6月初投資人還在熱烈地討論上證綜指是否能夠在6月底刷新6124點的新高，大盤就調(diào)轉(zhuǎn)槍頭，高臺跳水，一口氣從5100點直線殺到3800點，投資人被澆了個透心涼，不少基金一個月的跌幅更是超過30%。不過萬綠叢中一點紅，個別基金在這輪大跌中，凈值不但沒有分毫受損，而且還逆勢飄紅，成為大跌中的保命基金。

　　第一類：

　　分級A

　　杠桿基金成為本輪調(diào)整的急先鋒，其中B類產(chǎn)品哀鴻遍野。同花順(300033，股吧)統(tǒng)計顯示，自6月15日以來，截至6月29日，56只分級基金跌幅超過30%。其中，中小板B、地產(chǎn)B、高鐵B跌幅分別達到82.21%、61.71%以及50.28%，傳媒B、醫(yī)療B等10只基金跌幅超過40%。由于短期凈值折損過大，不少基金甚至發(fā)生向下折算的慘劇。6月30日，東吳可轉(zhuǎn)債B、銀華轉(zhuǎn)債B同時發(fā)布臨時停牌公告，稱已觸發(fā)向下折算。此外，還有多只分級基金也連續(xù)發(fā)布將觸發(fā)不定期折算的公告。

　　不過就在B類份額一片慘綠之際，分級A卻普遍逆市飄紅。從6月15日下跌至周二，平均上漲近7個百分點。據(jù)民生證券金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)，截至本周二，永續(xù)型分級A整體隱含收益率高達6.82%，較10年期AA級企業(yè)債6.32%的收益率有明顯優(yōu)勢。 其中，銀華恒生H股A、中航軍工A、中融中證銀行A的隱含收益率超過7%，而華安中證全指證券A、博時中證800證券保險A、南方中證國企改革A的隱含收益率也有7%?！胺旨堿作為確定性的交易所品種，同時處于歷史的底部，有望成為資金追逐的目標?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601377/" target="_blank" title="興業(yè)證券 601377">興業(yè)證券(601377，股吧)上述分析師稱。

　　“大盤出現(xiàn)中期調(diào)整，不論由于資金避險需求，整體折價套利，還是下折算期權(quán)價值，分級A都是目前最佳的配置品種，因此未來將迎來一波上漲行情?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601211/" target="_blank" title="國泰君安 601211">國泰君安分析師也表示。

　　點評：興業(yè)證券分析師則認為，在標的選擇上，高隱含收益率盡管是不錯的選擇，但大幅折價的品種可能更理想，特別是對交易戶。折價較大的+3%品種，比如銀行A、證券A等品種都是很好的選擇。

　　不過，錢景財富CEO趙榮春提醒，A份額更多是避險功能，如果像本周二A股又突然拔地而起，A份額可能重新被打入冷宮，因此對于分級類產(chǎn)品，更適合做波段操作。

　　第二類：

　　REITS

　　REITS也是積極的防御品種，所謂REITS，是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定投資者的資金，由專門投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的信托基金。同花順數(shù)據(jù)顯示，在本輪暴跌中，多數(shù)投資海外房地產(chǎn)的REITS基金逆勢收紅。今年6月26日，國內(nèi)首只公募房地產(chǎn)信托基金（REITS）產(chǎn)品—鵬華前海萬科REITS也公開發(fā)行，這意味著公募基金的投資范圍擴展到不動產(chǎn)領(lǐng)域。該基金以不高于基金總資產(chǎn)50%的比例，投資于深圳市萬科前海公館建設(shè)管理有限公司50%的股權(quán)。REITS收益主要來源于租金收入和房地產(chǎn)升值，另外收益的大部分將用于發(fā)放分紅，與股市、債市的相關(guān)性較低。據(jù)悉，該基金封閉運作達到10年之久，基金成立之后會在深交所上市交易。

　　除了上述產(chǎn)品之外，目前市場上還有鵬華美國房地產(chǎn)和諾安收益不動產(chǎn)等多只REITS產(chǎn)品，均投資海外房地產(chǎn)，只能在一級市場申購交易。

　　點評：REITS其實是一種類固定收益品種，表現(xiàn)相對穩(wěn)定，不會像股票那樣大起大落，帶給投資人巨大的刺激感，好年景時，收益也能超過10%，是不錯的配置類產(chǎn)品。不過REITS的交易手續(xù)費較高，特別是QDII產(chǎn)品，如果短期持有，來回的手續(xù)費可能達到2%，因此不適合做波段操作，最好是長期持有，特別是適合作為養(yǎng)老產(chǎn)品進行配置。

　　第三類：

　　定期債

　　大盤狂振，讓債基又重回投資人眼簾，有專家建議投資者與其跟著大盤玩過山車，不妨借助定期開放債基這類低風險理財產(chǎn)品，收貨“穩(wěn)穩(wěn)的理財收益”。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，定期開放債券基金過去一年平均凈值增長率達14.25%，平均最大回轍幅度為2.9%，是資產(chǎn)配置的“穩(wěn)壓器”。最近準備開放的定期債有國投瑞銀歲豐利一年期定期開放債基，公司公告稱將于7月6日起開始發(fā)售。此外博時歲歲增利一年定期開放債也將于近日打開申贖。

　　一般來說，定期開放債基采取“封閉運作、定期開放”的操作模式，兼具封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點?！胺忾]運作”可以保持基金規(guī)模穩(wěn)定，基金得以采用更靈活的杠桿和投資策略，有利于基金實現(xiàn)更高的收益；“定期開放”則可以滿足客戶流動性需求，尤其是一年定期開放債基，一年的封閉期符合大部分投資者的理財習慣，可平衡投資者現(xiàn)金需求與投資需求。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，“雙降”的推出，對股市有維穩(wěn)作用，但從短期博弈角度來看，仍難改振蕩局勢，投資者對接下來市場的參與難度比上半年明顯要大。并且，即使暴跌結(jié)束也并不意味著能立刻重新進入到“瘋?！北q階段，較長一段時間的市場或?qū)⒊尸F(xiàn)指數(shù)箱體震蕩而個股行情分化的局面。投資者尤其是散戶投資人選擇個股的難度加大。下半年投資者不妨配置一些債券型基金，分散投資風險，鎖定上半場投資收益。

　　點評：類似于國投瑞銀歲豐利一年期定期開放債基，投資于債券資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，此外20%的倉位可以投資權(quán)益類產(chǎn)品，如果市場好的時候，也可以增厚收益，整體來看，表現(xiàn)穩(wěn)定，可以作為教育、養(yǎng)老等家庭必要支出的投資品種。不過，由于是定期債，因此都有一定的封閉期，流動性受限，投資人在投資前最好做好這方面的準備。