近期市場波動(dòng)加大，風(fēng)格切換也變得更加迅速。作為分級基金固定收益品種分級A也開始遭到謹(jǐn)慎資金的拋售?！坝捎诮谏鲜泄就Ｅ萍覕?shù)急增，對于各個(gè)行業(yè)指數(shù)基金而言，贖回壓力在逐步增大?！币患已芯繖C(jī)構(gòu)人士向記者表示，這也讓一些低風(fēng)險(xiǎn)的投資資金選擇了離場。

　　周三開盤，不少分級A類產(chǎn)品開盤直奔跌停而去。截至收盤，有十余只分級A收于跌停，其中軍工A級、信息A、中小板A、有色A、傳媒業(yè)A、煤炭A、醫(yī)療A等領(lǐng)跌。本周以來全線大漲的態(tài)勢戛然而止。

　　“具有看空期權(quán)價(jià)值的分級A卻大幅下跌，特別是觸發(fā)下折或者臨近下折的分級A反而下跌幅度更大?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601377/" target="_blank" title="興業(yè)證券 601377">興業(yè)證券分析師左大勇認(rèn)為，這表明謹(jǐn)慎資金已經(jīng)開始擔(dān)憂市場的流動(dòng)性。

　　隨著股市連續(xù)下跌,“現(xiàn)金為王”的情緒開始出現(xiàn)。低風(fēng)險(xiǎn)資金十分關(guān)注上市公司停牌家數(shù)，因?yàn)檫@直接影響到了資金贖回的效率。

　　在他們看來，隨著更多的分級基金觸發(fā)下折(特別是大規(guī)模的分級觸發(fā)下折)，同時(shí)大量上市公司又停牌避難，導(dǎo)致基金在最需要流動(dòng)性的時(shí)候，面臨較大壓力。一家機(jī)構(gòu)人士表示，盡管分級A有固定收益資產(chǎn)的屬性，但跟股市關(guān)系密切，受到股票流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響更為直接。

　　左大勇認(rèn)為，投資者除擔(dān)憂基金公司難以應(yīng)付大額贖回，還擔(dān)心參與下折承擔(dān)的市場下跌風(fēng)險(xiǎn)過大。

　　由于觸發(fā)下折的分級A類基金，在重新配對后，獲得的是母基金。而母基金在近期市場波動(dòng)性加大的情形下，很難保障收益?！巴瑫r(shí)獲得母基金需要隔天上市，資金規(guī)避下折品種也是一種選擇?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券張崎表示。

　　張崎認(rèn)為，在目前情況下，分級基金的配對轉(zhuǎn)換功能也受到了一定程度的影響?！氨热?，截至周三，銀行A和銀行B可以進(jìn)行配對，獲取套利收益，但是由于未來行情不可預(yù)知，也會有虧損的概率?！?/p>

　　不過，從長期來看，包括張崎在內(nèi)的一些業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，低風(fēng)險(xiǎn)資金受到的心理影響更大，分級基金目前的投資價(jià)值仍存。

　　“多部委已經(jīng)出臺了系統(tǒng)政策，市場也出現(xiàn)了積極的反映，市場資金更應(yīng)該冷靜。畢竟目前收益和風(fēng)險(xiǎn)較為均衡?！睆埰檎J(rèn)為，分級A作為固定收益率品種仍有一定的受益。

　　左大勇認(rèn)為，市場擔(dān)憂的有合理之處，但考慮到當(dāng)前銀行間市場流動(dòng)性充裕，并且央行發(fā)聲會守住底線，目前不必盲目悲觀。因此，當(dāng)前很多分級A是被錯(cuò)殺的。特別是暫時(shí)沒有下折風(fēng)險(xiǎn)的分級A，由于基金產(chǎn)品是獨(dú)立的契約，各自核算，產(chǎn)品間不會相互影響，只要度過目前最緊張的恐慌階段，此時(shí)這類產(chǎn)品價(jià)格修復(fù)路徑仍將持續(xù)。

　　對于臨近下折和已經(jīng)觸發(fā)下折的品種，也不必過于悲觀?！皬拇饲暗臄?shù)據(jù)看，臨近下折基金公司會適當(dāng)降低倉位應(yīng)對?！弊蟠笥卤硎?。

　　短期內(nèi)，分級A確實(shí)仍面臨著不小的拋壓，但在風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的背景下，分級A的價(jià)格仍會重回修復(fù)之路，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)配置價(jià)值非常突出。

　　周三，收盤后，申萬菱信基金發(fā)文表示，目前市場行情下，鑒于持有的股票中由于部分已停牌不能交易、部分股票流動(dòng)性較差的現(xiàn)狀，將根據(jù)各分級基金持有股票中停牌股票倉位高低、可交易股票流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高低，保持合理的現(xiàn)金頭寸，應(yīng)對可能發(fā)生的日常贖回，以及基金下折后可能的贖回需求。