2014年基金4季報在1月22日全部披露完畢，每只基金的季報長達數十頁，信息量較大，許多基金投資者對如何通過基金季報來分析基金的具體表現、投資管理能力犯難?；鸺緢笫腔鸸芾砣藢^去一個季度內基金運作情況的總結和說明，也是投資者了解和認識基金產品的重要渠道之一。通過閱讀基金季報可以了解基金業(yè)績好壞背后的原因，了解基金的投資策略以及下一個階段的投資方向等。同時，結合基金實際運作情況也可以判斷基金經理是否言行一致，投資策略的選擇與實際的操作是否保持一致。下面就普通投資者如何閱讀基金季報，從哪些方面來分析基金的具體表現，以及怎樣通過季報的解讀來決定基金組合調整等方面作簡要的說明。

　　首先看投資組合報告?；鸬耐顿Y組合報告主要關注資產組合結構、倉位水平、行業(yè)配置或券種配置、前十大重倉股或前五大債券等幾個方面。以偏股型基金為例，資產組合結構揭示了權益類、固定收益、金融衍生品等資產占基金總資產的比重，通過考察各類資產持有比重的變動水平，可以了解到基金在大類資產配置上的特點；倉位方面，股票倉位水平的高低，可以讓投資者了解基金的大致風險水平，也在一定程度上反映了基金對后市的看法；行業(yè)配置方面，可關注基金是否對于行業(yè)配置進行了大幅度的調整，增減行業(yè)是哪些，增減的方向反映出基金對于行業(yè)的預期態(tài)度；重倉股方面，可關注前十大重倉股占基金凈值的比重，進而了解基金持股是否分散，有些基金前十大重倉股占基金凈值占比超過50%，如這類基金選股能力較好，容易取得較強勢的凈值表現，而有些基金持股相對分散，在市場疲弱的環(huán)境下能夠較好地控制下行風險。

　　其次看管理人報告。管理人報告主要關注投資策略和基金經理對后市的展望?；鸸芾砣藞蟾嫱ǔι霞径刃星檫M行總結，對基金上季度的投資運作進行分析，可以從中看出基金經理的投資思路、投資偏好等，這時投資者也可以了解到季度內投資策略是否發(fā)生了變化，以及變化背后的投資邏輯，與市場中大多數基金經理是否一致，對判斷基金未來的投資方式和業(yè)績表現都有所幫助。大多數基金經理會在季報披露時點及時更新其對后市的展望，基金投資者可以仔細閱讀這部分，借以充分了解基金經理的最新看法和投資布局，結合自己對市場的判斷優(yōu)選風格契合的基金產品。

　　第三看基金的份額變動情況。如果份額遭遇大額贖回，要分析是因為業(yè)績表現不好還是因為基金經理發(fā)生變化、抑或是業(yè)績好落袋為安的行為等，基金投資者應理性地看待基金份額的變動。穩(wěn)定的基金規(guī)模有利于基金的操作，如果基金份額變動過于劇烈，則意味著出現了大規(guī)模的申購與贖回，對基金的投資風格、投資難度等都會存在不利影響，投資者需注意。

　　第四看基金的財務指標?；鹭攧罩笜酥仃P注期末基金資產凈值、本期已實現收益即可。本期已實現收益反映了基金未來一段時間的分紅潛力。此外，通過這一指標也可以考察基金的投資風格，如果本期已實現收益較低，說明基金管理人更傾向于買入并持有的投資策略，而如果本期已實現收益較高，有可能是該基金買賣操作比較頻繁造成的。

　　第五看基金凈值表現?；饍糁当憩F主要從凈值增長率、凈值增長率標準差、業(yè)績比較基準收益率、業(yè)績比較基準收益率標準差來體現。凈值增長率和增長率標準差分別從收益和風險的角度考察基金，因此是投資者需要重點關注的指標。凈值增長率描述了基金的收益能力，投資者通過凈值增長率可以看出基金本期的業(yè)績表現，如果是主動型基金，可以考察該基金是否超越了業(yè)績比較基準。

　　需要注意的是，基金季報披露的信息有一定的滯后性，除基金經理對后市的展望外，其余數據均是季度末最后一天時點的投資組合情況，投資者在指導投資時要考慮季報數據的滯后性。

　　□天相投顧胡俊英