隨著1月以來A股持續(xù)回調(diào)，不少私募基金發(fā)現(xiàn)自己又徘徊在清盤的邊緣。

　　據(jù)好買基金研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，共有1072只股票多頭策略型私募基金產(chǎn)品凈值跌破0.8元，其中363只私募基金產(chǎn)品凈值已經(jīng)跌破市場普遍流行的產(chǎn)品清盤止損線——0.7元。

　　“不過，真正進(jìn)入清盤階段的私募基金產(chǎn)品并不多。”一位股票多頭型私募基金經(jīng)理王強(qiáng)（化名）坦言。多數(shù)情況下，私募基金經(jīng)理可以通過說服投資人同意產(chǎn)品展期，或協(xié)商降低產(chǎn)品清盤線等措施，先讓私募基金產(chǎn)品存活下來，再尋找機(jī)會打個業(yè)績翻身仗。

　　然而，這無形間也給這些私募基金經(jīng)理提出更嚴(yán)峻的業(yè)績壓力。一般情況下，私募基金經(jīng)理需向投資者承諾，在雙方約定的未來一段時間內(nèi)讓產(chǎn)品凈值重新回歸到1元以上，否則產(chǎn)品依舊清盤，私募基金經(jīng)理還可能得自掏腰包，承擔(dān)產(chǎn)品展期期間所出現(xiàn)的部分投資損失。

　　記者多方了解到，為了避免陷入產(chǎn)品清盤風(fēng)波，如今不少股票多頭型私募基金已經(jīng)加快引入量化投資策略的步伐。

　　“在他們看來，量化投資已經(jīng)成為降低私募基金產(chǎn)品凈值波動的一個避險港。”王強(qiáng)坦言。

　　清盤風(fēng)波來襲

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)也顯示，截至1月15日，已有26只股票多頭型私募基金產(chǎn)品凈值跌破0.5元，甚至有個別基金凈值已經(jīng)跌破0.1元。

　　“原先我們看好二胎政策效應(yīng)，在去年底加倉了不少母嬰題材股票，但沒想到年初股市一輪跌勢，讓我們產(chǎn)品凈值一下子逼進(jìn)清盤線?！币患艺萑肭灞P風(fēng)波的股票多頭型私募基金經(jīng)理感慨說。

　　其實，連明星私募基金經(jīng)理也面臨同樣的窘境。好買基金提供的最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，清水源(300437，股吧)投資負(fù)責(zé)人張小川旗下有33只產(chǎn)品凈值在0.557元-0.7527元；鴻道投資孫建冬旗下有35只產(chǎn)品凈值在0.6708元-0.7538元；一向以謹(jǐn)慎投資著稱的星石投資江暉旗下也有17只產(chǎn)品凈值在0.7158元-0.7383元；鼎薩投資創(chuàng)始人彭旭旗下有11只產(chǎn)品凈值在0.5825元-0.797元；即使是連續(xù)兩年獲得私募業(yè)績冠軍的創(chuàng)勢翔黃平，旗下也有一只產(chǎn)品凈值約在0.711元。

　　在這位私募基金經(jīng)理看來，相比這些明星基金經(jīng)理可以借助自己以往投資業(yè)績與業(yè)內(nèi)名聲，相對容易地說服投資者保持“耐心”，其他私募基金經(jīng)理的日子已變得相當(dāng)難受。

　　“每天都有投資者打電話問責(zé)?！彼寡?。為了避免激化矛盾，他最終決定先自掏腰包墊資投入近千萬元，先將產(chǎn)品凈值回補(bǔ)到0.8元以上，遠(yuǎn)離產(chǎn)品清盤線。

　　但要拿回這筆“墊資”，絕非易事。因為他與投資者約定，未來6個月他必須將產(chǎn)品凈值回歸到1元以上，才有權(quán)利贖回這部分墊資及相應(yīng)收益利息，否則產(chǎn)品仍將清盤，且這筆資金將作為基金管理人的劣后投資部分，在產(chǎn)品清算時將優(yōu)先承擔(dān)產(chǎn)品損失。

　　他表示，這并不意味著私募基金已經(jīng)安然渡過了清盤風(fēng)波。究其原因，更大的清盤壓力，來自此前負(fù)責(zé)代銷私募產(chǎn)品的第三方理財機(jī)構(gòu)。

　　記者多方了解到，如今部分第三方理財機(jī)構(gòu)向股票多頭型私募基金下達(dá)了“最后通牒”，若私募基金產(chǎn)品持續(xù)低于他們設(shè)定的凈值警戒線，他們?yōu)榱肆糇】蛻?，將會說服他們改換門庭，將資金投向更具風(fēng)險控制能力的私募基金產(chǎn)品。

　　量化投資“救火隊員”

　　在多位私募基金經(jīng)理看來，產(chǎn)品清盤壓力某種程度也在倒逼股票多頭型私募基金進(jìn)行投資策略轉(zhuǎn)型。概括而言，他們在原有股票多頭策略基礎(chǔ)上，還會加入市場中性、統(tǒng)計套利等量化投資策略。

　　這背后，是量化投資策略在股指大幅波動期間所呈現(xiàn)的凈值低波動性，以及相對可觀的收益，讓他們意識到這可以成為股票多頭型私募基金產(chǎn)品降低凈值波動率，避免清盤風(fēng)波的避風(fēng)港。

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，在其跟蹤的250只量化投資型私募基金產(chǎn)品里，截至1月5日，約有184只基金產(chǎn)品過去一個月實現(xiàn)凈值正增長，跑贏上證指數(shù)同期約2%的跌幅，其中，海通玄武杉樹5期、廣發(fā)量化對沖1期，國金慧泉工銀對沖號、翔云粵大金融一號、永興量化對沖2號過去一個月凈值增長分別達(dá)到17.57%、10.9%、9.39%、6.71%、6.7%，位列量化投資型私募基金的前列。

　　上海鴻逸投資管理有限公司負(fù)責(zé)人張云逸此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時坦言，融入量化投資策略不僅僅是為了降低產(chǎn)品凈值波動性與獲得穩(wěn)定收益，更重要的是彌補(bǔ)私募基金內(nèi)部缺乏獨(dú)立性的風(fēng)控體系。

　　目前，多數(shù)股票多頭型私募基金負(fù)責(zé)人往往身兼數(shù)職，既是投資總監(jiān)，又是交易總監(jiān)，有時還兼任風(fēng)控總監(jiān)。但將眾多權(quán)力集于一人的結(jié)果，往往是個人意愿替代了私募基金的風(fēng)控體系。但通過引入量化投資，風(fēng)控總監(jiān)在關(guān)鍵時刻可以“先斬后奏”，先執(zhí)行減倉措施再向負(fù)責(zé)人匯報，重塑私募基金風(fēng)控獨(dú)立性與執(zhí)行力。

　　“但我現(xiàn)在優(yōu)先考慮的，是盡早引入一個專業(yè)的量化投資團(tuán)隊，為現(xiàn)有股票投資策略建立量化投資策略實現(xiàn)風(fēng)險對沖，避免產(chǎn)品凈值跟隨股市大幅波動，不小心陷入清盤風(fēng)波?！蓖鯊?qiáng)直言。要找到合適的量化投資團(tuán)隊，絕非易事——由于眾多私募基金都在爭奪優(yōu)秀的量化投資人才，導(dǎo)致這類交易員身價水漲船高。

　　不過，股票多頭型私募基金能否借量化投資擺脫清盤困局，仍是未知數(shù)。由于相關(guān)部門對股指期貨交易進(jìn)行限倉，導(dǎo)致量化交易策略的市場有效性有所降低，未必能給股票多頭型私募基金撐起一把“保護(hù)傘”。