7月中旬以來，隨著美國大豆庫存減少這一利多消息充分消化，加之原油暴跌拖累，全球油脂油料類期貨大幅回調(diào)。而鄭州菜粕期貨由于國內(nèi)油菜籽上市進度加快，尤其偏弱。展望后市，菜粕供應(yīng)充裕，而需求將進入淡季，菜粕期貨將趨弱。

　　菜籽上市進度加快，菜粕供應(yīng)增加

　　執(zhí)行了7年的油菜籽臨儲政策今年取消，改為地方政府出臺相關(guān)政策，對種植大戶或油菜籽加工企業(yè)進行補貼。而由于政策一直不明朗，農(nóng)民、經(jīng)銷商、油廠等對于油菜籽的銷售、收購長時間觀望。往年6—7月油菜籽上市、收購工作基本結(jié)束，而現(xiàn)在連一半都沒完成。近期，部分省份的補貼政策逐漸明朗，農(nóng)民惜售心理弱化，油菜籽上市進度加快。國家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至7月25日，四川、湖北等9個主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購新產(chǎn)油菜籽90萬噸，較上年同期減少176萬噸。其中7月20—25日共收購油菜籽13萬噸，和去年同期基本持平。后期看，油菜籽上市量將趨于增加，但10月之后，將逐漸進入菜粕需求淡季，菜粕供需日益寬松，價格上漲難度加大。

　　原油大跌拖累油脂油料類期貨

　　隨著伊核談判達成協(xié)議，世界主要原油生產(chǎn)國之一伊朗將重返國際原油市場，其龐大的原油庫存以及產(chǎn)能，將進一步加重世界原油供需過剩的局面。另一方面，全球經(jīng)濟復(fù)蘇困難重重，原油需求不旺，使得國際原油價格自6月底以來大幅下跌，破位低走。而油脂油料類產(chǎn)品，從生產(chǎn)方面看，其所需的化肥、農(nóng)藥以及耕種、運輸?shù)娜剂隙己驮拖⑾⑾嚓P(guān)，油價低走將直接降低其生產(chǎn)成本。另外，油脂的生物柴油概念也使其同原油價格有很大的相關(guān)性。因此，原油跌跌不休直接拖累油脂油料類期貨。

　　美豆利多乏善可陳，反彈空間有限

　　6月中旬至7月中旬，由于美豆季度庫存調(diào)低，加之美新作大豆生長優(yōu)良率不斷調(diào)低，美豆走出年內(nèi)最大幅度反彈行情，但隨著美豆生長條件改善，生長優(yōu)良率回升，美豆的反彈步伐受阻。美國農(nóng)業(yè)部大豆周度生長報告顯示，截至上周，美國大豆生長優(yōu)良率為63%，比前三周略有提升。另外，南美大豆集中上市，占據(jù)主要出口市場，不斷擠壓美國大豆出口份額，使得美國新作大豆簽約率大幅下降。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部出口報告顯示，截至上周，美國2015/2016年度大豆出口簽約率僅16.5%，為近5年來最低。市場開始擔(dān)心2015/2016年度美國大豆出口能否完成美國農(nóng)業(yè)部在月度報告中的預(yù)測數(shù)字，一旦后期美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低出口數(shù)量，將增加期末庫存數(shù)，從而利空豆類盤面。

　　目前支持豆類上漲的潛在利多因素是美國大豆生長期出現(xiàn)嚴(yán)重問題，比如干旱、洪澇等，或者美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低美豆播種面積，但隨著時間的推移，這樣的機會越來越少。

　　技術(shù)上看，以RM1601合約為例，7月27日的陰K線向下突破頸線以及前期高點，宣告下跌趨勢開始。后期如有反撲，操作上可在此頸線位2200元/噸左右一帶做空。

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