可轉(zhuǎn)債基金成為去年的黑馬品種，近期卻開始進(jìn)入下行通道，多只產(chǎn)品自上周以來跌幅已超過10%。WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來24只可轉(zhuǎn)債基金平均收益率僅為-0.27%，與去年大熱行情形成強(qiáng)烈反差。記者在采訪中了解到，由于公募基金持有轉(zhuǎn)債市值的近七成將觸發(fā)強(qiáng)制贖回，為避免波動(dòng)不少基金開始限制申購(gòu)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，存量的轉(zhuǎn)債余額和市值在不斷下降，近期可轉(zhuǎn)債基金收益率可能將進(jìn)入下行通道，但長(zhǎng)期依然看好。

　　后期波動(dòng)幅度將加大

　　上周開始A股市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)下跌，此前大熱的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也隨之急轉(zhuǎn)直下。WIND數(shù)據(jù)顯示，從1月26日至2月2日，可轉(zhuǎn)債指數(shù)連續(xù)下挫，這也使得可轉(zhuǎn)債基金凈值出現(xiàn)普跌，平均跌幅達(dá)到11.05%。

　　數(shù)據(jù)顯示，華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債、博時(shí)轉(zhuǎn)債A、天治轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A等7只產(chǎn)品跌幅在14%以上，跌幅最小的中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)B，跌幅也達(dá)到7.17%。部分可轉(zhuǎn)債分級(jí)產(chǎn)品在周一的暴跌中更是損失慘重，銀華轉(zhuǎn)債B、招商轉(zhuǎn)債進(jìn)取和東吳可轉(zhuǎn)債B等均出現(xiàn)跌停。

　　昨日，A股出現(xiàn)76.61點(diǎn)反彈，轉(zhuǎn)債品種也出現(xiàn)上漲。民生轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)青轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債以及浙能轉(zhuǎn)債四只漲幅超過3%，而深燃轉(zhuǎn)債、齊峰轉(zhuǎn)債等7只仍然出現(xiàn)小幅下跌。

　　經(jīng)過連續(xù)下跌，已有部分帶有杠桿的分級(jí)產(chǎn)品將觸發(fā)向下折算。銀華基金昨日發(fā)布的不定期折算風(fēng)險(xiǎn)提示中顯示：根據(jù)契約，當(dāng)銀華中證轉(zhuǎn)債指數(shù)增強(qiáng)分級(jí)基金之“轉(zhuǎn)債B級(jí)份額”的基金份額參考凈值達(dá)到0.450元及以下，該基金的銀華轉(zhuǎn)債份額（即基礎(chǔ)份額）、轉(zhuǎn)債A級(jí)份額及轉(zhuǎn)債B級(jí)份額將進(jìn)行不定期份額折算。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著部分轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回條款，基金被迫提高股票持倉(cāng)比例。上周開始，滬指出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，正股下跌也較多，在此背景下可轉(zhuǎn)債基金凈值出現(xiàn)較大波動(dòng)。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為，目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入主動(dòng)消化估值階段，預(yù)計(jì)后期波動(dòng)幅度將加大，此時(shí)開始定投轉(zhuǎn)債基金應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　轉(zhuǎn)債品種依然稀缺

　　近期多只轉(zhuǎn)債全部觸發(fā)有條件贖回條款，將被強(qiáng)制退市。公開數(shù)據(jù)顯示，上周工行轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債等均發(fā)布公告稱，已觸發(fā)有條件贖回條款。而南山轉(zhuǎn)債、中海轉(zhuǎn)債及國(guó)電轉(zhuǎn)債此前已贖回登記日，分別為3月10日、2月9日和2月26日。在贖回登記日前，投資者可選擇轉(zhuǎn)股，否則將被強(qiáng)制贖回。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將使得轉(zhuǎn)債市場(chǎng)面臨供給不足而需求旺盛的窘境，短期價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)后將逐步走穩(wěn)。

　　國(guó)信證券近日的報(bào)告顯示，2014年觸發(fā)贖回的轉(zhuǎn)債共有14只，因轉(zhuǎn)股減少的轉(zhuǎn)債額超過700億元。截至2014年底，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的規(guī)模約為1238億元，其中已經(jīng)觸發(fā)贖回尚未轉(zhuǎn)股的有400億元，預(yù)計(jì)在2015年一季度轉(zhuǎn)股。今年一季度還有徐工、民生等多只轉(zhuǎn)債將觸發(fā)贖回，預(yù)計(jì)一季度末轉(zhuǎn)債存量余額為600億至700億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著多只轉(zhuǎn)債觸發(fā)進(jìn)入強(qiáng)制贖回期，此前累積的泡沫將可能被“擠壓”，短期內(nèi)價(jià)格將出現(xiàn)較大波動(dòng)。但目前上海電氣、雙錢股份、藍(lán)色光標(biāo)等13只個(gè)股發(fā)布了轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，招商地產(chǎn)、廣汽集團(tuán)等發(fā)行計(jì)劃也已通過股東大會(huì)審批。這些產(chǎn)品的發(fā)行，將促使轉(zhuǎn)債市場(chǎng)重回上市通道。

　　南方基金表示，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股和觸發(fā)贖回導(dǎo)致存量轉(zhuǎn)債市值不斷下降，轉(zhuǎn)債可投資的品種可選范圍縮小，也加劇了部分轉(zhuǎn)債的高溢價(jià)，轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)明顯減少，在存量的機(jī)會(huì)之外，尤其部分轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股之后，會(huì)將資金用來關(guān)注新發(fā)轉(zhuǎn)債的投資。