上周五和本周一接連兩個(gè)交易日， 股市出現(xiàn)了驚人的暴跌，上證指數(shù)跌回到了4000點(diǎn)附近，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是跌破了2700點(diǎn)，牛市似乎已經(jīng)離我們漸漸遠(yuǎn)去。

　　轉(zhuǎn)瞬之間， 市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的分級(jí)基金從香餑餑變成了燙手的熱山芋。兩個(gè)交易日，作為含杠桿的分級(jí)基金b哀鴻遍野，以昨日為例，在130只分級(jí)基金B(yǎng)中，只有23只當(dāng)日出現(xiàn)上漲，其余除一只當(dāng)日收平外，剩余分級(jí)基金B(yǎng)悉數(shù)下跌。

　　對(duì)此，有基金業(yè)內(nèi)人士分析，下跌較多的分級(jí)B是因?yàn)楦軛U的倍數(shù)較高，再加上建倉(cāng)的速度過(guò)快，不排除還有分級(jí)的基金經(jīng)理還會(huì)在實(shí)際操盤(pán)中自加杠桿投資，這樣在下跌的行情中就會(huì)呈現(xiàn)出恐怖的跌幅。

　　分級(jí)基金B(yǎng)漸成“逆風(fēng)向標(biāo)”

　　分級(jí)基金就是一柄雙刃劍，當(dāng)市場(chǎng)不好掉頭向下時(shí)， 杠桿效應(yīng)就會(huì)放大分級(jí)基金進(jìn)取份額的損失。

　　此前很大的一段時(shí)間，分級(jí)基金B(yǎng)受到牛市氛圍的烘托而表現(xiàn)為上市持續(xù)溢價(jià)，以至于當(dāng)交易價(jià)格偏離凈值很多時(shí)最終發(fā)生上折，凈值歸一。不過(guò)，隨著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)向，分級(jí)基金的交易價(jià)格存在著“失真”的現(xiàn)象，因?yàn)闈q跌停的限制導(dǎo)致交易價(jià)格無(wú)法充分反映出凈值的下跌情況，從而導(dǎo)致溢價(jià)率高啟，未來(lái)隨著交易價(jià)格的走低會(huì)導(dǎo)致整體溢價(jià)率的回落。

　　從昨日的盤(pán)面來(lái)看，兩市的分級(jí)B將近有30只跌停。 綜合最進(jìn)兩個(gè)大跌交易日的情況來(lái)看，有多只分級(jí)基金B(yǎng)兩個(gè)交易日的跌幅超過(guò)了20% 。中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者根據(jù)萬(wàn)德資訊的統(tǒng)計(jì)，連續(xù)兩日跌停的包括了南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)B、長(zhǎng)城中小300B、安信中證一帶一路B、富國(guó)中證新能源汽車(chē)B、華安中證全指證券B等等， 可以說(shuō)近期通過(guò)交易所在二級(jí)市場(chǎng)上炒分級(jí)B的投資者幾乎遭到了全線(xiàn)套牢。

　　近期比較慘烈的一個(gè)例子是高鐵B， 中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級(jí)的基金合同顯示，該基金投資緊跟中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)這一標(biāo)的指數(shù)，按照成份股在標(biāo)的指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重構(gòu)建指數(shù)化投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變化進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。而記者查閱到的該基金基本資料顯示，事實(shí)上，其成份股中包括了中國(guó)中車(chē)、中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建等幾只逾千億市值的公司。中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，這其中除去中國(guó)交建外，其余幾只股票均是逐級(jí)大幅下挫的走勢(shì)。

　　而且，這其中一個(gè)首當(dāng)其沖的原因就是多只基金的高杠桿率。一位接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪的產(chǎn)品設(shè)計(jì)人士直言，在這一輪牛市中誕生的多只分級(jí)基金產(chǎn)品都存在著進(jìn)取級(jí)杠桿過(guò)高的情況，因?yàn)榇蠹移鋵?shí)都想在牛市中搏眼球， 杠桿越高上市后價(jià)格可能走得越高，但是某種程度上忽視了市場(chǎng)下跌時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，一組數(shù)據(jù)也佐證了目前這類(lèi)基金的高杠桿。數(shù)據(jù)表明，在100余只分級(jí)B份額中，凈值杠桿超過(guò)兩倍的品種多達(dá)62只，占比接近六成，意味著這些基金單位凈值均跌破1元，凈值杠桿超過(guò)初始杠桿水平。其中，有22只分級(jí)B份額凈值杠桿超過(guò)2.5倍，杠桿率最高的當(dāng)屬鵬華高鐵B，上周五凈值杠桿高達(dá)3.9倍，這意味著該基金基礎(chǔ)份額跌1%，將會(huì)帶來(lái)其B份額3.9%的跌幅。信誠(chéng)TMT中證B凈值杠桿也高達(dá)3.1倍。

　　大跌下如何投資分級(jí)B？

　　如是分析，大跌之下分級(jí)B似乎已經(jīng)成為毒瘤，投資者似乎應(yīng)該敬而遠(yuǎn)之，但或許可以稍安勿躁，并非所有的分級(jí)B都不值得投資。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，昨日大跌行情下， 上市時(shí)候不長(zhǎng)的國(guó)企改B在近兩個(gè)交易日均呈現(xiàn)大幅上漲的走勢(shì)，其中第一個(gè)交易日上漲了9.61%，而第二個(gè)交易日則以漲停報(bào)收，某種意義上易方達(dá)的國(guó)企改B有可能接下來(lái)會(huì)復(fù)制前一階段富國(guó)國(guó)企改B的走勢(shì)。

　　記者注意到，富國(guó)的國(guó)企改B在除權(quán)前曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)一輪連續(xù)拉陽(yáng)的走勢(shì)， 曾一度連續(xù)收出過(guò)六根陽(yáng)線(xiàn)，而其在除權(quán)后不久連續(xù)收出過(guò)兩個(gè)漲停板。隨著國(guó)企改革類(lèi)基金的進(jìn)取份額在二級(jí)市場(chǎng)上持續(xù)上揚(yáng)導(dǎo)致溢價(jià)，其必然會(huì)吸引套利資金申購(gòu)母基金做正向套利，而當(dāng)套利的過(guò)程完成后導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格回落。從這個(gè)角度看，易方達(dá)國(guó)企改革接下來(lái)有可能會(huì)復(fù)制富國(guó)國(guó)企改革的走勢(shì)。

　　而在昨日分級(jí)B排行中排在第二的則是地產(chǎn)B端，但該基金的走勢(shì)則是在連跌兩日之后出現(xiàn)的交易價(jià)格反彈；而排在第三位的鋼鐵B則是首日登陸二級(jí)市場(chǎng)，從首日其并沒(méi)有封于漲停的情況看或許其后市在大盤(pán)震蕩中難有較好的表現(xiàn)。

　　綜上所述， 在當(dāng)前市場(chǎng)尚未起穩(wěn)的背景下，對(duì)于分級(jí)基金B(yǎng)只可選擇熱門(mén)板塊的新上市進(jìn)取份額入貨，當(dāng)然申購(gòu)該類(lèi)基金的母基金正向套利也是可行的！