼f。

　　融入全球市場

　　落實(shí)對外開放承諾

　　另外，《辦法》還明確了期貨公司引進(jìn)境外股東和設(shè)立境外機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定，并落實(shí)了我國對外開放的有關(guān)承諾，例如，外資可以參股期貨公司，期貨公司可設(shè)立、收購或者參股境外期貨類經(jīng)營機(jī)構(gòu)。

　　李鐵崗稱，資本市場是全球市場，期貨公司對外開放，有助于與國際規(guī)則、管理和標(biāo)準(zhǔn)對接，也有利于其產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式走進(jìn)國際期貨市場。

　　季秋紅介紹，期貨屬于特許行業(yè)，在《辦法》出臺前，境內(nèi)期貨市場基本處于封閉狀態(tài)，只有6家期貨公司在香港設(shè)立子公司。由于境內(nèi)期貨公司無法走出去，在國際上，國內(nèi)企業(yè)只能利用境外期貨市場產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，而通過境外期貨公司會面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，交易信息很容易被泄露。

　　因此，未來國內(nèi)實(shí)體企業(yè)可以借助國內(nèi)期貨公司的通道進(jìn)行交易，在安全性方面會有很大提高。當(dāng)然，這需要國內(nèi)期貨公司推出更為豐富的產(chǎn)品。相比國外期貨市場，國內(nèi)期貨市場沒有期權(quán)品種，只有單一的期貨產(chǎn)品，期權(quán)類似于期貨的“保險(xiǎn)”，欠缺了期權(quán)，期貨的風(fēng)險(xiǎn)對沖路徑就無法暢通。

　　季秋紅說，期貨公司的職能是幫助客戶管理風(fēng)險(xiǎn)，從客戶承接風(fēng)險(xiǎn)，必須拿到合適的場所對沖，目前國內(nèi)的對沖場所尚未建立，限制了場外市場的發(fā)展，因此有必要盡快出臺相關(guān)的配套政策。