近期，大宗商品市場“空氣”彌漫，覆蓋22種基礎(chǔ)商品的彭博大宗商品指數(shù)今年以來下跌5.6%，刷新五年新低紀(jì)錄。農(nóng)產(chǎn)品方面，芝加哥商品交易所玉米、小麥和大豆價格年內(nèi)跌跌不休，本周更是紛紛創(chuàng)下近4-5年新低。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期全球農(nóng)產(chǎn)品將獲歷史性大豐收，是上述農(nóng)產(chǎn)品價格大跌的誘因?；仡櫄v史，上一輪農(nóng)產(chǎn)品熊市是2008年-2009年，本輪熊市的跌幅已接近上輪熊市。而上一輪熊市中農(nóng)產(chǎn)品價格很快實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，本輪熊市能否重演如此強勢逆轉(zhuǎn)？

　　美國迎來歷史性大豐收

　　農(nóng)產(chǎn)品豐收對于保障糧食安全而言無疑是利好，但最近連連下跌的農(nóng)產(chǎn)品價格卻讓國內(nèi)外農(nóng)民的“錢袋子”很受傷。

　　截至北京時間9月24日17時，CBOT玉米期貨12月合約盤中最低觸及324.6美分/蒲式耳，創(chuàng)2009年10月1日以來新低。而CBOT小麥期貨12月合約則于9月22日最低下探至469.4美分/蒲式耳，創(chuàng)2009年10月14日以來新低；CBOT大豆期貨11月合約于9月23日最低下探至931美分/蒲式耳，創(chuàng)2010年7月9日以來新低。

　　金石期貨分析師鄂玉瓊指出，由于6-8月美國玉米、大豆種植區(qū)得到天氣完美配合，美國玉米、大豆豐產(chǎn)預(yù)期不斷增加。CBOT玉米、小麥期貨近期大跌原因正在于全球玉米、小麥、大豆歷史性大豐收的預(yù)期。

　　“美國今年大豆面積大幅增加，單產(chǎn)又因主產(chǎn)區(qū)良好天氣而大幅提高，這樣總產(chǎn)將巨幅增加?！敝屑Z期貨分析師孟金輝指出。

　　據(jù)USDA9月最新預(yù)計，美國2014年大豆收獲面積較上年增加10.8%，單產(chǎn)較上年提高7.6%，總產(chǎn)較上年增加19%。玉米方面，雖然美國玉米面積因農(nóng)戶轉(zhuǎn)種大豆而下降4.4%，但是單產(chǎn)增加8.1%(創(chuàng)紀(jì)錄單產(chǎn))，總產(chǎn)增加3.4%。小麥方面，2014/2015年度，全球小麥總產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.2億噸(增產(chǎn)主要來自于歐盟和烏克蘭)，并且供給增加幅度超過需求增幅，結(jié)轉(zhuǎn)庫存增至1.96億噸，較上年增加1.9%。

　　“供應(yīng)充裕，消費增幅有限，形成了庫存增多的局面，行情自然持續(xù)下滑?！鄙駝P投資投資經(jīng)理高艷濱指出，今年農(nóng)產(chǎn)品中玉米、小麥的轉(zhuǎn)弱是從5月份開始的，當(dāng)時正值冬小麥的拔節(jié)抽穗期，也是春小麥的播種初期，當(dāng)時就已經(jīng)預(yù)測麥子的整體供應(yīng)不會有特別大的問題，之前雖然出現(xiàn)過部分地區(qū)干旱災(zāi)害等題材，但在最后的生長階段還是認(rèn)為影響被高估了。整體油料與谷物的轉(zhuǎn)折點實際是在6月30日的美國種植面積報告，報告提高了多個主要作物種植面積和產(chǎn)量，并且天氣一路理想，帶來的豐收預(yù)期，給市場造成壓力。

　　有消息稱，分析機構(gòu)Informa Economics日前給客戶的報告表示，預(yù)計美國2015年大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，料為39.1億蒲式耳；預(yù)計美國2015年玉米產(chǎn)量將為132.93億蒲式耳，并預(yù)計美國今年玉米產(chǎn)量將為創(chuàng)紀(jì)錄的140.24億蒲式耳；預(yù)計美國2015年小麥產(chǎn)量為22.53億蒲式耳，而美國農(nóng)業(yè)部最新預(yù)計今年美國小麥產(chǎn)量為20.30億蒲式耳。

　　V型反轉(zhuǎn)能否再現(xiàn)

　　大豆、玉米和小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨的本輪熊市，始于2012年8-9月；而上一輪農(nóng)產(chǎn)品熊市則始于2008年。從兩次熊市的幅度上看，本次熊市歷經(jīng)時間更長，但跌幅已經(jīng)接近上一輪熊市中的跌幅。

　　例如，CBOT大豆期貨2012年9月4日以來累計跌幅高達(dá)46.85%；而上一輪熊市自2008年7月3日至2009年3月9日累計跌幅高達(dá)49.85%；CBOT玉米期貨2012年8月2日以來累計下跌59.15%，上一輪熊市自2008年6月19日至2009年9月3日累計跌幅為59.54%。

　　“2008年農(nóng)產(chǎn)品暴跌，主要是因為經(jīng)濟危機爆發(fā)導(dǎo)致的恐慌性下跌，是宏觀經(jīng)濟主導(dǎo)。而目前是供需格局的變化，小麥、玉米、大豆明顯出現(xiàn)供需寬松的局面，供給量增幅超過需求量增幅。同時，長期的經(jīng)濟低迷，復(fù)蘇緩慢也縮減部分消費，但從農(nóng)產(chǎn)品消費剛性角度看，這部分占比應(yīng)該不會很大?！倍跤癍偙硎尽?/p>

　　孟金輝認(rèn)為，這一輪熊市和2008年的熊市有兩個較大不同點：其一，今年價格下跌的動因主要來自于農(nóng)產(chǎn)品供求本身，而2008年則來自于系統(tǒng)性風(fēng)險，金融危機。其二，2008年價格大跌之后，因美國、中國等國家先后出臺巨量規(guī)模的經(jīng)濟刺激，使得價格出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)；但今年因經(jīng)濟形勢不同，這種V型反轉(zhuǎn)絕對無法重現(xiàn)。

　　供需難有大變化

　　“農(nóng)產(chǎn)品價格仍未見底，目前仍在尋底途中。美國大豆、玉米價格在10月份確定收獲期低點的可能性相對較大，之后價格將有所反彈，但是幅度有限?！泵辖疠x表示，明年美國農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)區(qū)面積維持在高位、黑海和南美區(qū)域因自身貨幣兌美元比價因素，也將維持在高位，若后期天氣未出現(xiàn)大問題，供給維持在高位可能性較大。需求方面，因全球經(jīng)濟仍處于低迷期，增速預(yù)期較低，預(yù)計明年過剩局面仍將維持。

　　他認(rèn)為，糧食類農(nóng)產(chǎn)品過剩局面將維持兩年左右，在2016年出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的可能性較大(供給出現(xiàn)問題)。2016年美國等主產(chǎn)國天氣出現(xiàn)問題的可能性較大，也許會是一個大的轉(zhuǎn)型期。

　　高艷濱則認(rèn)為未來走勢上對不同品種要分別對待?！拔磥硪粋€月處于大豆、玉米的收割上市階段，是農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性壓力較為集中的時間，因而近期價格繼續(xù)看弱。進(jìn)入11月份，大豆和玉米就要看美國的出口以及到時候的消費能否改善了。就目前供需格局看，應(yīng)該會持續(xù)維持在較低的價格位置?！?/p>

　　從供需周期上看，高艷濱認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品的供需周期都比較短，今年美國產(chǎn)量豐收，當(dāng)下正在播種的南美地區(qū)若不出現(xiàn)天氣問題，應(yīng)該也不會出現(xiàn)實質(zhì)減產(chǎn)，供過于求格局將延續(xù)到下一年度。但通常跌破種植成本的價格會影響次年的種植，這也就意味著明年的美國播種可能會出現(xiàn)減少。同時，天氣出現(xiàn)問題的話，才有可能實質(zhì)改善供需結(jié)構(gòu)與價格走勢。