目前，不少基民今年以來(lái)的基金組合收益超過(guò)了60%，他們的投資組合除了股票型、混合型基金外，有的也買了指數(shù)或分級(jí)基金。近兩周市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)令很多基民開(kāi)始困惑，是否該獲利了結(jié)，中途下車呢？

　　多位業(yè)內(nèi)人士建議，在進(jìn)行基金理財(cái)決策前，最重要的是做好市場(chǎng)的宏觀趨勢(shì)判斷，在此基礎(chǔ)上，應(yīng)結(jié)合不同類型基金產(chǎn)品的特點(diǎn)，進(jìn)行組合配置和倉(cāng)位控制來(lái)規(guī)避高位風(fēng)險(xiǎn)。

　　做好市場(chǎng)宏觀趨勢(shì)判斷

　　過(guò)往的盈利并不能作為該不該下車的依據(jù)，作出判斷的關(guān)鍵在于后市的走勢(shì)。因此最關(guān)鍵是對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)的判斷：未來(lái)將單邊上漲還是橫盤震蕩？主流指數(shù)是否會(huì)發(fā)生分化，還有多大的上升空間？各個(gè)主題、行業(yè)的估值是否合理？

　　在作出市場(chǎng)趨勢(shì)判斷后，還要結(jié)合不同類型的基金產(chǎn)品做出理財(cái)決策。

　　比如，針對(duì)持有高收益分級(jí)基金的操作策略，錢景財(cái)富CEO趙榮春認(rèn)為，由于加了投資杠桿，分級(jí)基金比較適合單邊上漲行情，而隨著震蕩市場(chǎng)的來(lái)臨，對(duì)它們需要分外警惕。

　　趙榮春表示，由于市場(chǎng)漲幅較大，投資者對(duì)分級(jí)基金的炒作熱情也持續(xù)升溫，多只分級(jí)基金迎來(lái)史上最大規(guī)模上折潮。由于上折后，分級(jí)基金B(yǎng)份額恢復(fù)到2倍，凈值和價(jià)格波動(dòng)將顯著增大，投資者需要格外注意風(fēng)險(xiǎn)控制；而近期分級(jí)基金A在低位徘徊，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)偏好者，投資分級(jí)基金A的黃金通道已經(jīng)開(kāi)啟。

　　至于股票基金，趙榮春認(rèn)為，對(duì)于普通投資者而言，在股市波動(dòng)的情況下需要做好自我保護(hù)。持有較高比例股票型基金的投資者，可以贖回一部分股票型基金，將倉(cāng)位控制到自己感覺(jué)壓力較小的水平。但由于股市長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)不變，保持較低倉(cāng)位則可以攻守兼?zhèn)?。這種操作方法，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)可能會(huì)犧牲未來(lái)的部分預(yù)期收益，但可以讓投資者保持良好的心態(tài)。

　　若仍對(duì)后市仍然非常樂(lè)觀，德圣基金研究中心則認(rèn)為，快速上漲市場(chǎng)環(huán)境下的指數(shù)是最佳的收益工具，而各類權(quán)益類主題和風(fēng)格基金中，應(yīng)以投資優(yōu)選指數(shù)基金為先。

　　趙榮春也認(rèn)為，對(duì)于一些沒(méi)時(shí)間研究基金，又想獲得股市上漲紅利的非專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，成本低廉的指數(shù)型基金是最佳的選擇，可以獲取與標(biāo)的指數(shù)大致相同的收益率。

　　天天基金網(wǎng)的理財(cái)專家也建議，對(duì)于今年以來(lái)上漲幅度較高的互聯(lián)網(wǎng)、軍工等主題基金還是應(yīng)保持謹(jǐn)慎，相比而言，目前醫(yī)藥、消費(fèi)、金融類主題基金處于價(jià)值洼地，中長(zhǎng)期投資價(jià)值仍然凸顯。

　　組合風(fēng)險(xiǎn)收益必須相匹配

　　由于對(duì)后市行情看法不一，有的基金經(jīng)理認(rèn)為，獲取了60%收益的基民不應(yīng)輕易下車，這輪牛市至少會(huì)持續(xù)兩三年，目前凈值波動(dòng)非常高，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)更高，輕易下車將有踏空的風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)于某些保守的基金經(jīng)理而言，在5000點(diǎn)這樣的相對(duì)市場(chǎng)高位，基金理財(cái)?shù)年P(guān)鍵是做好收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的組合配置。

　　具體而言，在當(dāng)前的市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)和收益已經(jīng)不成比例，收益的概率下降，風(fēng)險(xiǎn)則正在積聚。而股票市場(chǎng)也將從全面上漲行情切換到部分上漲的結(jié)構(gòu)性行情，這對(duì)非專業(yè)投資人來(lái)講，應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)的組合配置應(yīng)對(duì)震蕩或調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　上述基金經(jīng)理表示，如果基民感到點(diǎn)位高了，可以將持有的高風(fēng)險(xiǎn)基金品種調(diào)整到中低風(fēng)險(xiǎn)的基金品種。例如，把比較適合單邊上漲行情的分級(jí)基金B(yǎng)轉(zhuǎn)換為估值相對(duì)保守的二線藍(lán)籌主題基金或靈活配置混合基金，將前期漲幅過(guò)高的創(chuàng)業(yè)板主題或指數(shù)基金調(diào)整到金融、消費(fèi)等相對(duì)防御類的品種。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的基民，還可以將持有的防御型股票基金或混合基金調(diào)整為債券基金、貨幣或保本基金。

　　趙榮春也建議，投資者如果擔(dān)心股指偏高，在基金配置方面可以向債券型基金傾斜。債券型基金的特點(diǎn)就是收益穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)低。對(duì)于一些持有較高比例股票型基金的基民，也可以贖回一部分股票型基金，并把倉(cāng)位保持到能讓自己感覺(jué)壓力較小的水平。

　　此外，基金之間的差異并不像股票那樣巨大，所以基金組合里基金的數(shù)量無(wú)需過(guò)多。趙榮春建議，基金組合的數(shù)量在3~5只即可。

　　針對(duì)震蕩市場(chǎng)的組合管理，趙榮春建議，牛市漲得快的基金未必具有較強(qiáng)的抗跌能力。股市震蕩時(shí)期恰恰是進(jìn)行基金組合調(diào)整的好時(shí)機(jī)，因?yàn)樵谡鹗幨兄凶钅軝z驗(yàn)一只基金的成色?；裨谶@個(gè)市場(chǎng)上選擇基金，就要挑選一些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，且收益持續(xù)性較強(qiáng)的基金加入組合，替換抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、收益持續(xù)性不佳的基金。這樣，從中期來(lái)看，還是可以相對(duì)確定地提高基金組合的整體收益率。

　　控制倉(cāng)位規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　北京某大型基金公司基金經(jīng)理表示，如果盈利了60%以上基金投資者感受到了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還可以通過(guò)倉(cāng)位控制來(lái)予以規(guī)避。一種最直接的方法就是簡(jiǎn)單地把高風(fēng)險(xiǎn)收益類的基金倉(cāng)位減半，留出半數(shù)的資金獲利了結(jié)，或在市場(chǎng)下行震蕩時(shí)再予以補(bǔ)倉(cāng)。

　　另外一種則是倒金字塔減倉(cāng)法。倒金字塔減倉(cāng)法是指在投資達(dá)到預(yù)期后，要大幅減倉(cāng)鎖定大部分利潤(rùn)，隨著超預(yù)期漲幅的擴(kuò)大逐步減輕倉(cāng)位，直到走勢(shì)出現(xiàn)大拐點(diǎn)時(shí)全部賣出。

　　比如，基民持有的基金收益達(dá)60%了，達(dá)到了其初始目標(biāo)，而大盤點(diǎn)位也到了相對(duì)震蕩滯漲的位置，就可以先將基金份額降低一半，若凈值再增長(zhǎng)30%，可將倉(cāng)位降低到兩三成，到基金凈值出現(xiàn)超過(guò)15%以上的下跌，就可以一次性贖回，進(jìn)而獲取大部分的增長(zhǎng)收益。

　　該基金經(jīng)理表示，“可惜的是，大部分的投資者卻是金字塔加倉(cāng)法，指數(shù)越是到高位，投資的倉(cāng)位越重，這與理性的投資策略正好背道而馳，等到市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，便成為最后的接盤者。因此，聰明的投資者還是應(yīng)建立投資紀(jì)律和理性，克服市場(chǎng)的誘惑?！?

　　倉(cāng)位控制一般有以下參照標(biāo)準(zhǔn)：

　　一是以大盤點(diǎn)位定倉(cāng)位。一般而言，大盤如果處于市場(chǎng)低位，上漲空間巨大，則可以重倉(cāng)持有；如果漲幅過(guò)大、處于相對(duì)高位震蕩階段，可以保持半倉(cāng)倉(cāng)位；如果大盤開(kāi)始調(diào)整向下，則可以降低到一兩成的倉(cāng)位。低點(diǎn)重倉(cāng)、中點(diǎn)半倉(cāng)、高點(diǎn)輕倉(cāng)是基金投資的關(guān)鍵參考指標(biāo)。

　　二是以基金凈值的階段增長(zhǎng)率定倉(cāng)位。在當(dāng)前震蕩行情中，基民可以在看好的主題基金中，選擇漲幅相對(duì)偏小、凈值增長(zhǎng)率偏低的主題基金布局，規(guī)避大幅上漲的主題基金面臨的中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是根據(jù)基金投資者的操作理念來(lái)控制倉(cāng)位。對(duì)于短期投資者而言，由于調(diào)倉(cāng)頻繁，倉(cāng)位可以比較高，但對(duì)于長(zhǎng)期基金投資者而言，做好中長(zhǎng)期的倉(cāng)位控制將更為重要?；鹜顿Y者應(yīng)根據(jù)自己投資偏好和操作風(fēng)格來(lái)確定倉(cāng)位變化。