—美國農(nóng)業(yè)部季度庫存及種植意向報告解讀

　　北京時間7月1日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布了兩份重磅報告，即季度庫存和種植面積報告。報告意外大幅下調(diào)美國陳豆和玉米庫存，由此吸引投機基金大舉做多。報告當日美豆玉米大漲，創(chuàng)2010年以來單日最大漲幅。美豆飚升至近一年高點，玉米大漲至半年高點。小麥數(shù)據(jù)利空，但大豆、玉米走強帶動小麥跟漲創(chuàng)半年高點。7月份后農(nóng)產(chǎn)品市場進入天氣炒作高峰期，行情振蕩將更為劇烈。后期應(yīng)密切關(guān)注天氣對畝產(chǎn)和最終面積的影響。

　　大豆

　　季度庫存報告顯示，截至6月1日美豆庫存為6.25億蒲式耳，遠低于平均預(yù)期的6.7億蒲式耳，為有史以來同期報告結(jié)果最為利多的一次。庫存遠低于預(yù)期預(yù)示著美國陳豆產(chǎn)量可能被高估，并且需求高于預(yù)期。陳豆產(chǎn)量調(diào)整要等9月末季度庫存報告。按目前出口和壓榨進度看，美陳豆需求會繼續(xù)上調(diào)。相應(yīng)地，陳豆庫存會相應(yīng)下調(diào)。雖然仍會遠高于上年度偏低的水平，但庫存的下調(diào)將緩解此前供應(yīng)龐大對市場的壓力。

　　種植面積報告預(yù)測美國2015年大豆種植面積將達到創(chuàng)紀錄的8510萬英畝，年比增2%，與平均預(yù)期基本一致。面積報告本身并不利多，但需要注意的是，本次面積調(diào)查時間為6月上旬，因此沒有反映出中旬后玉米帶東部持續(xù)暴雨和洪澇天氣對面積的影響。美國農(nóng)業(yè)部稱會在7月對堪薩斯、密蘇里、阿肯色及得克薩斯面積重新調(diào)查，結(jié)果會在8月供需報告中公布。最新天氣預(yù)測顯示7月中旬前仍將持續(xù)潮濕天氣，未來面積下調(diào)空間較大。此外，陳豆季度庫存遠低于預(yù)期也會造成新豆供應(yīng)和庫存量的下滑。未來新豆供應(yīng)量變化取決于初始庫存及面積、畝產(chǎn)的調(diào)整。7、8月天氣影響較往年更為關(guān)鍵。市場會繼續(xù)圍繞天氣、面積和畝產(chǎn)炒作。短期關(guān)注價格大漲后美國及南美農(nóng)民套保及技術(shù)回調(diào)壓力。庫存報告顯示，美豆農(nóng)場庫存量高達2.46億蒲式耳，年比增幅達126%。

　　玉米

　　季度庫存報告顯示，截至6月1日美國玉米庫存為44.5億蒲式耳，遠低于平均預(yù)測的45.55億蒲式耳。庫存結(jié)果顯示第三季度美國玉米飼用量年比大增31%，是2009/2010年度以來同期最高水平，也是過去九年來次高。在前兩季度飼用需求年比下滑4%和1%情況下，這一結(jié)果令人意外。預(yù)計農(nóng)業(yè)部會在7月供需報告中上調(diào)飼用需求量。相應(yīng)地，美陳玉米年終庫存也會相應(yīng)下調(diào)。陳作供應(yīng)的下調(diào)也會導(dǎo)致新季玉米供應(yīng)量變化，特別是在今年極端潮濕天氣可能會造成玉米畝產(chǎn)下降的情況下。

　　種植面積報告預(yù)測美國2015年玉米種植面積為8890萬英畝，年比減少2%，略低于市場平均預(yù)測的8929.2萬英畝，是自2010年以來最低水平。報告本身無太多利多支持，但最終面積可能會繼續(xù)下調(diào)。同時，美國新播玉米優(yōu)良率連續(xù)下滑，伊利諾斯、印第安那、俄亥俄及密歇根優(yōu)良率降至過去20年最低水平。如果在7月關(guān)鍵生長期情況沒有明顯改善，則玉米畝產(chǎn)會大幅下滑并導(dǎo)致產(chǎn)量和供應(yīng)量下調(diào)。預(yù)計7月供需報告會下調(diào)美國新玉米年終庫存。未來重點關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化對畝產(chǎn)的影響。

　　小麥

　　季度庫存報告顯示，截至6月1日美國所有小麥庫存量為7.53億蒲式耳，遠高于平均預(yù)期的7.18億蒲式耳。此次庫存數(shù)據(jù)也是美國2014/2015年度小麥年終庫存數(shù)據(jù)，遠高于農(nóng)業(yè)部上月預(yù)測的7.12億蒲式耳。報告結(jié)果顯示美麥飼用需求量低于此前預(yù)期。預(yù)計7月供需報告會大幅上調(diào)美國新麥年終庫存量至六年最高，小麥市場供應(yīng)壓力仍龐大。

　　種植面積報告預(yù)測美國2015年所有小麥種植面積為5610萬英畝，年比減少1%，但高于市場平均預(yù)測的5586.7萬英畝。未來關(guān)注美國春小麥產(chǎn)區(qū)天氣對面積和畝產(chǎn)的影響。同時密切關(guān)注近期加拿大和歐洲等產(chǎn)區(qū)旱情對全球產(chǎn)量的影響。

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