8年前，國投瑞銀基金首創(chuàng)的分級基金瑞福分級誕生。自此，國內(nèi)公募基金分級運(yùn)作模式開啟。

　　在分級基金發(fā)展的這8個(gè)年頭，分級基金獲得了巨大的發(fā)展，尤其是在去年以來的牛市。然而，跌宕起伏的行情，不僅有牛市中的瘋狂賺錢效應(yīng)，分級基金下折的殺傷力也在近期暴露出來。

　　發(fā)展初期：

　　寬指基為主

　　2007年7月，國投瑞銀基金公司在海歸背景的總經(jīng)理尚健領(lǐng)導(dǎo)下，創(chuàng)新開發(fā)出國內(nèi)首只公募分級基金——國投瑞銀瑞福分級。此后，長盛基金、國聯(lián)安基金、興全基金、銀華基金、申萬菱信基金等也先后發(fā)行設(shè)立分級基金。

　　不過，直到2010年，分級基金還處于初期的探索發(fā)展階段，分級基金數(shù)量不到10只。

　　2011年，分級基金開始快速發(fā)展，當(dāng)年分級基金的總數(shù)達(dá)到18只，既有股票類的主動(dòng)管理型、被動(dòng)指數(shù)型分級基金，也有債券型固收類分級基金。2012年延續(xù)著2011年快速發(fā)展勢頭，但分級基金仍然主要以寬指基為主。

　　迅猛發(fā)展期：

　　行業(yè)主題基金涌現(xiàn)

　　2013年至今，分級基金迅猛發(fā)展，行業(yè)分級不斷涌現(xiàn)，主題分級也層出不窮；分級基金跟蹤的標(biāo)的越來越細(xì)分化，分級基金的工具性特征愈發(fā)明顯，從起初房地產(chǎn)、醫(yī)藥、有色等行業(yè)分級到軍工、國企改、工業(yè)4.0等各細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)和主題的分級基金越來越多。

　　分級基金的數(shù)量和規(guī)模也有質(zhì)的飛躍。目前已上市的各類分級基金數(shù)量已經(jīng)達(dá)到137只，如果按上市的子份額來計(jì)算，將近300只。

　　分級基金也從原來深交所特有，到今年上交所也開始發(fā)展分級基金。上交所分級基金與深交所又存在不同的交易模式，分級基金母基金同時(shí)上市，為投資者提供了新的投資方式。

　　上市交易分級基金的市值規(guī)模也從幾年前的幾百億元發(fā)展到現(xiàn)在的幾千億元。去年12月份，由于牛市行情和套利資金的涌入，股票型分級基金的市值規(guī)模突破1000億元。

　　在今年上半年的瘋牛行情中，分級基金場內(nèi)的市值繼續(xù)狂飆突進(jìn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到今年6月12日，主要的分級基金場內(nèi)市值規(guī)模達(dá)到3518億元。然而，在股市急轉(zhuǎn)直下后，分級基金場內(nèi)市值規(guī)模急劇萎縮至2383億元，其中既有市價(jià)下跌因素，也有下折引起贖回的因素。

　　市場大幅調(diào)整期：

　　分級B絞肉機(jī)效應(yīng)凸顯

　　縱觀分級基金的發(fā)展史，由起初的股票型和債券型共同發(fā)展，到現(xiàn)在股票型占據(jù)絕對地位，而股票型分級基金也從起初的主動(dòng)管理型向被動(dòng)指數(shù)型發(fā)展；在跟蹤標(biāo)的方面，則由初期的寬指數(shù)，發(fā)展到越來越多的行業(yè)和主題指基。

　　在這一輪分級基金的快速發(fā)展過程中，基礎(chǔ)市場牛市中分級B的賺錢效應(yīng)是分級基金迅猛發(fā)展的主要原因。分級基金實(shí)現(xiàn)了從幾百億元到幾千億元的邁進(jìn)，富國、鵬華、申萬菱信等基金公司也依靠分級基金借勢做大。

　　然而，分級基金以分級B為主要吸引力，在牛市中帶杠桿賺錢，在市場巨幅波動(dòng)中，分級B的財(cái)富絞肉機(jī)效應(yīng)也凸顯出來。今年6、7月份，由于市場的快速下跌，大量分級B出現(xiàn)下折，給投資者帶來的損失可能超過50%，對投資者的傷害也是非常之大。