5月下旬至今，甲醇1509合約期價處于2400—2500元/噸區(qū)間窄幅盤整，目前基本面多空仍糾結(jié)，短期維持區(qū)間振蕩。但技術(shù)上看，甲醇1509合約布林通道開口收窄，期價面臨著方向性突破。

　　現(xiàn)貨陰跌壓制多頭

　　國內(nèi)方面，自4月下旬以來，甲醇現(xiàn)貨價格便呈現(xiàn)持續(xù)陰跌局面。其中，西南地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價格因天然氣制甲醇裝置的開啟而承壓，下跌200元/噸左右;華北地區(qū)、華中地區(qū)和華南地區(qū)甲醇多有150元/噸左右的回落;但西北地區(qū)因部分烯烴裝置投產(chǎn)預(yù)期，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨供給壓力不大，甲醇價格表現(xiàn)相對堅挺，跌幅在100元/噸以內(nèi)。

　　國際方面，甲醇現(xiàn)貨價格也呈現(xiàn)下跌走勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，自4月下旬以來，亞洲地區(qū)及美國海灣甲醇現(xiàn)貨價格均呈現(xiàn)陰跌局面。首先，CFR東南亞市場表現(xiàn)相對堅挺，主要因為甲醇裝置運行問題，導(dǎo)致階段性貨源緊張;其次，美國海灣甲醇現(xiàn)貨價因供給恢復(fù)承壓，甲醇價格下跌較為明顯。與此同時，歐洲地區(qū)因部分裝置停車?yán)茫A段性支撐甲醇價格。不過，在亞洲地區(qū)及美國海灣現(xiàn)貨價格下跌的拖累下，歐洲甲醇價格近期跌幅較大。

　　總之，國內(nèi)外甲醇現(xiàn)貨價格持續(xù)陰跌的局面，對期貨盤面形成了較大壓力，制約了甲醇的上行空間。

　　下游淡季特征明顯

　　因北方地區(qū)農(nóng)忙，板材、膠合板等開工受到影響，甲醛市場低迷。與此同時，南方進入多雨季節(jié)，下游甲醛、甲縮醛及板材工廠整體開工率不高，市場淡季特征明顯。并且二甲醚、醋酸等行業(yè)利潤不佳，部分工廠減產(chǎn)或停產(chǎn)，開工率下滑。

　　傳統(tǒng)需求表現(xiàn)較差，對甲醇的需求乏力。其中，山東地區(qū)外銷丙烯單體的項目虧損，相關(guān)行業(yè)開工積極性不高，對甲醇的需求較差。但國內(nèi)甲醇裝置自3月、4月集中檢修之后，開工逐漸回升。加之西南地區(qū)部分氣頭裝置開車，6月以來國內(nèi)甲醇整體開工率一直處于60%以上的年內(nèi)較高水平。因此，供給上升但需求減弱的局面令甲醇價格承壓。

　　甲醇制烯烴仍是焦點

　　6月中下旬，甲醇的開工率將有望維持高位，加之其他氣頭甲醇裝置重啟存在不確定性。因此，后期甲醇供給量將以平穩(wěn)為主。

　　此外，下游傳統(tǒng)需求可能仍保持低迷狀態(tài)，但甲醇制烯烴裝置依舊是市場關(guān)注的焦點。陜西、內(nèi)蒙古地區(qū)下半年有兩套各60萬噸的甲醇制烯烴項目有投產(chǎn)計劃，但其配套的甲醇產(chǎn)能只有60萬噸。據(jù)估算，甲醇的理論供給缺口在300萬噸左右，意味著西北地區(qū)甲醇的內(nèi)銷比例上升，外銷量將進一步下降。后期這兩套項目一旦有投產(chǎn)計劃，勢必對甲醇行情產(chǎn)生較為明顯的提振。但如果不能按時投產(chǎn)，心理上的落差也將給市場帶來較大的打壓。所以，下半年需密切關(guān)注西北地區(qū)甲醇制烯烴項目的動態(tài)。

　　綜上所述，目前甲醇處于季節(jié)性消費淡季，但裝置開工率卻相對較高，價格有下行預(yù)期。不過，甲醇市場庫存壓力不大，供需矛盾不突出，缺乏打破振蕩僵局的內(nèi)在力量。筆者認為，對于甲醇后市的猜測主要基于兩方面因素，一方面，如果原油出現(xiàn)較大幅度的下跌，對甲醇的拖累將較為明顯;另一方面，下半年西北地區(qū)甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)的利好將持續(xù)支撐市場，對甲醇行情的提振值得關(guān)注。

　　(作者單位：安信期貨)