近年，量化投資在國內發(fā)展方興未艾。日前，創(chuàng)金合信基金量化投資總監(jiān)、創(chuàng)金合信量化多因子股票型基金擬任基金經理程志田表示，量化投資與傳統(tǒng)投資之間并無本質區(qū)別，只是在投資決策的實現(xiàn)手段上有差別。程志田說，基于歷年的統(tǒng)計數(shù)據判斷，明年1、2月A股市場有較大的投資機會，特別是2月份，很可能出現(xiàn)全市場補漲的過程。

　　資料顯示，程志田從業(yè)9年專注于量化投資，此前任泰康資產金融工程部量化投資總監(jiān)。程志田曾擔任大摩深證300指數(shù)增強基金經理，Wind數(shù)據顯示，程志田管理期間(2011年11月15日至2013年4月15日)，產品的超額收益率居同期20只同類增強指數(shù)型基金第二位。

　　中國證券報：如何看量化投資在國內的發(fā)展？

　　程志田：在國外成熟市場中，運用數(shù)量化技術和手段進行投資是較為普及的。國內的數(shù)量化投資起步較晚，但經過最近幾年的發(fā)展和積累，已經有相當一批量化團隊成熟起來了。Wind數(shù)據顯示，截至2015年12月11日，剔除2015年新成立的16只產品，27只主動量化基金今年以來的平均收益率為36.72%，而同期上證綜指和滬深300的漲幅分別為6.18%和2.10%。如果將區(qū)間拓展到最近3年，主動量化基金、上證綜指和滬深300的漲幅分別為131.55%、64.83%和58.87%。可以看出，國內量化基金的業(yè)績表現(xiàn)不俗，足以說明目前國內數(shù)量化投資條件已經成熟，且有一批優(yōu)秀的量化投資團隊可以為投資者提供優(yōu)質產品。

　　中國證券報：量化產品的優(yōu)勢體現(xiàn)在哪些方面？

　　程志田：量化投資與傳統(tǒng)投資之間并無本質區(qū)別，只是投資決策的實現(xiàn)手段上有差別。傳統(tǒng)選股和選時的方法，通常是基于基金經理的經驗總結和判斷來作出決策，而量化投資則是基金經理在通過嚴格的測試和回溯后，尋找有效的規(guī)律，開發(fā)形成投資模型，根據模型的信號來進行投資。

　　量化投資相比傳統(tǒng)投資而言，有兩點優(yōu)勢：一是計算機的數(shù)據處理能力強，可以快速完成全市場兩千多只股票的掃描和判斷，并能深度挖掘投資數(shù)據背后隱藏的規(guī)律，而傳統(tǒng)投資基于人腦處理信息，但人的精力相對有限，所以只能覆蓋一部分股票；二是量化投資依據經過嚴謹測試的模型進行投資決策，規(guī)避了人為決策的情緒干擾，在投資中能堅守紀律性。

　　中國證券報：如何構建一個具相對優(yōu)勢的量化模型？

　　程志田：構建量化模型時需要有投資理念和投資邏輯的支撐，必須避免僅僅通過數(shù)據挖掘和優(yōu)化；此外，構建量化模型時需要有一套嚴格的策略有效性檢驗標準，只有通過有效性檢驗后的策略才能進入模擬環(huán)境，并接受進一步的檢驗。當然，模型需要至少一年的模擬運行期，確保模型在模擬運行期間，業(yè)績和風險指標沒有明顯異常。

　　中國證券報：近期公司擬發(fā)行的創(chuàng)金合信量化多因子股票基金會采取哪些模型？

　　程志田：于12月23日在中國工商銀行、第一創(chuàng)業(yè)證券等渠道發(fā)行的創(chuàng)金合信量化多因子基金采用的是選股+擇時的投資體系：選股模型決定股票組合的構成，擇時模型決定倉位。選股模型采取的是以多因子模型為主，大數(shù)據選股模型和事件驅動選股模型為輔的綜合選股體系；擇時模型采用的是形態(tài)識別模型和大數(shù)據擇時模型相結合的決策體系，其中形態(tài)識別模型側重于從技術分析角度去預判市場的漲跌趨勢，而大數(shù)據擇時模型側重于從投資者輿情角度去預判市場，兩者結合可以得到較為穩(wěn)健的效果。

　　中國證券報：與其他同類產品相比，創(chuàng)金合信量化多因子基金的優(yōu)勢主要有哪些？

　　程志田：我們的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在三個方面：一是創(chuàng)金合信基金量化團隊有9年的研究和投資經驗，量化團隊開發(fā)模型在細節(jié)方面更深刻更嚴謹；二是大數(shù)據模型的應用拓寬了傳統(tǒng)量化模型的數(shù)據源，提供了更為廣闊的決策依據，可以有效降低模型失效的概率，且大數(shù)據模型與多因子模型的選股相關性很低，有望使得整體股票組合表現(xiàn)更穩(wěn)健；三是創(chuàng)金合信基金量化團隊有獨立研發(fā)的風控模型，可以監(jiān)控和調節(jié)股票組合的風險暴露，防止股票組合在某些風險因子上過度暴露風險，以期獲得穩(wěn)健業(yè)績。

　　中國證券報：創(chuàng)金合信量化多因子基金有無預期收益目標？如何判斷未來行情？

　　程志田：創(chuàng)金合信量化多因子基金是一只股票型基金，其收益一定程度上與A股市場的走勢相關，所以沒有預期收益目標。從創(chuàng)金合信基金相關模型監(jiān)測的情況看，當前市場情緒沒有特別明顯的狂熱，也沒有特別明顯的低落，屬于正常情緒范疇?；跉v年統(tǒng)計數(shù)據的分析，創(chuàng)金合信基金量化團隊預計明年1、2月的行情市場會有不錯的表現(xiàn)，特別是2月份，很可能是全市場補漲過程。數(shù)據顯示，2008年以來每年2月份全市場股票平均收益都是正的，沒有例外。