本輪行情并未終結(jié)，不可避免地存在寬幅震蕩。雖然市場(chǎng)在快速上漲中已經(jīng)形成一定泡沫，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，長(zhǎng)牛行情還會(huì)繼續(xù)

　　上周（6月8日~6月12日）大盤雖然頻繁震蕩，但波幅減小。隨著滬指面臨5000點(diǎn)與6124點(diǎn)的雙重壓力，投資者普遍出現(xiàn)恐高情緒。

　　牛市行情下打新市場(chǎng)的收益率，令投資者蠢蠢欲動(dòng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，今年145只新股上市以來全部上揚(yáng)，平均漲幅達(dá)504.73%，其中9只超1000%，暴風(fēng)科技(300431)更是飆漲3000%。

　　5000點(diǎn)連續(xù)企穩(wěn)后，A股市場(chǎng)該何去何從？信誠(chéng)資本基金經(jīng)理?xiàng)钪偃A認(rèn)為，6月份以來的深V型、調(diào)整，已經(jīng)呈現(xiàn)出二八分化的苗頭。究其原因，一方面是因?yàn)榕Ｊ星捌谛”P股漲幅過大，后期風(fēng)險(xiǎn)收益比降低；另一方面，隨著風(fēng)險(xiǎn)聚集，那些安全邊際特別高、真正有投資價(jià)值的股票會(huì)被逐漸挖掘出來，受到大資金青睞。

　　楊仲華還認(rèn)為，牛市上半場(chǎng)人人賺錢，主要原因是牛市啟動(dòng)初期股票普漲引起的財(cái)富增長(zhǎng)幻覺，一旦市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放，可能會(huì)面臨賬戶盈利回吐甚至虧損的現(xiàn)象。5000點(diǎn)之后的下半場(chǎng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在不斷聚集，結(jié)構(gòu)分化、二八行情的現(xiàn)象可能不斷加劇。一旦二八格局形成，只有20%的股票會(huì)上漲并拉動(dòng)指數(shù)上漲，下半場(chǎng)可能進(jìn)入只賺指數(shù)不賺錢的階段。

　　基金紛紛表示，牛市行情尚未結(jié)束。博時(shí)基金、華泰柏瑞認(rèn)為，本輪行情并未終結(jié)，期間或許因?yàn)槟承﹤餮耘c其他因素，不可避免地存在寬幅震蕩。雖然市場(chǎng)在快速上漲中已經(jīng)形成一定泡沫，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，長(zhǎng)牛行情還會(huì)繼續(xù)。

　　匯豐晉信也表示，今年應(yīng)該不會(huì)有太明顯的風(fēng)格切換，藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股同漲同跌的概率非常大，這中間或許會(huì)有板塊和主題輪動(dòng)，但不會(huì)像前幾年那樣出現(xiàn)非常明顯的風(fēng)格偏移。

　　工銀瑞信基金謹(jǐn)慎看多，政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策托底下，短期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但整體經(jīng)濟(jì)依然疲弱，企穩(wěn)基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　海富通基金表示，從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，風(fēng)格切換似乎正在悄悄開始。一些市值小、彈性大的資源類股票本周已經(jīng)有所啟動(dòng)，天平不再頑固的傾向創(chuàng)業(yè)板。

　　總之，本輪牛市行情尚未終結(jié)，大盤將維持現(xiàn)有的震蕩整理的態(tài)勢(shì)。5000點(diǎn)上的股市，分化加劇，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　博時(shí)基金：5000點(diǎn)寬幅震蕩 牛市行情尚未結(jié)束

　　博時(shí)基金表示，5000點(diǎn)上下，質(zhì)的差異或?qū)⒓觿〔▌?dòng)性。市場(chǎng)或因政策監(jiān)管、及心理沖擊而加大波動(dòng)，但對(duì)于大勢(shì)，我們依舊保持樂觀。

　　5000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)暫時(shí)告捷，后市哪些板塊必須關(guān)注？博時(shí)基金經(jīng)理趙云陽堅(jiān)定看好證券保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展，他認(rèn)為，證券保險(xiǎn)從來不會(huì)缺席牛市。他表示，就證券行業(yè)而言，牛市行情下，隨著成交量的提升，證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)直接受益。

　　市場(chǎng)經(jīng)歷了巨幅調(diào)整，短期的市場(chǎng)調(diào)整并不意味著牛市結(jié)束，從互聯(lián)網(wǎng)改變整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、社會(huì)結(jié)構(gòu)以及消費(fèi)者行為習(xí)慣等方面來看，我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)及企業(yè)仍有較大的成長(zhǎng)空間。

　　對(duì)于后市博時(shí)基金認(rèn)為，5000點(diǎn)之上，市場(chǎng)寬幅震蕩，但本輪行情并未終結(jié)，最重要的是緊緊抓住本輪行情的三個(gè)關(guān)鍵詞：創(chuàng)新、改革和流動(dòng)性。新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新是本輪牛市的唯一主線；改革是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)保持一定活力的必要手段，是本輪行情藍(lán)籌估值修復(fù)的基礎(chǔ)；無風(fēng)險(xiǎn)利率的下降給本輪行情帶來充裕的流動(dòng)性，牛市的關(guān)鍵條件全部具備。本輪行情并未終結(jié)，期間或許因?yàn)槟承﹤餮耘c其他因素不可避免地存在寬幅震蕩。

　　華泰柏瑞：長(zhǎng)牛行情會(huì)繼續(xù)

　　華泰柏瑞表示，雖然市場(chǎng)在快速上漲中已經(jīng)形成一定泡沫，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，長(zhǎng)牛行情還會(huì)繼續(xù)，投資部副總監(jiān)呂慧建表示，因?yàn)樾纬蛇@波行情的主要條件還在向有利方向發(fā)展。其中一個(gè)依據(jù)在于，這是一次全球性的資產(chǎn)泡沫過程，美國(guó)、歐洲、日本的股市都創(chuàng)出歷史新高，目前中國(guó)的利率處于高位，且還在緩慢下行中。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面看，今年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)似乎已經(jīng)接近尾聲。房地產(chǎn)銷售回升、4月份PPI下行的情況下工業(yè)增加值有所回升，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門開始出現(xiàn)一些積極信號(hào)。在經(jīng)濟(jì)向好的背景下，股市見頂?shù)目赡苄圆⒉淮?。另一個(gè)依據(jù)是，我們認(rèn)為牛市可能會(huì)消滅一切低估值股票，而目前銀行、家電、汽車等板塊的估值還很低，這不符合牛市尾部特征。

　　匯豐晉信：牛市不會(huì)輕易結(jié)束

　　匯豐晉信表示，今年應(yīng)該不會(huì)有太明顯的風(fēng)格切換，藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股同漲同跌的概率非常大，這中間或許會(huì)有板塊和主題輪動(dòng)，但不會(huì)像前幾年那樣出現(xiàn)非常明顯的風(fēng)格偏移。李元博表示，本輪牛市的核心驅(qū)動(dòng)因素來自三個(gè)方面：房地產(chǎn)下滑背景下的居民資產(chǎn)重配、政府信用收縮背景下的銀行資產(chǎn)重配和經(jīng)濟(jì)下行背景下的貨幣寬松。目前來看，國(guó)家還未在總的貨幣供給端進(jìn)行控制，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)仍舊沒有好轉(zhuǎn)，所以不輕言結(jié)束。

　　工銀瑞信：擔(dān)憂政策趨嚴(yán) 市場(chǎng)將面臨短期調(diào)整

　　工銀瑞信基金表示，政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策托底下，短期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但整體經(jīng)濟(jì)依然疲弱，企穩(wěn)基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。季調(diào)前后的中采PMI均顯示經(jīng)濟(jì)環(huán)比略有好轉(zhuǎn)，不過改善幅度十分有限；分企業(yè)大小看，大中企業(yè)PMI改善，而小企業(yè)PMI則延續(xù)弱勢(shì)，從側(cè)面印證了政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在出現(xiàn)效果。與此同時(shí)，非制造業(yè)PMI繼續(xù)下滑，表明前期工業(yè)低迷正在向非制造業(yè)傳遞，預(yù)計(jì)降息降準(zhǔn)、定向?qū)捤杉哟a等貨幣政策寬松手段還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，政府針對(duì)PPP、基建以及消費(fèi)領(lǐng)域的穩(wěn)增長(zhǎng)政策也將加碼，短期流動(dòng)性延續(xù)寬松，貨幣政策重點(diǎn)將致力于降低長(zhǎng)期利率。