在監(jiān)管部門高密度的政策支持后，此前連續(xù)暴跌的A股市場上周開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　上周，證監(jiān)會(huì)注意到由于集中持股和缺乏流動(dòng)性的原因，導(dǎo)致了中小市值的股票持續(xù)調(diào)整的現(xiàn)象，因此表示將加大中小市值股票的購買力度，從而使得人氣板塊真正被激活。

　　與此同時(shí)，上市公司大面積推出利好刺激股價(jià)，作為市場參與者的基金公司、證券公司不斷增持，也有力地帶動(dòng)了市場的做多人氣。

　　利好政策持續(xù)發(fā)酵

　　在管理層多管齊下的治理策略下，持續(xù)多日的A股暴跌行情在上周四出現(xiàn)引人注目的轉(zhuǎn)變，個(gè)股紛紛跌停的現(xiàn)象被幾乎全線漲停所替代。本輪市場暴跌幅度和速度之快，是A股歷史上前所未有的，而這是監(jiān)管部門不愿意看到的現(xiàn)象，與管理層發(fā)展穩(wěn)定健康的資本市場背道而馳。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自6月12日上證指數(shù)創(chuàng)下5178點(diǎn)高點(diǎn)以來，17個(gè)交易日下跌近30%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌約40%；自高點(diǎn)跌幅超過40%的股票數(shù)量高達(dá)2056個(gè)，跌幅超50%達(dá)到1580個(gè)，而強(qiáng)力救市成為應(yīng)對(duì)此輪暴跌的最好策略。

　　值得一提的是，為了避免因?yàn)楸┑l(fā)更大的踩踏，管理層開始重拳出擊，出臺(tái)了一系列的利好刺激政策，意在遏制這場非理性的暴跌。不完全數(shù)據(jù)顯示，從6月27日的“雙降”出臺(tái)，到7月4日的IPO暫停，短短時(shí)間內(nèi)，先后出臺(tái)了超過30個(gè)利好政策，這些部門涵蓋了央行、證監(jiān)會(huì)、國資委、中金所、保監(jiān)會(huì)等多個(gè)重量級(jí)機(jī)構(gòu)，充分顯示了管理層穩(wěn)定股市健康發(fā)展的堅(jiān)定信念和決心。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，央行的無限流動(dòng)性支持和證監(jiān)會(huì)發(fā)布的一系列信息給了市場一個(gè)清晰的背書，投資者得到了一個(gè)可靠的承諾，惡性循環(huán)將被終止，市場將會(huì)恢復(fù)常態(tài)。中國股市是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要載體，以主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為代表的新的經(jīng)濟(jì)周期正在興起，股市的調(diào)整是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)與收益的再博弈，也是一個(gè)必經(jīng)的過程。經(jīng)此調(diào)整，新的成長股將會(huì)受到市場青睞，中國將迎來真正的價(jià)值投資時(shí)代。

　　“中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)沒有改變，全面改革紅利繼續(xù)釋放的趨勢(shì)沒有改變，市場流動(dòng)性總體充裕的基本面沒有改變”深圳某基金公司認(rèn)為，對(duì)中國資本市場長期向上蓬勃發(fā)展依然充滿信心，盡管在目前市場去杠桿過程中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍較大，千股無量跌停仍在發(fā)生，但從兩融情況看，市場調(diào)整應(yīng)該已經(jīng)處于中后期。該公司認(rèn)為，很多股票被錯(cuò)殺，已極具投資價(jià)值?；\罩在市場上方的短期陰影必將散去，機(jī)會(huì)正在恐懼中顯現(xiàn)，專業(yè)機(jī)構(gòu)的價(jià)值也在逐步凸顯。

　　上市公司出臺(tái)利好刺激股價(jià)

　　除了監(jiān)管部門在政策上給予市場的強(qiáng)力支撐外，股票市場的主體之一上市公司也通過各種形式參與自救，尤其是在上市公司停牌數(shù)量高峰期時(shí)，有高達(dá)1400多家上市公司申請(qǐng)了停牌，雖然大部分上市公司的停牌乃是被動(dòng)停牌，但停牌后的上市公司在很大程度上正在積極商洽重大事項(xiàng)以打消外界對(duì)申請(qǐng)停牌的質(zhì)疑。

　　“本來某個(gè)上市公司也許并不存在投資等重大事項(xiàng)，但是因自救而停牌，上市公司被迫去積極洽談資產(chǎn)收購等事項(xiàng)，也使得其停牌變得更為合理?！庇谢鸸救耸空J(rèn)為，監(jiān)管層已發(fā)出關(guān)于開展維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定的工作通知，要求各上市公司結(jié)合實(shí)際情況，制定包括但不限于大股東增持、董監(jiān)高增持、公司回購股份、員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)等維護(hù)公司股價(jià)的具體方案，這對(duì)上市公司維護(hù)股價(jià)是一個(gè)非常好的直接推動(dòng)因素。 根據(jù)要求，公司股票價(jià)格連續(xù)十個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)跌幅超過30%的，必須于通知發(fā)布之日后兩日內(nèi)公告維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的具體方案。各上市公司7月10日下午16點(diǎn)之前要將穩(wěn)定股價(jià)情況上報(bào)。

　　其中最令人關(guān)注的增持行為的當(dāng)屬騰邦國際(300178)，騰邦國際公告稱，董事長鐘百勝已從7月1日開始增持騰邦國際118萬股，同時(shí)鐘百勝在倡議書中表示，倡議騰邦集團(tuán)全體員工積極性響應(yīng)政府號(hào)召，抓住此次投資機(jī)會(huì)，積極持有騰邦國際股票，若增持股票產(chǎn)生虧損，由董事長鐘百勝個(gè)人給予補(bǔ)償，若有增值收益則歸員工個(gè)人享有。

　　而諸如東方財(cái)富(300059)、樂視網(wǎng)(300104)等創(chuàng)業(yè)板龍頭股更以資產(chǎn)收購、對(duì)外投資等行為積極提振市場信心。樂視網(wǎng)公告稱，公司已與樂視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展（北京）有限公司共同投資北京益動(dòng)思博網(wǎng)絡(luò)科技有限公司；東方財(cái)富則公告稱，公司擬使用自有資金投資25000萬元，獲得易真網(wǎng)絡(luò)27%股權(quán)，獲得第三方支付牌照，以進(jìn)一步拓寬公司互聯(lián)網(wǎng)財(cái)經(jīng)金融服務(wù)大平臺(tái)的服務(wù)范圍，兩只股票復(fù)牌后強(qiáng)勢(shì)漲停，帶動(dòng)了整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場的做多人氣。

　　基金公司強(qiáng)力布局

　　與此同時(shí)，多家大型基金公司、公司高管也紛紛宣布以固有資金、自有資金申購股票型基金。其中，南方基金宣布使用固有資金1億自購基金，同時(shí)高級(jí)管理人員也各自出資50萬認(rèn)購基金，博時(shí)基金公司宣布以固有資金4000萬申購旗下偏股型基金，同時(shí)公司高級(jí)管理人員分別自投50萬申購股票型基金。博時(shí)基金認(rèn)為，為維護(hù)市場穩(wěn)定，上周末監(jiān)管層緊急出臺(tái)救市組合拳，包括暫緩新股發(fā)行，這意味著新股發(fā)行對(duì)貨幣利率的沖擊或?qū)⑾?；加之降?zhǔn)、逆回購等貨幣投放，未來流動(dòng)性有望繼續(xù)改善，救市政策有望穩(wěn)定投資者情緒。境外資金抄底意愿上升，機(jī)構(gòu)上周申購ETF600億元以上，股指期貨主力合約轉(zhuǎn)為升水，看漲意愿上升。

　　南方基金主管人士近日也強(qiáng)調(diào)，大國崛起離不開強(qiáng)大的資本市場，需要一個(gè)基于現(xiàn)代金融服務(wù)體系的強(qiáng)大資本市場、交易體系和服務(wù)中樞。決定中國未來十年金融主導(dǎo)權(quán)的重要力量是資本市場的雄起。投資者應(yīng)該看到，政府對(duì)股市的支持態(tài)度非常明確。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)轉(zhuǎn)型的特殊階段，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)，決策者在大歷史格局下對(duì)資本市場的功能定位進(jìn)行再認(rèn)識(shí)，賦予了資本市場特殊使命。去年的“國九條”激發(fā)了市場熱情，市場回到久違的牛市格局。當(dāng)前，市場再次面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、改革深入、貨幣供應(yīng)和資金價(jià)格比任何時(shí)候都更有優(yōu)勢(shì)。

　　融通基金市場部策略分析師武幼輝則認(rèn)為，近期市場在杠桿資金的推動(dòng)下出現(xiàn)了非理性的超調(diào)。歷史上股災(zāi)的發(fā)生，都是由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期或者政策出現(xiàn)了劇烈變化導(dǎo)致市場自發(fā)的調(diào)整。但目前在牛市環(huán)境并未發(fā)生根本改變的情況下（貨幣政策依然適度寬松、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行、轉(zhuǎn)型和改革仍在持續(xù)），A股市場的恐慌情緒被過于放大。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，為了阻斷金融市場的大幅波動(dòng)向?qū)嶓w領(lǐng)域傳染的風(fēng)險(xiǎn)，有必要且應(yīng)該及時(shí)地出臺(tái)一系列救市政策。而其中最為重要的，一是要穩(wěn)定市場預(yù)期并恢復(fù)投資者信心，二是要為市場注入流動(dòng)性。

　　在過去兩周多的時(shí)間內(nèi)，管理層已經(jīng)出臺(tái)了各種救市政策，并且逐漸加碼。在穩(wěn)定市場預(yù)期方面，包括降息降準(zhǔn)，降低交易結(jié)算費(fèi)率，等等；在改善流動(dòng)性方面，包括發(fā)布《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》，暫緩IPO，引導(dǎo)券商出資1280億資金入市，等等。更重要的是，中國人民銀行也于近日表態(tài)將密切關(guān)注市場動(dòng)向，繼續(xù)通過多種渠道支持中國證券金融股份有限公司維護(hù)股票市場穩(wěn)定。這意味著央行作為最后支持者，其流動(dòng)性支持可能持續(xù)到市場回歸理性為止。受這些政策的影響，在過去幾個(gè)交易日，權(quán)重股大幅走強(qiáng)。另一方面，證監(jiān)會(huì)也注意到由于集中持股和缺乏流動(dòng)性的原因，中小市值的股票調(diào)整仍在繼續(xù)，因此表示將加大中小市值股票的購買力度。

　　市場分析人士認(rèn)為，這些政策將會(huì)逐步打破目前杠桿資金平倉帶來的負(fù)反饋沖擊，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期和改善流動(dòng)性，推動(dòng)市場逐步企穩(wěn)。目前A股運(yùn)行的牛市環(huán)境并未明顯改變，同時(shí)滬深300指數(shù)隱含的預(yù)期收益率在7%左右，大幅高出10年期國債收益率和貨幣基金的收益率，顯示其估值水平已經(jīng)具備一定的安全邊際，在這個(gè)階段不必過分恐慌，投資者可以關(guān)注大幅下跌之后在基本面上已經(jīng)顯現(xiàn)出較高投資價(jià)值的股票。