從本周初開始，公募基金進入到2015年半年報的披露時段，與上半年火爆行情為基金公司奉獻的收益相比，對A股后市的看法成為投資者關(guān)注的重點。

　　在半年報中，多數(shù)基金公司都認為后市A股還將持續(xù)震蕩，而個股走勢也將更加分化。低估值的藍籌和白馬股，以及符合未來產(chǎn)業(yè)方向的個股將逐漸受到機構(gòu)的青睞。

　　上半年基金大賺

　　2015年已經(jīng)過半，公募基金行業(yè)也逐漸亮出了上半年的成績單。中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，上半年有97.4%的基金收獲了正收益，分紅總額接近去年同期的3倍。成長風(fēng)格的股票基金為基民貢獻了最多利潤，17只基金凈值翻倍。

　　據(jù)天相統(tǒng)計顯示，2015年上半年主動偏股基金規(guī)模加權(quán)平均業(yè)績?yōu)?8.26%，這一業(yè)績水平略低于2009年上半年51.33%的業(yè)績，為2010年以來近6年時間里上半年最強基金業(yè)績。

　　在天天基金網(wǎng)全部類型的2082只基金中，上漲前十名的基金全部為偏股型基金。富國低碳環(huán)保以164.63%的凈值增長率奪得上半年冠軍，易方達新興成長、寶盈新價值以146.4%、128.42%的凈值增長率緊隨其后，17只凈值翻倍的基金均為成長風(fēng)格的偏股型基金。

　　而從上半年的跌幅排名看，靠前的基本都是分級基金，其中尤以債券分級為主。業(yè)內(nèi)人士稱，分級基金由于杠桿效應(yīng)，凈值波動明顯。轉(zhuǎn)債沒有漲跌停板限制，轉(zhuǎn)債分級B又放大了杠桿?！鄙虾ＷC券基金研究員王學(xué)磊表示，可轉(zhuǎn)債分級基金業(yè)績墊底并不令人意外。東吳轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理楊慶定在報告中解釋稱，從轉(zhuǎn)債市場來看，去年末多數(shù)轉(zhuǎn)債估值水平較高，在年初權(quán)益市場調(diào)整背景以及超大規(guī)模的強制贖回壓力下，轉(zhuǎn)債估值水平明顯壓縮，轉(zhuǎn)債跑輸正股。

　　在基金整體大賺的同時，基金公司的分紅也著實大方。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來所有基金分紅次數(shù)為798次（各類型分開計算），總金額達到了539.78億元，相比去年上半年基金183億元的分紅總額有近3倍的增長。其中華商盛世成長和南方成份分紅最為慷慨，分紅額分別達到25.42億元和21.56億元。而分紅次數(shù)最多的為博時黃金ETF，今年分紅32次；其次為寶盈核心優(yōu)勢和華夏回報，分別為12次和11次。

　　上半年的好行情不僅造就了基金出色的業(yè)績，更助力不少基金公司實現(xiàn)了規(guī)模的快速增長。有數(shù)據(jù)顯示，上半年多達21家基金公司的公募規(guī)模突破了千億大關(guān)。其中，天弘基金憑借余額寶繼續(xù)穩(wěn)居第一，截至6月30日的總規(guī)模為6681.43億元;華夏基金在上半年沒有新基金發(fā)行的情況下，以3970.17億元的規(guī)模保住了第二的位置，但是與排名第三的易方達之間的差距已經(jīng)明顯縮小。

　　21家規(guī)模超千億的公司中，上半年規(guī)模絕對量增長最大的基金公司要數(shù)富國和鵬華兩家?！爸饕且驗檫@兩家公司提供了較多的分級基金產(chǎn)品，而分級基金上半年備受投資者追捧，規(guī)模迅速膨脹?！币蝗袒鹧芯繂T指出。但在如今市場持續(xù)大幅下跌的格局下，相信分級基金的規(guī)模也將大幅縮水，甚至未來被邊緣化也不是不無可能。

　　后市看法成關(guān)注重點

　　盡管上半年火爆的行情令基金公司賺的盆滿缽滿，但A股6月份后半月開始的大幅震蕩一直延續(xù)至今。因此，本次半年報的披露，除了讓投資者領(lǐng)略上半年的風(fēng)采之外，探究基金經(jīng)理對后市的看法成為外界關(guān)注的重點。

　　從已披露半年報的各家基金公司的預(yù)測看，多數(shù)認為未來市場個股分化將更明顯，市場仍將面臨再度回調(diào)壓力。

　　有基金在回顧中寫道，上半年主要股指承接2014年底走勢繼續(xù)大漲，創(chuàng)業(yè)板、中小板等指數(shù)漲幅一度遠超100%，其中“互聯(lián)網(wǎng)+”等相關(guān)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型主題板塊漲幅居前。但6月中旬在清理場外配資引起的被動去杠桿、新股發(fā)行加速等負面因素影響下，市場快速下跌，短短三個月時間，A股跌幅已經(jīng)超過50%，回調(diào)幅度超出市場預(yù)期。

　　對于后市的投資策略，上投摩根大盤藍籌預(yù)測顯示，整體呈現(xiàn)震蕩格局，板塊和個股將出現(xiàn)分化。市場或?qū)⒅鼗卮媪坎┺碾A段，估值和盈利將再次成為投資者重點關(guān)注因素，自下而上精選個股將重新回歸主流。預(yù)計未來低估值大盤藍籌板塊無論是在相對收益還是絕對收益方面將較中小市值和高估值個股有一定超額收益。

　　南方靈活配置基金認為，市場仍然面臨再度回調(diào)壓力，且通脹有抬頭跡象。政策方面，積極財政政策將成主角，貨幣政策騰挪空間有限。個股選擇方面，偏好估值合理的白馬成長和短期超跌、代表轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)龍頭。

　　浦銀安盛價值成長基金強調(diào)，前期成長股過快上漲，使得估值出現(xiàn)了較大的泡沫，但是隨著股價的大幅回落，已經(jīng)有相當(dāng)一批公司回到估值較為合理位置，市場的投資機會也隨之顯現(xiàn)。市場在經(jīng)過普漲以及大幅調(diào)整以后，有望重新回到結(jié)構(gòu)性行情中，選股將變得至關(guān)重要。

　　泰達宏利效率優(yōu)選基金經(jīng)理就透露，未來會尋找如下兩類公司：一是企業(yè)盈利有明顯好轉(zhuǎn)但股價尚未啟動的公司；二是行業(yè)在經(jīng)歷從0到1的變化，能明顯受益于該種變化的上市公司。大摩資源優(yōu)選基金經(jīng)理表示，下半年將從多個角度尋找具有安全邊際的公司或超跌的行業(yè)龍頭公司，把握市場給予的低價買入機會，同時也將適度參與市場反彈帶來的短期交易機會。

　　可以看出，在市場不確定性面前，機構(gòu)投資者的態(tài)度全面回歸到了以防守為主的狀態(tài)，投資策略也將以穩(wěn)為主。