有基金下折出來后直接虧40%多，比創(chuàng)業(yè)板甚至權(quán)證風險都大

　　風險巨大的分級B是否該設(shè)個投資門檻？

　　近期分級B基金成了一些投資者遭遇損失的重災(zāi)區(qū)，這是不小心掉進了一個名為“分級基金下折”的黑洞。周一大盤震蕩向下，個股的跌幅較大，一些分級B基金更是大幅下跌，創(chuàng)業(yè)板B封住了跌停板。其中一個重要原因就是他們再度面臨著下折風險。

　　昨天，包括富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級證券投資基金、華安中證全指證券公司指數(shù)分級證券投資基金等在內(nèi)的多只基金發(fā)布了可能發(fā)生不定期份額折算的風險提示公告，其中富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級證券投資基金已經(jīng)是本周連續(xù)四天發(fā)布風險提示，華安中證全指證券公司指數(shù)分級證券投資基金也在8月1日、4日、5日和6日連續(xù)發(fā)布風險提示。

　　就在周一，長盛同瑞指數(shù)分級、富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級、富國中證工業(yè)4.0指數(shù)分級、易方達國企改革指數(shù)分級等12只分級指數(shù)基金均發(fā)布了“可能發(fā)生不定期份額折算”的風險提示公告，表示其B類份額單位凈值即將跌破下折閥值（臨界值），提醒基民防范下折過程中的投資風險。

　　“我上個月買了1萬元‘一帶B’，下折出來后只有5000多元了，直接虧了40%多，還好只是小玩玩，不然就虧慘了！”一位曾經(jīng)投資分級B的股民李強告訴記者?！胺旨壔養(yǎng)類一旦出現(xiàn)下折，少的損失百分之三四十，多的甚至可以達到八九十，投資者選擇此類基金投資一旦要小心?！辈簧贅I(yè)內(nèi)人士也建議說，普通投資者開通創(chuàng)業(yè)板還要專門的風險提示，這個分級基金風險這么大，更應(yīng)該設(shè)置一個門檻，這樣才能真正地保護普通投資者。

　　市場現(xiàn)狀：多只分級基金再度面臨下折

　　在經(jīng)歷了周二的大幅反彈后，周三周四大盤再回調(diào)整步伐，大盤跌破了3700點整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也跌破了2500點關(guān)口。這對于那些處于下折邊緣的分級B而言無疑是雪上加霜。

　　據(jù)分級基金投資網(wǎng)站集思錄估算，目前仍有7只分級基金B(yǎng)份額逼近下折，凈值全部在0.4以下，只要母基金再跌10%以內(nèi)便會觸發(fā)下折。其中，證券股B和證保B級兩只分級基金的凈值都已經(jīng)跌破了0.3，離下折線0.25只有一線之隔，對應(yīng)母基金只要再跌5%，便會觸發(fā)下折。目前距離下折最近的為證券股B，下折只需母基金再跌3.29%。

　　據(jù)統(tǒng)計，上次下折的24只分級基金，按每只分級基金的折算基準日收盤價買入來測算，B份額平均虧損程度達到50%以上，即便當前幾只接近下折的分級B溢價率均在20%上下。以關(guān)注度較大的國企改B為例，按照當前價格買入，若觸發(fā)下折，保守計算損失也將高達近40%。

　　作為本輪牛市的領(lǐng)頭軍創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板B級基金受到了許多投資者的關(guān)注。在周一下跌后創(chuàng)業(yè)板B的凈值一度跌至0.288，向下折算一觸即發(fā)。周二創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大幅反彈讓創(chuàng)業(yè)板B躲過一劫。不過周三創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板B也以跌停收盤。昨天創(chuàng)業(yè)板B繼續(xù)大跌8.89%，凈值仍在0.3附近，下折風險依舊很大。按照集思錄估算，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一旦再跌5.55%，創(chuàng)業(yè)板B就會出現(xiàn)下折。由于創(chuàng)業(yè)分級體量較大，一旦下折投資者逃離難度也相對較高，并且因下折導(dǎo)致的巨量贖回將會給創(chuàng)業(yè)板帶來較大拋壓，進一步打壓創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，給投資者帶來更大的損失。因此，建議持有創(chuàng)業(yè)板B的投資者還是盡快賣出為宜。

　　客戶調(diào)查：三種原因投資者買入分級B

　　既然分級B風險如此之大，為什么還有那么多的投資者會買入呢？記者采訪了包括申萬宏源、華西證券、財通證券等多位券商營業(yè)部的工作人員，據(jù)他們總結(jié)，購買分級B的客戶主要是三種：一種是新股民，對分級基金完全不熟悉，就是聽朋友說這個東西漲得快，于是就買入了；第二種是一些老股民，聽說過分級B，但對具體風險也不是很清楚，看到分級B價格很便宜，特別是許多分級B在下折前都只有幾毛錢，他們出于貪便宜的心理就買入了。最后一種就是對分級B風險有一定的認識，但覺得自己短線操作問題不大，就大膽買入了。不過這部分人風險意識強，一般都是小倉位玩玩，即使有下折風險也可以承受。

　　徐建東是今年4月份入市的，前面兩個月一直做股票，賺了一些但不多，聽朋友說分級B漲得快，于是在5月28日買入了創(chuàng)業(yè)板B，第二天漲了6%，但隨后就跟隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回調(diào)并出現(xiàn)連續(xù)下跌。他在虧損20%后離場了?！斑€好沒有出現(xiàn)下折，我也及時離場了，否則就和我朋友一樣虧慘了！”小徐說，他的朋友小王是在一家事業(yè)單位工作的，今年初入市，在分級B上最高盈利超過50%，但最終不但盈利全部沒有了，本金都虧了50%多。小王持有的互聯(lián)網(wǎng)B和環(huán)保B在前期都出現(xiàn)過兩次上折，給小王帶來了豐厚的回報，沒想到這一次下折就虧了這么多。

　　如果說兩位新股民還享受過分級B帶來的盈利喜悅，老股民王偉則是買入后就遭遇了虧損，而且還是大虧特虧?！拔沂?月6日買入的互聯(lián)網(wǎng)B，當時看到這個基金只要5毛多，我覺得如果大盤要反彈肯定分級B會漲得更多！”但讓王偉沒想到的是，當天大盤高開低走，這只基金也是跌停收盤，隨后連續(xù)下跌，在7月9日大盤反彈時還觸發(fā)了下折?！皫缀蹩梢哉f是倒在了黎明前！”他說，大盤7月9日開始反彈，這只基金卻在當天開始下折，雖然下折后也連續(xù)漲了三天，但還是讓他損失了50%還多?！斑€好當時是搶反彈，動用的資金只有兩成，否則我就徹底虧在這個上面了！”王偉說，以后他再也不會碰分級B基金了，風險實在是太大。

　　李強屬于第三類投資者?！?月9日20多只分級基金下折后，媒體報道了許多投資者大幅虧損的悲劇，我就專門去研究了一下?！彼嬖V記者，雖然面臨下折的分級B風險很大，但如果大盤出現(xiàn)反彈，這些高杠桿的分級B反彈幅度肯定也是最大的。以他購買的“一帶B”為例，從7月17日最低0.33元到7月24日漲到0.501元，漲幅超過50%，而同期滬市大盤的漲幅還不到3%，“一帶一路”龍頭股中國中車的漲幅也不到4%?！安贿^我買的時候是4毛多，曾經(jīng)也賺過一筆錢，但沒想到后面會跌得那么快，而且都是一字跌停，根本沒辦法賣出！”他說，就當花小錢買個教訓(xùn)好了，其實他本來也打算買點“一帶A”合并贖回的，但一來覺得手續(xù)麻煩，二來錢也不多，于是就沒去操作?！暗詈筇澾@么多還是出乎我的意料，以后這種離下折比較近的品種還是要回避，要搶反彈也選其他風險小的分級B?！?/p>

　　投資建議：為分級B投資者設(shè)立門檻

　　分級B基金下折的巨大風險也引起了監(jiān)管層的高度注意。除了各家券商連續(xù)對客戶發(fā)出風險警示外，深交所在官網(wǎng)再三提示分級基金下折風險，各家基金公司和基金業(yè)協(xié)會也在不斷發(fā)布分級基金下折風險的提示。

　　2007年7月，國內(nèi)的第一只分級基金——國投瑞銀瑞福分級基金面世。今年以來，隨著A股牛市行情演繹，帶有杠桿性質(zhì)的分級B類基金也成為熱逐的對象。在股市5、6月的高位運行期間，仍有大規(guī)模的高杠桿、高風險的分級基金發(fā)行。據(jù)上海證券統(tǒng)計顯示，2015年牛市中，分級基金在前期近2000億規(guī)?；A(chǔ)上再度提升165%，達到5151億元的歷史高點。截至7月10日，今年以來分級基金新增66只，是去年新增數(shù)量33只的兩倍。 Wind數(shù)據(jù)顯示，僅5月份，就有多達20余只分級基金扎堆發(fā)行。

　　在7月31日證監(jiān)會例行新聞發(fā)布上，證監(jiān)會表示，“近期，有關(guān)基金管理公司經(jīng)與相關(guān)交易所、登記結(jié)算機構(gòu)溝通，發(fā)現(xiàn)相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)準備、投資者適當性落實等工作仍未做好準備。因此，多家公司向我會主動申請撤回多空分級及杠桿、反向基金產(chǎn)品的募集注冊申請。我會依照《中國證監(jiān)會行政許可實施程序規(guī)定》予以終止審查。”

　　“我就想不通，就連開通創(chuàng)業(yè)板都要進行專門的風險測試和教育，為什么分級B這么大風險的產(chǎn)品竟然一點提示都沒有呢！”不少投資者在接受采訪時都表示，分級基金的杠桿效應(yīng)會隨著下跌越來越大，最大的時候高達5倍，比創(chuàng)業(yè)板甚至以前的權(quán)證風險都要大，比融資融券的杠桿也要高很多，而且產(chǎn)品復(fù)雜程度也很高，普通投資者很難弄清楚，投資風險太大了。

　　多位券商業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，由于以前市場沒有出現(xiàn)過類似的連續(xù)大幅調(diào)整走勢，很多基金公司也對分級基金的下折風險認識不足，因此才會有如此多的分級B出現(xiàn)下折，讓廣大投資者損失慘重。這也是對上半年分級基金瘋狂大躍進后遭遇下折潮尷尬的警示。未來不僅基金公司要反思，監(jiān)管部門也應(yīng)該制定出相關(guān)風險控制措施，為分級B投資者設(shè)置一個門檻，讓普通投資者不再遭遇這種高風險的傷害。