10月初，美原油主力合約期價跌破90美元/桶整數(shù)支撐，其后油價在基本面利空壓力下振蕩下行。10月8日美國能源署報告顯示，截至10月3日當(dāng)周美國原油庫存增加500萬桶，這一增幅遠(yuǎn)超出分析師此前預(yù)期。受到該利空消息影響，原油期價跳空下行。

　　由于豆油和棕櫚油是生物能源的主要原料。近期原油價格的大幅下跌制約了國際市場豆油、棕櫚油的生物燃料需求，這使得生物柴油生產(chǎn)商減少對豆油和棕櫚油的采購。同時，在原油價格下跌因素影響下，美生物柴油生產(chǎn)商利潤下降。具體來看，美國大量使用豆油作為生物柴油原料，歐盟也對棕油和菜油作為生物柴油有相當(dāng)?shù)挠昧?。但?月中旬開始，油價陸續(xù)走低，9月末10月初更是出現(xiàn)了暴跌的走勢，這種情況令生物柴油在很多領(lǐng)域的利用不再符合經(jīng)濟(jì)原則，勢必減少其用量。

　　原油價格破位下行，其對油脂市場帶來的利空影響掩蓋了美豆收割延遲的利好預(yù)期。近期美豆企穩(wěn)反彈，美豆油、馬棕油仍持續(xù)疲軟，國內(nèi)油脂繼續(xù)下探。

　　 馬政府關(guān)稅新政+豐產(chǎn)預(yù)期 油脂遭“雙殺”

　　在始于7月的本輪油脂油料下跌過程中，美豆價格的大幅下挫是一個重要的誘因。而近期隨著美豆收割的開始，美豆創(chuàng)紀(jì)錄的增產(chǎn)水平將逐漸從預(yù)期變?yōu)槭聦崱?0月初公布的美國農(nóng)業(yè)部供需報告中美國及全球油籽產(chǎn)量再度上調(diào)，此外，9月馬來西亞棕櫚油庫存上調(diào)，油脂市場供應(yīng)充裕局面一直沒有改變。

　　此外，為刺激出口，兩大棕櫚油產(chǎn)國還開始使出“必殺技”——10月初，馬來西亞政府為刺激本國棕櫚油出口，將馬來西亞棕櫚油出口關(guān)稅減免期限延長至2014年12月末。繼9月馬來西亞政府出臺棕櫚油關(guān)稅減免政策后，馬來西亞政府再度延長關(guān)稅減免政策周期，這旨在全球油脂消費低迷的情況下刺激本國棕櫚油出口。受馬來西亞關(guān)稅政策調(diào)整影響，印度尼西亞政府也將采取相應(yīng)關(guān)稅政策調(diào)整。

　　庫存方面，10月中旬公布的馬來西亞棕櫚油供需報告中，9月馬來西亞棕油產(chǎn)量比上月下降6.64%，為190萬噸，高于市場預(yù)期的181萬噸。9月底馬來西亞棕櫚油庫存比上月略增1.75%至209萬噸，高于此前市場預(yù)期的205萬噸。

　　據(jù)一項調(diào)查結(jié)果顯示，2014年底棕櫚油期貨價格可能比目前的水平高出2%，因為馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)。不過競爭性油籽供應(yīng)充足，意味著棕櫚油價格全年仍將下跌約19%。

　　總體來看，豆油價格未來仍受制于美豆豐產(chǎn)壓力，國內(nèi)油廠開機(jī)率維持高位以及高庫存壓力等因素影響;棕櫚油步入生產(chǎn)旺季，國內(nèi)棕櫚油港口庫存重新回升。