盡管經(jīng)歷了一段牛市，但上銀基金或許還在艱難過冬。

　　作為上銀基金唯一的股票型基金，新興價值成長基金的表現(xiàn)令外界大跌眼鏡。雖然由多人共同掌管，但業(yè)績卻反而欠佳，今年以來收益墊底，資金規(guī)模相比2014年5月6日成立之時也縮水了近1億份。

　　截至6月26日，該基金今年以來的收益率僅為17.78%，在636只同類基金中幾乎排名墊底，位居第598位。值得注意的是，進(jìn)入5月以來至今，該基金連發(fā)三則基金經(jīng)理變更公告，目前由一位投資經(jīng)驗(yàn)稍遜的基金經(jīng)理管理這只規(guī)模為1.58億元的基金。

　　“每個基金經(jīng)理的理念和風(fēng)格不同，需要中長期來分析哪類風(fēng)格更適合這個基金?；鸾?jīng)理更換頻繁，上來一個人肯定要把前人買的賣掉，所以這個基金是沒有辦法始終如一的?！?月25日，廣發(fā)某基金經(jīng)理告訴時代周報記者，根據(jù)過往的統(tǒng)計(jì)，頻繁更換基金經(jīng)理的產(chǎn)品業(yè)績不可能好。

　　6月25日，時代周報記者致電上銀基金行政部門相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方表示，“不方便接受采訪”。

　　基金經(jīng)理更換頻繁

　　據(jù)東方財(cái)富(300059)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2015年一季度末，上銀基金整體公募管理規(guī)模為37.72億元。其中，唯一的一只股票型基金新興價值成長基金規(guī)模為1.58億元，這一規(guī)模相比2014年6月30日2.36億元縮水了逾三成。

　　在成立之初，上銀基金對這只股票基金可謂極其重視。同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)顯示，在納入統(tǒng)計(jì)的467只主動管理型股基中，擁有基金經(jīng)理“三拖一”高配管理的基金僅有11只，上銀新興成長股基便是其中一員，分別由趙治燁、高云志、慕浩三位基金經(jīng)理共同管理。

　　但令外界難以預(yù)料的是，該基金戰(zhàn)績奇差。截至6月26日，該基金今年以來的收益率僅為17.78%，在636只同類基金中幾乎排名墊底，期內(nèi)同類基金平均收益率已達(dá)到72.85%。

　　在這背后則是，基金經(jīng)理的頻繁變更。2014年3月19日，上銀基金發(fā)布的上銀新興價值成長型股票基金招募說明書披露，上銀基金的投資決策委員會一共5人，程崠位居第三。

　　而彼時，程崠等5名海富通基金公司原任或時任基金經(jīng)理涉嫌利用未公開信息交易股票一事，正在被立案調(diào)查。被立案調(diào)查辭職后，程崠堂而皇之地在上銀基金擔(dān)任要職。上銀基金的風(fēng)控能力在當(dāng)時就遭到了質(zhì)疑。最后，程崠還是離開了上銀基金。

　　公開資料顯示，2014年5月6日-2015年1月26日期間，新興價值成長型基金只有一位基金經(jīng)理高云志。從其簡歷來看，他是一位“菜鳥”型基金經(jīng)理，此前并沒有管理基金的經(jīng)驗(yàn)。

　　進(jìn)入2015年，在牛市之際，上銀基金從今年1月26日起增聘了一位基金經(jīng)理慕浩。

　　5月13日，該基金又新增趙治燁為基金經(jīng)理，與高云志、慕浩共同管理該基金，但這種情況僅僅持續(xù)了12天。

　　5月25日，高云志的名字被從上銀新興價值的基金經(jīng)理名單中拿掉，轉(zhuǎn)投專戶部。緊接著，6月16日，上銀基金再度發(fā)布基金經(jīng)理離職公告，慕浩離任，留下趙治燁管理這只基金。

　　公告中看，趙治燁經(jīng)驗(yàn)明顯偏短，從業(yè)時間也不長。其為本科學(xué)歷，證券從業(yè)年限為3.5年。2011年7月-2014年2月?lián)沃袊y河證券北京中關(guān)村(000931)大街營業(yè)部理財(cái)分析師，2014年3月加入上銀基金管理有限公司，擔(dān)任投資研究部總監(jiān)助理職務(wù)。

　　“經(jīng)驗(yàn)不足會對基金的持倉產(chǎn)生一定的影響，但后果更嚴(yán)重的是基金經(jīng)理更換頻繁?！鄙鲜?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00079708" target="_blank" title="廣發(fā)基金 00079708">廣發(fā)基金經(jīng)理告訴時代周報記者，過往經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)理頻繁更換的基金表現(xiàn)不可能好。

　　該基金一季度末的十大重倉股除了中紡?fù)顿Y(600061)和寧波富邦(600768)外，均為證券、銀行板塊的大藍(lán)籌股。但板塊輪動背景下成長股開始走牛，券商、保險、銀行等藍(lán)籌股的漲勢反而趨弱。

　　遭基金協(xié)會處罰

　　這樣的情況也能直觀地體現(xiàn)上銀基金的真實(shí)處境。作為第13家銀行系基金公司，上銀基金的股東結(jié)構(gòu)并不復(fù)雜，上海銀行持股占90%，而中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司持股則占10%。

　　雖然背靠著上海銀行這棵大樹，但上銀基金的發(fā)展腳步并不算快。自2013年8月13日成立以來，該司旗下僅有兩只基金，一只貨幣型基金和一只股票型基金，但兩者的規(guī)模卻有著天壤之別：貨基的規(guī)模達(dá)到了31.79億，而股基的規(guī)模卻只有1.58億。

　　時代周報記者查閱公告，在去年5月份股票基金募集成立時，該基金的首募業(yè)績僅僅約為2.36億份，這個成績可以說勉強(qiáng)及格。

　　成立半年之后2014年3月24日，上銀基金投資決策委員會的2號人物，上銀基金的副總經(jīng)理唐云離任轉(zhuǎn)崗，擔(dān)任旗下子公司—上銀瑞金資產(chǎn)管理(上海)有限公司的總經(jīng)理。

　　去年7月，該公司的前投資總監(jiān)程崠，又因“老鼠倉”被警方帶走。

　　步入2015年的上銀基金依舊不平靜：被指在“八條底線”公布后，仍設(shè)立杠桿超過十倍的資管產(chǎn)品，并因此受到中國基金業(yè)協(xié)會“暫停受理備案三個月”的處罰。

　　2015年3月，基金業(yè)協(xié)會對包括上銀基金在內(nèi)的14家涉嫌違規(guī)的券商、基金公司及子公司采取了處罰及警示等自律管理措施。主要原因是，上銀基金的“創(chuàng)金成長1號”或試圖通過設(shè)計(jì)以資產(chǎn)份額收益率變動為觸發(fā)條件的要約來規(guī)避杠桿倍數(shù)限制。

　　6月25日，時代周報記者致電上銀基金行政部相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方表示“基金的情況在公告里已經(jīng)寫得很清楚，沒有更多的信息可以透露，不接受媒體采訪?！?