有一類債券品種，既有債券保底的安全性，又兼具股票的彈性。三季度以來，已有18只該類債券價(jià)格漲幅超過10%，占到此類債券品種數(shù)量的6成。這類債券，就是具有股債雙性的可轉(zhuǎn)債。

　　雖然上周股指有所回調(diào)，但市場(chǎng)多認(rèn)為自7月份以來的藍(lán)籌行情強(qiáng)勢(shì)未改。作為進(jìn)可攻退可守的股債雙性品種，專業(yè)人士表示，可轉(zhuǎn)債仍具有較好的投資價(jià)值，值得投資者積極配置。

　　由于可轉(zhuǎn)債具有跟蹤正股彈性好的特點(diǎn)，這一類債券品種三季度以來漲勢(shì)喜人。據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度以來，恒豐轉(zhuǎn)債、華天轉(zhuǎn)債、通鼎轉(zhuǎn)債、齊峰轉(zhuǎn)債等多只轉(zhuǎn)債漲幅超過20%，恒豐轉(zhuǎn)債以24.93%的漲幅居首。

　　與此同時(shí)，以可轉(zhuǎn)債為主要投資標(biāo)的的轉(zhuǎn)債基金，也受益于轉(zhuǎn)債的上漲行情，在三季度的漲幅領(lǐng)銜各類債基。29只轉(zhuǎn)債基金(A、B、C分開算，下同)平均上漲8.5%，匯添富可轉(zhuǎn)債A、匯添富可轉(zhuǎn)債C漲幅領(lǐng)先，分別上漲15.1%、15%。

　　 轉(zhuǎn)債與股市齊漲

　　在長時(shí)間沉寂之后，藍(lán)籌股代表的主要指數(shù)自7月中旬開始爆發(fā)。7月份以來，截止10月17日，滬深300指數(shù)漲幅達(dá)12.78%，上證指數(shù)和深證成指也分別上漲了14.3%、11.01%。伴隨大盤指數(shù)的上漲，可轉(zhuǎn)債也迎來一波快速上升行情。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月以來，30只可轉(zhuǎn)債平均上漲12.55%，其中恒豐轉(zhuǎn)債漲幅最大，上漲24.93%；華天轉(zhuǎn)債、通鼎轉(zhuǎn)債、齊峰轉(zhuǎn)債、泰爾轉(zhuǎn)債、重工轉(zhuǎn)債等漲幅也都超過20%；僅石化轉(zhuǎn)債和東華轉(zhuǎn)債出現(xiàn)下跌，這兩只轉(zhuǎn)債前期有較大漲幅。

　　轉(zhuǎn)債的上漲行情，與正股價(jià)格的上行密切相關(guān)。7月以來，恒豐紙業(yè)股票的漲幅達(dá)35.63%，華天科技、通鼎光電、齊峰新材、泰爾重工、中國重工等股價(jià)也都有不小的漲幅，除齊峰新材漲幅略低為14%外，另外幾只正股漲幅都在20%以上。

　　建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)與建信雙債增強(qiáng)債券型基金經(jīng)理彭云峰表示，今年三季度是轉(zhuǎn)債這幾年來表現(xiàn)最好的一個(gè)季度，轉(zhuǎn)債與標(biāo)的股票聯(lián)動(dòng)也比較強(qiáng)，大部分基本與正股走勢(shì)相吻合。

　　基金經(jīng)理仍看多轉(zhuǎn)債

　　在三季度以來相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的行情后，四季度轉(zhuǎn)債是否仍將延續(xù)上行態(tài)勢(shì)？彭云峰表示，目前可轉(zhuǎn)債整體估值較為合理，股性較強(qiáng)，四季度可能會(huì)跟隨股市上漲，具有較好投資價(jià)值。

　　彭云峰認(rèn)為，四季度轉(zhuǎn)債的走勢(shì)關(guān)鍵在于股票市場(chǎng)以及正股股價(jià)能否走強(qiáng)?；谀壳芭袛?，四季度仍會(huì)跟隨股市上漲。在確定性較強(qiáng)的情況下，可積極投資可轉(zhuǎn)債，靈活操作抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。同時(shí)，彭云峰還認(rèn)為，四季度基本面對(duì)債市有利，央行為降低融資成本而采取定向?qū)捤傻恼邔?duì)債市起到支撐作用。

　　渤海證券研究員康凱表示，對(duì)于四季度的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，總體觀點(diǎn)是前期樂觀，后期謹(jǐn)慎?？祫P認(rèn)為，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)總體估值仍不算高，而且隨著正股市場(chǎng)不斷走強(qiáng)，不少轉(zhuǎn)債都觸及了強(qiáng)贖條款，產(chǎn)生了較大的盈利示范效應(yīng)，提高了現(xiàn)存轉(zhuǎn)債吸引力。

　　康凱還表示，貨幣政策方面，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的政策目標(biāo)短期內(nèi)不會(huì)改變，貨幣市場(chǎng)利率和無風(fēng)險(xiǎn)利率繼續(xù)下行也較為確定，這樣轉(zhuǎn)債債底繼續(xù)抬升也是可期的。

　　康凱認(rèn)為，四季度轉(zhuǎn)債的投資可采取啞鈴型的配置思路，即一頭是關(guān)注已有較大漲幅，并存在贖回條款博弈機(jī)會(huì)的小盤轉(zhuǎn)債，如重工、華天、隧道、久立和同仁等；另一頭是關(guān)注盤子較大且漲幅滯后轉(zhuǎn)債的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，如民生、平安和石化轉(zhuǎn)債等。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止10月17日，剔除海運(yùn)轉(zhuǎn)債、泰爾轉(zhuǎn)債、國金轉(zhuǎn)債和中海轉(zhuǎn)債4只轉(zhuǎn)債之外，其他26只轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)正股的市盈率為22.65倍。30只轉(zhuǎn)債中，19只轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率低于10%，甚至有轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)的東華轉(zhuǎn)債。這意味著只要正股漲幅不超過10%，這些轉(zhuǎn)債通過轉(zhuǎn)為正股這種最直接方式即可獲得盈利。

　　 借道債券基金投資轉(zhuǎn)債

　　深圳一位券商研究員表示，對(duì)于熟悉轉(zhuǎn)債市場(chǎng)和轉(zhuǎn)債正股的專業(yè)投資者，投資轉(zhuǎn)債是在相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的條件下，獲得相對(duì)高收益的很好的投資品種。不過，這需要投資者能挑選出好的轉(zhuǎn)債，對(duì)轉(zhuǎn)債的正股估值、純債價(jià)值、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率等專業(yè)要求較高。對(duì)于普通的投資者，借道轉(zhuǎn)債基金進(jìn)行投資是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前基金市場(chǎng)上共有29只名稱中以“轉(zhuǎn)債”為主的債券基金，這些基金的主要投資標(biāo)的就是可轉(zhuǎn)債。這29只轉(zhuǎn)債基金，既有主動(dòng)管理型的產(chǎn)品，也有被動(dòng)投資的轉(zhuǎn)債指數(shù)型基金。被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品包括銀華中證可轉(zhuǎn)債基金、融通標(biāo)普中國可轉(zhuǎn)債基金和東吳中證可轉(zhuǎn)換債券基金。

　　如果投資者在今年上半年投資了轉(zhuǎn)債基金，那么最近幾個(gè)月將獲得很好的收益。數(shù)據(jù)顯示，債券基金三季度以來的業(yè)績(jī)排名中，凈值漲幅前10的基金中，有6只為轉(zhuǎn)債基金。另外4只基金，雖然名稱中未含有轉(zhuǎn)債，但重倉的債券也是以轉(zhuǎn)債為主。是否投資轉(zhuǎn)債已成為三季度以來債券基金排名能否勝出的主要因素。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，29只轉(zhuǎn)債基金三季度以來累計(jì)單位凈值的增長率平均為8.5%，其中匯添富可轉(zhuǎn)債A、匯添富可轉(zhuǎn)債C、建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)C等12只轉(zhuǎn)債基金凈值漲幅超過10%。

　　上海一位基金分析師表示，投資者可從多方面挑選可轉(zhuǎn)債基金。首先尋找成立時(shí)間滿一年的產(chǎn)品，時(shí)間更長當(dāng)然更好；其次，考察歷史業(yè)績(jī)情況，這可以從當(dāng)前單位凈值來觀察；另外，基金經(jīng)理的管理能力也要重點(diǎn)考察，這可從過往業(yè)績(jī)側(cè)面印證；公司品牌也是重要考量指標(biāo)。若是要簡(jiǎn)單跟蹤轉(zhuǎn)債指數(shù)，則可選擇轉(zhuǎn)債指數(shù)基金。

　　當(dāng)然，除了單純申購轉(zhuǎn)債基金，把資金交給基金公司打理之外。對(duì)于部分能把握轉(zhuǎn)債市場(chǎng)變化的投資者，轉(zhuǎn)債分級(jí)基金提供了良好的選擇。如銀華基金旗下轉(zhuǎn)債B級(jí)今年以來價(jià)格漲幅超過20%。

　　目前在交易所市場(chǎng)上，有銀華基金旗下轉(zhuǎn)債B級(jí)和東吳基金可轉(zhuǎn)債B兩只轉(zhuǎn)債杠桿指基，轉(zhuǎn)債B級(jí)交投相對(duì)活躍，可轉(zhuǎn)債B目前缺乏交投流動(dòng)性。投資者可借助這兩只杠桿基金投資轉(zhuǎn)債，此類基金投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益都要高于普通可轉(zhuǎn)債基金。