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2025年01月04日 星期六

國泰基金：滬港通開閘 漲幅有限的消費板塊更受益

　　本周市場展望

　　周末公布了10月財政收支數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)，均出現(xiàn)了比較顯著的回落。財政方面受制于整體財政赤字的目標，在二、三季度基建投資穩(wěn)增長熱潮過后，后續(xù)支出繼續(xù)增長概率不大。1-10月累計財政支出增速為11.3%，仍高于9.5%的既定目標，后續(xù)11、12月預計維持平穩(wěn)回落。而金融數(shù)據(jù)方面，社會融資總量延續(xù)了趨勢性的下行，表外融資巨幅下滑，新增信貸占比提升至83%的高位，需求不濟特點顯著。具體查看新增信貸的項目可以發(fā)現(xiàn)，除了票據(jù)融資較上月回升313億元外，短期貸款、長期貸款均大幅低于預期。與昨日公布的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)背離的是，新增居民中長期貸款反而較上月下降512億元，可能的原因是購房者未充分使用信貸杠桿。本周一滬港通經(jīng)過半年準備期正式開閘，周末的稅收政策的明朗有利于市場情緒的提升，預計開市前幾天額度將會較快用完。但考慮到進入三季度以來，滬市低估值標的漲幅較大，AH股折溢價狀況已經(jīng)基本消失，開閘可能更加利好于漲幅有限的消費板塊。同時，本周市場將面臨IPO凍結資金以及股指期貨交割的兩大利空因素。如果前半周市場情緒過分高漲，須提防市場情緒的階段性扭轉。

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