11月以來，分級基金的表現(xiàn)可謂冰火兩重天，先是受滬港通開通消息的刺激出現(xiàn)一輪暴漲，而后隨著靴子落地，又進(jìn)入急速調(diào)整期，其中可轉(zhuǎn)債B的情況最為典型，4個漲停之后，接連2個跌停。不少投資人感慨自己坐了一次過山車。面對分級基金這朵帶刺的玫瑰，投資人可以遵循三個原則進(jìn)行投資。

　　 基金遭遇強力贖回

　　滬港通的消息讓11月份的分級基金坐了一回過山車。以 泰信基本面400B 基金為例，截至11月10日，該基金在11月的前6個交易日里，迅速飆漲19.36%，其中6日、7日均達(dá)到漲停，2014年的累計漲幅達(dá)到39.95%。不過隨后市場調(diào)整，該基金的部分浮盈出現(xiàn)回吐。

　　作為滬港通首先受益的券商股，申萬證券 B也是一路狂飆，從11月1日到14日漲幅接近20%。B類上漲，帶動母基金的凈值水漲船高，截至11月14日，申萬證券分級基金單位凈值已達(dá)1.3978元。不過近期該基金也出現(xiàn)回調(diào)，但幅度不大。

　　中歐盛世 B于今年8月25日實施向上折算，成為第一只觸發(fā)上折的分級基金。10月9日，成立于今年4月的 富國中證軍工指數(shù)分級 實施上折。

　　情況更為極端的是，東吳 可轉(zhuǎn)債B 從11月10日到14日，5個交易日出現(xiàn)4個漲停，累計漲幅達(dá)到54.8%，不過本周一藍(lán)籌行情沒有如期而至，該基金開始瘋狂跳水，已經(jīng)出現(xiàn)2個跌停，本周跌幅達(dá)到24%。

　　過山車的行情導(dǎo)致場內(nèi)基金規(guī)模縮水，根據(jù)深交所公布的規(guī)模信息顯示，11月以來共有10只分級基金份額縮水比例超過8%， 資金流出明顯，其中當(dāng)前規(guī)模最大的超百億分級基金 銀華銳進(jìn) 和 銀華穩(wěn)進(jìn) 份額分別縮水10.459億份，折合有約15億元資金撤出。截至11月18日，兩只基金份額均為103.67億份，較10月底縮水9.16%。而在整個10月份，兩只基金均出現(xiàn)10億份凈贖回，顯示自11月份以來該分級基金凈贖回勢頭在加劇，按照目前的趨勢，兩只基金很可能會跌破百億份大關(guān)。

　　不過，從凈贖回比例看，銀華銳進(jìn)和銀華穩(wěn)進(jìn)并不是贖回最嚴(yán)重的。10月23日成立的國泰國證食品飲料分級基金于11月5日起開放贖回，截至11月18日，該基金兩類份額食品A 和食品B分別凈贖回3.0461億份，凈贖回比例達(dá)到66.37%。此外，浙商進(jìn)取和浙商穩(wěn)健、300高貝A和高貝塔B、銀華滬深300A和滬深300B、以及長盛同瑞 A和同瑞B(yǎng)自11月以來份額均大幅縮水，凈贖回比例超過20%。

　　四季度行情不悲觀

　　面對強力贖回，分析表示，這是分級基金的特點，由于這類產(chǎn)品更適合做波段操作，因此行情好的時候就會出現(xiàn)蜂擁而入，而市場出現(xiàn)調(diào)整則會有大量贖回的情況。“只要接下來有行情，他們還是會回來的?！痹钊A表示。

　　港股通雖然開門不利，不過機構(gòu)對于后市并不悲觀。泰信基本面400基金經(jīng)理馮張鵬表示，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)四季度將進(jìn)入主動去庫存階段，國內(nèi)經(jīng)濟可能出現(xiàn)比較明顯的下行。國內(nèi) A股市場在四季度指數(shù)的波動和風(fēng)險預(yù)期將增大，不過結(jié)構(gòu)性行情依然存在，可以關(guān)注滬港通、新能源汽車和互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)， 國企改革等相關(guān)板塊，同時也可以關(guān)注業(yè)績確定的行業(yè)和股票，比如醫(yī)藥和食品等。

　　鵬華非 銀行 金融分級基金經(jīng)理余斌表示，未來將繼續(xù)看好非銀行金融板塊的表現(xiàn)。在改革紅利、流動性改善、經(jīng)濟企穩(wěn)的背景下，資本市場的成交活躍度和關(guān)注度有望得到進(jìn)一步提高，從而對券商的經(jīng)營業(yè)績有很好的提升作用。此外，受益于較高的保費增速和投資端的大幅提升， 保險 公司的基本面也正處于全面改善階段。目前來看，保險公司股價估值合理，相對H股價格， 中國平安 等上市公司均有超過13%的折價。

　　選擇分級基金的三個建議

　　由于投資標(biāo)的不同、杠桿不同、其對A份額的借貸成本不同以及是否有配對功能、是否可以在二級市場上交易等等，分級基金可以說是目前最為復(fù)雜的一種基金，不少投資人看見價格低就沖進(jìn)去，具有很大的盲目性。

　　銀河證券基金研究中心胡立峰認(rèn)為，分級基金猶如“帶刺的玫瑰”，投資者購買前要充分了解、適度投資。對于投資份基金主要注意三點：

　　 選擇高杠桿的基金

　　如果不考慮A類份額的投資，僅考慮B類份額投資，投資者選擇相同標(biāo)的的分級基金，當(dāng)然是負(fù)債越低越好，杠桿越大越好。負(fù)債水平一般在基金成立時就約定為一個固定值，投資者相對較好掌握，但是杠桿的水平會因為凈值水平的不同以及市場上折價率的不同而有所不同，所以投資者要仔細(xì)看過相關(guān)的內(nèi)容再決定是否出手。

　　選擇流通盤大的基金

　　分級基金也存在流動性的問題，部分基金的流通量不大，很小量的資金，就能將其打上跌停板，此前A股市場曾經(jīng)出現(xiàn)幾萬元讓一只分級基金不能動彈的例子，因此投資人對于流通盤過小的份基金要選擇退避。另外，分級基金更適合做波段操作，長期持有的成本高，而且效果不見得好，因此投資人要懂得見好就收。

　　不買溢價率過高的基金

　　對于分級基金的進(jìn)取份額，投資人更關(guān)心的是未來一段時間當(dāng)市場上漲或下跌時，基金凈值的上漲幅度以及可能存在的風(fēng)險。以申萬進(jìn)取為例，目前溢價超過200%，未來市場如果上漲，其可能不會上漲，甚至存在下跌的可能。投資者可以等待溢價率回到合理區(qū)間后再進(jìn)行操作?，F(xiàn)實中，基金的溢價率如果大跌下來，很可能意味著投資者極不看好這一基金，投資者此時進(jìn)入恐怕也要耐心地等上很久。