近期大盤快速反彈，分級(jí)基金受到市場熱捧，商品B、軍工B短短幾天就收獲了30%-50%的暴漲，這讓投資者羨慕不已。

　　杠桿基金，這個(gè)曾經(jīng)只是少部分投資者參與的基金品種，現(xiàn)在突然受到了大量普通投資者的關(guān)注，一些微信公共號(hào)，也開始幫助投資篩選起杠桿基金來。

　　但記者發(fā)現(xiàn)，杠桿基金背后的巨大風(fēng)險(xiǎn)，尚未被投資者重視。一些投資者甚至在買入之后，才開始疑問，什么是折算，怎么股本越來越大，為何對(duì)應(yīng)的股票沒跌，杠桿基金卻在跌？

　　行業(yè)性杠桿基金遭熱炒 廣大散戶都在買

　　杠桿基金其實(shí)并不神秘，它本質(zhì)就通過配置相關(guān)的股票，從而讓杠桿基金跟蹤相應(yīng)股票的走勢。

　　比如，商品B所對(duì)應(yīng)的股票就是云南銅業(yè)、中金黃金、洛陽鉬業(yè)、兗州煤業(yè)等為代表的煤炭有色股票。當(dāng)二級(jí)市場股票大漲的時(shí)候，商品B也隨之上漲，因?yàn)楠?dú)特的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，商品B漲幅會(huì)大于股票的漲幅，具有杠桿效應(yīng)。

　　杠桿基金推出已經(jīng)有多年，但是，去年底以來，軍工B、創(chuàng)業(yè)板B、證券B、環(huán)保B等行業(yè)性杠桿基金推出后，最近二級(jí)市場大漲，不少杠桿基金輕松超越大部分股票的漲幅。投資者由此看到買杠桿基金比選股輕松，故近期大量投資者開始介入杠桿基金。

　　目前，一批分級(jí)基金的B類份額(杠桿基金)交易價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)飆升后，其價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)超凈值漲幅，溢價(jià)率短期內(nèi)大幅上升，A類份額和B類份額整體出現(xiàn)較大溢價(jià)的分級(jí)基金大量出現(xiàn)。有數(shù)據(jù)顯示，理論套利空間最大的一度超過10%。

　　一位基金公司負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“前幾天，很多杠桿基金對(duì)應(yīng)的行業(yè)股票沒跌，但是杠桿基金卻在大跌，很大程度上就是因?yàn)椋桌Y金在拋售，?！?

　　而這一點(diǎn)，之前并沒有被很多投資者注意。

　　“對(duì)于這種溢價(jià)高的基金，投資者通過申購相應(yīng)的母基金，然后拆成A類和B類基金，在二級(jí)市場賣出就可以了，只不過這個(gè)申購和分拆的過程要花上兩三天，所以這也不是完全確定的套利。一般來說，只要后面的幾天B類不大跌，套利資金都有錢賺?！鄙鲜龌鸸矩?fù)責(zé)人表示。

　　據(jù)悉，溢價(jià)套利，基本步驟是T日申購母基金份額，T 1日基金公司確認(rèn)，T 2日將母基金分拆為A類份額和B類份額，T 3日在二級(jí)市場將A類份額和B類份額賣出，完成套利。

　　由于溢價(jià)的存在，套利者不斷申購并在二級(jí)市場拋售，所以，最近很多杠桿基金的股本不斷擴(kuò)大。

　　蹦極行情有風(fēng)險(xiǎn)

　　杠桿的基金的另一風(fēng)險(xiǎn)就是分拆的風(fēng)險(xiǎn)。

　　深圳一位長期關(guān)注杠桿基金的業(yè)內(nèi)人士介紹，之前銀華鑫瑞凈值觸及到折算的規(guī)定值，二級(jí)市場連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)跌停。

　　其價(jià)格跌停的原因就是，杠桿基金連續(xù)大跌，跌破某個(gè)凈值就觸及折算，觸及折算后，根據(jù)銀華基金公告，銀華鑫瑞將由目前接近11/3倍杠桿恢復(fù)到初始的5/3倍杠桿水平。

　　一個(gè)本來有杠桿的品種，杠桿降低了，其自身的價(jià)值也就降低了?！氨热纾瓉砀軛U4倍，大盤漲10%你就回本了，現(xiàn)在杠桿小了只有2倍，大盤漲10%，你就漲不回去?！?

　　就當(dāng)前市場的形勢來看，大盤一路往上，很多杠桿基金的凈值遠(yuǎn)離折算凈值，看似沒有折算風(fēng)險(xiǎn)，但是如果投資者不明白其中風(fēng)險(xiǎn)，像持有股票一樣持有。將來就可能面臨額外的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，由于杠桿基金的杠桿效應(yīng)，投資者在看重其上漲時(shí)有杠桿的同時(shí)，也不可忽視其下跌時(shí)候的杠桿，這種杠桿效應(yīng)加上市場短期情緒，可能導(dǎo)致投資上巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　去年10月創(chuàng)業(yè)板B掛牌上市之初，拉出連續(xù)五個(gè)漲停。但是此后，創(chuàng)業(yè)板大盤扭轉(zhuǎn)，加之前期炒作透支，其市場價(jià)格又是連續(xù)出現(xiàn)四個(gè)跌停。