電影里有句常見臺詞：“出來混，遲早是要還的?！边@句話同樣適用于分級基金B(yǎng)份額。本周股市再跌，引發(fā)新一輪分級B下折潮，日前多只艱難掙脫下折線的分級B又臨近警戒邊緣。就連深交所，也罕見地在一周之內(nèi)，兩度提示了B基金的下折風(fēng)險。

　　一批分級B臨近下折線

　　什么是分級B下折？投資者購買分級基金時，基金合同中設(shè)置有下折條款，即當(dāng)分級B下跌至某個價格(目前多定為0.25元)時，基金公司按照合同約定對分級基金進(jìn)行向下折算，折算完成后，A份額和B份額的凈值重新回歸初始凈值1。下折后基金的凈值保持恒定，但B基金份額會相應(yīng)縮減，對于投資者來說會帶來一定損失。

　　截至本周五，隨著大盤指數(shù)深探到3663.73點，不少面臨下折風(fēng)險的B基金已經(jīng)觸到雷區(qū)邊緣。截至收盤，證券股B、證保B級、鋼鐵B、成長B、信息B、轉(zhuǎn)債B級、國防B、軍工B、工業(yè)4B、國企改B、創(chuàng)業(yè)板B等11只分級B跌停。市場已經(jīng)有多個臨近下折風(fēng)險的分級基金，分別為券商B、證保B級、同瑞B(yǎng)、券商B級、證券B級、轉(zhuǎn)債B級、工業(yè)4B、創(chuàng)業(yè)板B、同輝100B，其距離下折閾值均不足10%。其中，證券股B下折風(fēng)險最大，截至昨天，其現(xiàn)價為0.339元，凈值為0.3061元，這意味著如果下周開盤后其凈值再跌4%，就將觸及下折閾值。

　　一帶B下折后虧損25%

　　7月28日，7月29日，深交所兩度發(fā)布公告提示多只分級基金可能會觸發(fā)不定期份額條件的風(fēng)險。深交所提示風(fēng)險的基金第一批有7家基金公司的9只分級基金產(chǎn)品，第二批涉及4家公司的4只分級基金產(chǎn)品。這也是深交所罕見地一周兩次提示分級基金風(fēng)險。

　　而就在深交所提示發(fā)出后一天，中融基金的一帶B就發(fā)生了下折。這個分級B份額于7月27、28、29日，連續(xù)三個跌停，價格從7月24日的0.501元，一路跌到了7月29日收盤的0.365元。但按照每4份一帶B合成一份新的一帶B，投資者即使7月29日買入，截至昨天的虧損也達(dá)到25.4%。如果投資者是上周五按照0.501元的價格買入的，目前的虧損更是高達(dá)45%。

　　中融一帶B于5月22日上市，由于正好踩上一輪下行區(qū)間，此次下折距離中融一帶B上市日間隔時間僅短短兩個多月。

　　如何避免踩雷

　　分級基金的實質(zhì)是，B份額通過向A份額“借錢”投資于母基金，支付給A利息，從而獲得杠桿效應(yīng)。針對近期發(fā)生的分級基金下折后，B份額虧損嚴(yán)重的案例，深交所表示，由于近期市場情況較為極端，分級基金下折前B份額的價格相對凈值存在較大幅度的溢價，而B份額下折時按照基金凈值進(jìn)行折算，且B份額復(fù)盤前的開盤價也是按照前一工作日凈值作為參考值，故價格與凈值之間的溢價空間被抹平，價格可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。

　　投資者需要注意的是，在基金下折公告中的“折算基準(zhǔn)日”當(dāng)天，A、B份額只停牌一小時便可繼續(xù)交易，投資者切勿在這一日買入已經(jīng)公告下折的分級B。根據(jù)《深交所證券投資基金業(yè)務(wù)指南》中關(guān)于分級基金不定期份額折算的相關(guān)規(guī)定，觸發(fā)下閾值折算后，在基金管理人刊登下閾值不定期折算公告當(dāng)日開市起停牌1小時。同時，根據(jù)基金合同，只要B份額的收盤單位凈值達(dá)到或低于下折閾值，就會觸發(fā)下折。

　　下折前“假漲”千萬別追

　　即使一只分級基金臨近下折，也會在黑暗徹底來臨前出現(xiàn)微光的假象。歷史經(jīng)驗顯示，分級B在臨近下折點時往往反復(fù)出現(xiàn)波動，基金在最終下折前可能經(jīng)歷數(shù)次瀕臨下折但反復(fù)出現(xiàn)上漲的狀態(tài)。

　　這時候，會有部分投機(jī)資金因判斷市場上漲，為了追逐高杠桿而買入分級B。但經(jīng)驗表明，買入臨近下折的分級B無異于行走在刀尖上。

　　因此，投資者在買入分級B時一定要關(guān)注凈值變化。各基金約定的下折條件不完全一樣，大多數(shù)股票類的下折條件是B類份額的凈值達(dá)到0.25元，而轉(zhuǎn)債類的產(chǎn)品由于杠桿高，下折凈值一般定為0.45元。為避免錯誤投資，投資者若看到凈值低于0.55元的B類產(chǎn)品，最好花時間查一下其下折條款和基金的杠桿水平。

　　此外，對于預(yù)計觸發(fā)下折的B份額基金要堅定賣出，賣不出的買份額A合并贖回；對于已經(jīng)觸發(fā)下折的分級B一定要賣出，即使當(dāng)日有上漲也不能買，避免當(dāng)前B份額溢價導(dǎo)致的巨虧。