盡管2014年下半年的牛市行情令偏股型基金賺的盆滿缽滿，但在這波藍(lán)籌行情中受益最大的并非偏股型基金，而是可轉(zhuǎn)債基金。2014年中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全年上漲近57%，可轉(zhuǎn)債基金算術(shù)平均收益率為70.86%，顯著跑贏平均上漲25%的偏股型基金。

　　其中，建信轉(zhuǎn)債增強A和C的收益率分別達到97.24%和96.63%，在所有債基中排名第一，長信可轉(zhuǎn)債、博時轉(zhuǎn)債的收益率也均在90%以上，分別奪得債基的亞軍和季軍。此外，匯添富可轉(zhuǎn)債和富國可轉(zhuǎn)債的年度收益率超過80%，收益率最低的天治可轉(zhuǎn)債增強收益也超過37%。在偏債混合型基金中，興全可轉(zhuǎn)債收益率也達到53.29%，在同類基金中排名第一。

　　這些收益率居前的可轉(zhuǎn)債基金有一個共同特點，即重倉的可轉(zhuǎn)債債券均為藍(lán)籌股轉(zhuǎn)債，例如建信轉(zhuǎn)債增強，去年三季報數(shù)據(jù)顯示，該基金前五大重倉債券為石化轉(zhuǎn)債、國電轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債、南山轉(zhuǎn)債和工行轉(zhuǎn)債；長信可轉(zhuǎn)持債比例居前五的為石化轉(zhuǎn)債、民生轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債、中海轉(zhuǎn)債和南山轉(zhuǎn)債。由此可見，相較于那些重倉中小板股票、低配藍(lán)籌股的偏股型基金而言，可轉(zhuǎn)債基金可謂有的放矢、滿倉命中。

　　事實上，可轉(zhuǎn)債兼具債性和股性雙重特性，具有“進可攻，退可守”的特點。一方面由于可按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成為標(biāo)的股票，因此可轉(zhuǎn)債會跟隨正股的漲跌而漲跌，另一方面由于具有債券屬性，在利率中樞下移過程中也會帶來估值的不斷提升。當(dāng)前國內(nèi)的可轉(zhuǎn)債基金可以作為一種類權(quán)益類資產(chǎn)配置工具，其風(fēng)險收益特征類似可轉(zhuǎn)債，風(fēng)險要高于其他債券基金，但低于股票基金。在“股債雙?！焙汀肮膳酢笔袌霏h(huán)境中，可轉(zhuǎn)債基金的回報會明顯好于其他類型債基；而在“股熊債?！焙汀肮蓚p熊”的市場環(huán)境中，可轉(zhuǎn)債基金則難逃下跌命運，需要回避。

　　投資者在選擇可轉(zhuǎn)債基金時，需要關(guān)注基金資產(chǎn)中可轉(zhuǎn)債市值占基金資產(chǎn)凈值的比例，因為可轉(zhuǎn)債配置比例較高的基金更易受轉(zhuǎn)債市場的上漲影響；其次是配置的可轉(zhuǎn)債品種，在當(dāng)前藍(lán)籌股估值修復(fù)行情中，重配相應(yīng)轉(zhuǎn)債的基金表現(xiàn)更為出色。另外，如果基金公司在股票投研方面能力比較強，擅長擇時，那么它旗下的可轉(zhuǎn)債基金也可能取得更出色的業(yè)績。最后，還需結(jié)合基金的管理費率、規(guī)模等因素綜合考慮。

　　展望未來，藍(lán)籌修復(fù)行情可期，且隨著中國版馬歇爾計劃的推出，核電、高鐵、基建領(lǐng)域眾多利好政策陸續(xù)公布，有望帶動大盤藍(lán)籌股進一步表現(xiàn)。另一方面，經(jīng)濟低位企穩(wěn)、貨幣政策寬松、利率中樞下行的大環(huán)境也利于債市投資。對于在第一波牛市中“滿倉踏空”的投資者來說，不妨在牛市趨勢確立的情況下，借道可轉(zhuǎn)債基金分享股市盛宴。