經(jīng)過(guò)三月底以來(lái)的震蕩調(diào)整，可轉(zhuǎn)債4月16日以來(lái)大幅上漲，一周左右的時(shí)間漲幅接近10%，超越滬深300指數(shù)，可轉(zhuǎn)債基金受此影響，收益也有所提升，16日以來(lái)平均漲幅為5.7%，最高一只漲幅超過(guò)8%，目前來(lái)看，可轉(zhuǎn)債基金是否再次進(jìn)入可關(guān)注范圍?

　　可以從去年7月以來(lái)轉(zhuǎn)債基金的表現(xiàn)來(lái)看一下轉(zhuǎn)債基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，這里以招商轉(zhuǎn)債為例，可以發(fā)現(xiàn)，1、在股指上漲初期，可轉(zhuǎn)債基金能夠跟隨上漲，其漲幅基本與股指表現(xiàn)一致，當(dāng)然由于其基本上是藍(lán)籌風(fēng)格，因此與滬深主板指數(shù)走勢(shì)較為相似，與創(chuàng)業(yè)板等成長(zhǎng)類板塊相關(guān)性不高;2、在股指加速上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)債基金漲幅大幅超越指數(shù)，這主要是因?yàn)?，隨著股指的上行，市場(chǎng)情緒高漲推動(dòng)可轉(zhuǎn)債大幅溢價(jià)，同時(shí)基金也開(kāi)始主動(dòng)加杠桿，促使基金業(yè)績(jī)大幅提升;3、今年初至2月底股指調(diào)整階段，轉(zhuǎn)債基金跌幅高于滬深指數(shù)，在3月以來(lái)，股指上漲階段，漲幅明顯較低，這主要是因?yàn)槠滢D(zhuǎn)股溢價(jià)率較高，加上市場(chǎng)上轉(zhuǎn)債很大一部分進(jìn)入強(qiáng)制贖回邊界，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率大幅下降，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債進(jìn)入消化溢價(jià)階段，轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)不佳。

　　我們認(rèn)為，在股指上漲階段，可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率對(duì)其價(jià)格影響較大，目前來(lái)看，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的消化，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率已經(jīng)由之前的30%左右回落到5%左右，在股指上漲趨勢(shì)明顯的情況下，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)有望再度超越正股，可轉(zhuǎn)債基金目前具有較好的投資價(jià)值。但是需要注意的是，由于轉(zhuǎn)債數(shù)量較少，基金在投資時(shí)可選擇標(biāo)的有限，調(diào)整難度增加，資金申贖更容易引起業(yè)績(jī)波動(dòng)，基金經(jīng)理的操作風(fēng)險(xiǎn)加大。同時(shí)，由于市場(chǎng)資金的追捧，可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)可能再度回升，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生調(diào)整時(shí)，應(yīng)注意控制好風(fēng)險(xiǎn)。