近年，量化投資在國內(nèi)發(fā)展方興未艾。日前，創(chuàng)金合信基金量化投資總監(jiān)、創(chuàng)金合信量化多因子股票型基金擬任基金經(jīng)理程志田表示，量化投資與傳統(tǒng)投資之間并無本質(zhì)區(qū)別，只是在投資決策的實(shí)現(xiàn)手段上有差別。程志田說，基于歷年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)判斷，明年1、2月A股市場有較大的投資機(jī)會(huì)，特別是2月份，很可能出現(xiàn)全市場補(bǔ)漲的過程。

　　資料顯示，程志田從業(yè)9年專注于量化投資，此前任泰康資產(chǎn)金融工程部量化投資總監(jiān)。程志田曾擔(dān)任大摩深證300指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理，Wind數(shù)據(jù)顯示，程志田管理期間（2011年11月15日至2013年4月15日），產(chǎn)品的超額收益率居同期20只同類增強(qiáng)指數(shù)型基金第二位。

　　中國證券報(bào)：如何看量化投資在國內(nèi)的發(fā)展？

　　程志田：在國外成熟市場中，運(yùn)用數(shù)量化技術(shù)和手段進(jìn)行投資是較為普及的。國內(nèi)的數(shù)量化投資起步較晚，但經(jīng)過最近幾年的發(fā)展和積累，已經(jīng)有相當(dāng)一批量化團(tuán)隊(duì)成熟起來了。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月11日，剔除2015年新成立的16只產(chǎn)品，27只主動(dòng)量化基金今年以來的平均收益率為36.72%，而同期上證綜指和滬深300的漲幅分別為6.18%和2.10%。如果將區(qū)間拓展到最近3年，主動(dòng)量化基金、上證綜指和滬深300的漲幅分別為131.55%、64.83%和58.87%?？梢钥闯?，國內(nèi)量化基金的業(yè)績表現(xiàn)不俗，足以說明目前國內(nèi)數(shù)量化投資條件已經(jīng)成熟，且有一批優(yōu)秀的量化投資團(tuán)隊(duì)可以為投資者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

　　中國證券報(bào)：量化產(chǎn)品的優(yōu)勢體現(xiàn)在哪些方面？

　　程志田：量化投資與傳統(tǒng)投資之間并無本質(zhì)區(qū)別，只是投資決策的實(shí)現(xiàn)手段上有差別。傳統(tǒng)選股和選時(shí)的方法，通常是基于基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和判斷來作出決策，而量化投資則是基金經(jīng)理在通過嚴(yán)格的測試和回溯后，尋找有效的規(guī)律，開發(fā)形成投資模型，根據(jù)模型的信號(hào)來進(jìn)行投資。

　　量化投資相比傳統(tǒng)投資而言，有兩點(diǎn)優(yōu)勢：一是計(jì)算機(jī)的數(shù)據(jù)處理能力強(qiáng)，可以快速完成全市場兩千多只股票的掃描和判斷，并能深度挖掘投資數(shù)據(jù)背后隱藏的規(guī)律，而傳統(tǒng)投資基于人腦處理信息，但人的精力相對(duì)有限，所以只能覆蓋一部分股票；二是量化投資依據(jù)經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)測試的模型進(jìn)行投資決策，規(guī)避了人為決策的情緒干擾，在投資中能堅(jiān)守紀(jì)律性。

　　中國證券報(bào)：如何構(gòu)建一個(gè)具相對(duì)優(yōu)勢的量化模型？

　　程志田：構(gòu)建量化模型時(shí)需要有投資理念和投資邏輯的支撐，必須避免僅僅通過數(shù)據(jù)挖掘和優(yōu)化；此外，構(gòu)建量化模型時(shí)需要有一套嚴(yán)格的策略有效性檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，只有通過有效性檢驗(yàn)后的策略才能進(jìn)入模擬環(huán)境，并接受進(jìn)一步的檢驗(yàn)。當(dāng)然，模型需要至少一年的模擬運(yùn)行期，確保模型在模擬運(yùn)行期間，業(yè)績和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)沒有明顯異常。

　　中國證券報(bào)：近期公司擬發(fā)行的創(chuàng)金合信量化多因子股票基金會(huì)采取哪些模型？

　　程志田：于12月23日在中國工商銀行、第一創(chuàng)業(yè)證券等渠道發(fā)行的創(chuàng)金合信量化多因子基金采用的是選股+擇時(shí)的投資體系：選股模型決定股票組合的構(gòu)成，擇時(shí)模型決定倉位。選股模型采取的是以多因子模型為主，大數(shù)據(jù)選股模型和事件驅(qū)動(dòng)選股模型為輔的綜合選股體系；擇時(shí)模型采用的是形態(tài)識(shí)別模型和大數(shù)據(jù)擇時(shí)模型相結(jié)合的決策體系，其中形態(tài)識(shí)別模型側(cè)重于從技術(shù)分析角度去預(yù)判市場的漲跌趨勢，而大數(shù)據(jù)擇時(shí)模型側(cè)重于從投資者輿情角度去預(yù)判市場，兩者結(jié)合可以得到較為穩(wěn)健的效果。

　　中國證券報(bào)：與其他同類產(chǎn)品相比，創(chuàng)金合信量化多因子基金的優(yōu)勢主要有哪些？

　　程志田：我們的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是創(chuàng)金合信基金量化團(tuán)隊(duì)有9年的研究和投資經(jīng)驗(yàn)，量化團(tuán)隊(duì)開發(fā)模型在細(xì)節(jié)方面更深刻更嚴(yán)謹(jǐn)；二是大數(shù)據(jù)模型的應(yīng)用拓寬了傳統(tǒng)量化模型的數(shù)據(jù)源，提供了更為廣闊的決策依據(jù)，可以有效降低模型失效的概率，且大數(shù)據(jù)模型與多因子模型的選股相關(guān)性很低，有望使得整體股票組合表現(xiàn)更穩(wěn)??；三是創(chuàng)金合信基金量化團(tuán)隊(duì)有獨(dú)立研發(fā)的風(fēng)控模型，可以監(jiān)控和調(diào)節(jié)股票組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露，防止股票組合在某些風(fēng)險(xiǎn)因子上過度暴露風(fēng)險(xiǎn)，以期獲得穩(wěn)健業(yè)績。

　　中國證券報(bào)：創(chuàng)金合信量化多因子基金有無預(yù)期收益目標(biāo)？如何判斷未來行情？

　　程志田：創(chuàng)金合信量化多因子基金是一只股票型基金，其收益一定程度上與A股市場的走勢相關(guān)，所以沒有預(yù)期收益目標(biāo)。從創(chuàng)金合信基金相關(guān)模型監(jiān)測的情況看，當(dāng)前市場情緒沒有特別明顯的狂熱，也沒有特別明顯的低落，屬于正常情緒范疇?；跉v年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的分析，創(chuàng)金合信基金量化團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)明年1、2月的行情市場會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，特別是2月份，很可能是全市場補(bǔ)漲過程。數(shù)據(jù)顯示，2008年以來每年2月份全市場股票平均收益都是正的，沒有例外。