說起博反彈工具或利用杠桿獲取超額收益，往往會想起分級股基B類。然而在近期的牛市行情中，一個奇觀出現(xiàn)———分級債基B類的表現(xiàn)竟然更勝一籌。數(shù)據(jù)顯示，在10月28日以來的藍籌行情下，分級債B的價格漲幅竟然超過所有分級股B，尤其轉(zhuǎn)債類漲幅更高。業(yè)內(nèi)人士提醒，轉(zhuǎn)債B其實是牛市行情下一個不錯的“博爾特”選手，因為牛市來臨，部分轉(zhuǎn)債的股性飆升、人氣旺盛，轉(zhuǎn)債價格也隨之大漲。而且分級債基和分級股基相比杠桿通常更高，因此更容易獲得高倍收益。

　　分級債B成牛市新工具

　　11月10日和11日，銀華中證轉(zhuǎn)債B在場內(nèi)連拉兩個漲停，吸引了分級基金玩家的眼光。自10月28日至11月12日，多只分級債B漲幅驚人，其中以轉(zhuǎn)債類為主。金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，同期銀華中證轉(zhuǎn)債B漲幅近60%，而招商可轉(zhuǎn)債分級債券B(愛基,凈值,資訊)漲幅更是達到68.68%，此外還有東吳轉(zhuǎn)債(愛基,凈值,資訊)指數(shù)分級B上漲40.54%。

　　相比之下，同期被投資者們爭得頭破血流的分級股B表現(xiàn)卻“矮半截”。數(shù)據(jù)顯示，收益最高的申萬菱信證券行業(yè)分級B，價格僅上漲40.49%。

　　實際上，從7月22日的反彈起點以來，分級債B就處在上風。債B的冠軍銀華中證轉(zhuǎn)債B漲幅達88.1%，而股B冠軍、申萬菱信證券行業(yè)分級B漲幅僅有68.97%，且后者波動如過山車，不如前者一路向上，如遇調(diào)整也只是橫盤調(diào)整。

　　分明是股市的牛市，確是分級債B更牛，可謂“奇觀”。對此業(yè)內(nèi)人士認為，表現(xiàn)出色的主要是轉(zhuǎn)債類，可轉(zhuǎn)債的特點是，在股票價格上揚時，轉(zhuǎn)債和正股波動會越來越同步，比普通債券有更高的收益，因此受人追捧。10月28日至11月12日，轉(zhuǎn)債B跟蹤的中證轉(zhuǎn)債指數(shù)就上漲10.53%，高于大盤8.9%的漲幅。

　　數(shù)據(jù)顯示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)中，以石化轉(zhuǎn)債、各類銀行轉(zhuǎn)債等為主要成份，因此呈現(xiàn)出明顯的藍籌風格，與近期的風格相符合，因此大漲。

　　除此之外，分級債基還有另一個特點，就是杠桿要高于分級股基。根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，分級債基的初始杠桿最大能到3.33倍，而分級股基的初始杠桿最大只能到2倍。

　　套利空間大

　　實際上，目前多只分級債B已經(jīng)出現(xiàn)明顯的套利價值。金牛理財網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至12日，銀華中證轉(zhuǎn)債B的溢價率達到8.64%，而招商可轉(zhuǎn)債分級債券B的溢價率達到21.04%，東吳轉(zhuǎn)債指數(shù)分級B的溢價率達到27.45%，可謂“秀色可餐”。

　　然而，套利資金目前進入的卻并不多。目前這幾只B類的場內(nèi)份額增加的都不多，交易額也頂多只是翻倍。上述業(yè)內(nèi)人士指出，究其原因，是因為可轉(zhuǎn)債的分級債基流動性還較差，輕易能砸成跌停。上述幾只分級債基中，場內(nèi)份額最大的屬銀華中證轉(zhuǎn)債B，也僅有數(shù)百萬份，套利盤或因此而擔心一旦入場，可能會“出不來”。而且，從場外申購到場內(nèi)拆分再到拋售，需要T+3個交易日，這其中市場或有調(diào)整，導致套利空間縮窄。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士認為，一方面，利大誘人，另一方面，目前來看，牛市遠遠沒有結(jié)束，藍籌股的估值修復將隨著滬港通開啟、“一路一帶”等等利好政策的影響進一步開啟。即使是遇到大盤調(diào)整，可轉(zhuǎn)債的債性增加，能獲得持有債券至到期的收益，比之正股有效控制了下行風險。因此，分級玩家們不妨將轉(zhuǎn)債類分級債B作為新工具，嘗試使用。而隨著套利盤的涌入，可轉(zhuǎn)債的流動性必然會好轉(zhuǎn)。