上周上證綜指大幅下跌 13.32%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌 14.99%，6 月 19 日，上證綜指重挫 6.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌 5.41%，兩市近千只個(gè)股跌停，漲停個(gè)股不足 50 只， A 股面臨大幅回調(diào)。主要是因?yàn)榧涌?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400122018" target="_blank" title="新股 400122018">新股發(fā)行節(jié)奏、嚴(yán)查場(chǎng)外配資等違規(guī)行為，使得市場(chǎng)資金供求關(guān)系短線逆轉(zhuǎn)，同時(shí)獲利回吐壓力超過(guò)新增資金承受極限，因而上周市場(chǎng)出現(xiàn)快速、大幅下跌。

　　我們認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看，本輪牛市根基并沒(méi)有發(fā)生動(dòng)搖，包括一系列改革還在持續(xù)推進(jìn)、貨幣偏向?qū)捤?，流?dòng)性相當(dāng)充裕。2015年為“深化改革年”，而國(guó)企改革已被中央政府?dāng)[上重要議事日程，更多的國(guó)企改革文件將逐漸發(fā)布。政策將繼續(xù)托底以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的下滑，基建的投資提速、房地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松、公共品提供增加等。在通貨膨脹起來(lái)之前、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之前，貨幣政策將繼續(xù)保持寬松。

　　未來(lái)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將現(xiàn)分化行情，A股將逐步由流動(dòng)性推動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向未來(lái)的盈利推動(dòng)，但期間的國(guó)企改革、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型主題將帶來(lái)新的主題機(jī)會(huì)和結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)?？春眯”P股中的成長(zhǎng)股、大盤股中的低估值藍(lán)籌，以及加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)行業(yè)。符合轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的高端裝備制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)是長(zhǎng)期發(fā)展方，也是孕育未來(lái)“長(zhǎng)?！?的搖籃。