兒童節(jié)期指高燒，直接把周末暴力看空的大V們秒成渣。

　　滬深300股指期貨主力合約周一暴漲7.40%，市場(chǎng)極度亢奮，升水?dāng)U大至172.82點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。

　　離譜的期現(xiàn)價(jià)差吸引套利資金入市，不過(guò)，在節(jié)節(jié)攀升的基差下，不少套利基金也感覺(jué)很難受。

　　其實(shí)小編周末在雪球、股吧、微博里轉(zhuǎn)了圈，不少大V警示減倉(cāng)、清倉(cāng)，沒(méi)想到意外就這么發(fā)生了。

　　先做復(fù)盤(pán)功課。

　　截至收盤(pán)，主力合約IF1506報(bào)5249.0點(diǎn)，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲361.6點(diǎn)或漲幅7.40%，結(jié)算價(jià)報(bào)5199.5點(diǎn)，日增倉(cāng)8768手，成交量縮小至147.67萬(wàn)手，總持倉(cāng)約18.84萬(wàn)手。除滬深300股指期貨外，上證50、中證500指數(shù)期貨也都急速飆升，中證500期指暴漲8.87%，股指期權(quán)更不得了，50ETF6月認(rèn)購(gòu)期權(quán)有一個(gè)合約單日漲幅高達(dá)96.73%。

　　空頭們整個(gè)嚇尿了。

　　滬深300股指期貨收盤(pán)升水172點(diǎn)，小編翻了翻記錄，這還真是頭一回，之前的收盤(pán)記錄是去年12月18日的升水144.67點(diǎn)。

　　5月中旬以來(lái)，期指基差經(jīng)過(guò)了劇烈波動(dòng)，一路從15日的貼水53.3點(diǎn)走高，29日短暫降至53.3點(diǎn)最終只是虛晃一槍。通常來(lái)說(shuō)，期指對(duì)現(xiàn)指升水反映市場(chǎng)的看漲情緒，升水這么高。

　　小編只能說(shuō)：牛市，你懂的……

　　央行給糖吃了！

　　有媒體報(bào)道，中國(guó)央行近期針對(duì)特定銀行進(jìn)行了PSL(抵押補(bǔ)充貸款)操作，以提供基礎(chǔ)貨幣，同時(shí)調(diào)降本次PSL利率至3.1%，以進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展……而這在一些磚家看來(lái)就是：中國(guó)版量化寬松又來(lái)了。

　　因此，期指領(lǐng)先現(xiàn)指飆漲也就在情理之中，既然看漲，咱就找個(gè)有杠桿的唄。

　　170點(diǎn)升水啥概念，小編大概算了下，短短半個(gè)月無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率高達(dá)3%，對(duì)套利資金來(lái)說(shuō)就是白送錢(qián)啊，這價(jià)差咋還這么高呢？

　　中信期貨研究所劉賓認(rèn)為，對(duì)于周一巨幅升水，預(yù)估主要存在三個(gè)方面的原因：

　　一是市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變，眾多利多沖淡了上周的利空沖擊；二是市場(chǎng)缺乏更多的套利資金入場(chǎng)，一方面趨勢(shì)收益誘惑更大，資金不愿意活期較低收益率的策略，另一方面由于現(xiàn)貨ETF很多處于明顯溢價(jià)狀態(tài)，正向套利存在風(fēng)險(xiǎn)，所以套利者難于操作；三是常規(guī)套利資金可能在30點(diǎn)左右就進(jìn)場(chǎng)，再度遭遇了去年12月的被動(dòng)局面。

　　另外，期指快速多空轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致在急跌后急漲的情況下，大量空頭止損止盈盤(pán)平倉(cāng)，疊加多頭形成雙重上攻力量，也加大了升水?dāng)U大；不過(guò)預(yù)計(jì)這樣的升水局面持續(xù)維持的概率還是偏小，后期將存在升水收斂需求。

　　小編問(wèn)了幾家專注套利的私募基金，情況的確如此，子彈已經(jīng)打完了。

　　一家私募向小編透露，5月28日升水100點(diǎn)出頭就開(kāi)始大規(guī)模介入套利，現(xiàn)在額度基本做滿了。而且，有專注套利100年的人士向小編介紹，現(xiàn)在即使這么大升水，其實(shí)也不好做。

　　“期現(xiàn)套做的是雙邊，現(xiàn)貨做多，期指賣(mài)空，行情如此狂飆意味著套利期貨端虧損加劇，上漲價(jià)差偏大的時(shí)候，套利天生處于劣勢(shì)一方，保證金虧損你得補(bǔ)錢(qián)的，所以有些價(jià)差看起來(lái)很美，吃起來(lái)難受。”談起這些，套利人士感覺(jué)有點(diǎn)胸悶。

　　不過(guò)，現(xiàn)在的情況比去年12月好些，當(dāng)時(shí)不僅期現(xiàn)套被整挺慘，因?yàn)樾”P(pán)跌大盤(pán)飆，做阿爾法套利策略的也死一批。

　　未來(lái)何去何從？小編也當(dāng)回分析師。

　　從滬深300期指前20席位持倉(cāng)看，空方抵抗仍然較強(qiáng)，尤其近期節(jié)奏把握較好的永安席位強(qiáng)勢(shì)增倉(cāng)空頭，而市場(chǎng)具有影響力的中信期貨席位卻沒(méi)有太大變化，難以給予市場(chǎng)指引。綜合看期指數(shù)據(jù)，雖然總體看偏多氛圍較為濃厚，但多空博弈還是較為激勵(lì)，空方?jīng)]有放棄，對(duì)于即將面臨新股申購(gòu)的資金壓力情況下或存在拖累上行步伐的可能，不過(guò)，預(yù)計(jì)只要監(jiān)管層沒(méi)有進(jìn)一步利空，則大盤(pán)重回震蕩偏強(qiáng)的概率還是偏大。

　　淹死的，都是會(huì)游泳的；踏空的，都是看K線的——從踏準(zhǔn)4600點(diǎn)暴跌，到踏空4800點(diǎn)的暴漲，就在6月1日這天。升水172，我只想問(wèn)：都說(shuō)市場(chǎng)下跌非理性，難道上漲就是理性了嗎？