“央媽”發(fā)威，效果立顯。3月1日，指數(shù)實現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，截至收盤上證綜指上漲1.68%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.91%，后者更是結(jié)束了此前的5連陰。

　　繼上周四暴跌后，A股在2月29日遭遇到一次投降式下跌，創(chuàng)業(yè)板暴跌6.69%，5個交易日下跌16.27%。深圳一名公募基金經(jīng)理直言，低風(fēng)險偏好市場中小票非常容易被錯殺估值，此時應(yīng)該回避中小創(chuàng)。

　　今年前兩個月，去年績優(yōu)基金經(jīng)理大多表現(xiàn)平平，一位基金投資者告訴《第一財經(jīng)日報》記者，他于29日贖回了北京一位明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品，該基金經(jīng)理熱衷于中小創(chuàng)，以風(fēng)格鮮明、倉位激進而聞名，前兩個月該基金經(jīng)理管理的一只明星產(chǎn)品錄得回報為-25%。

　　“現(xiàn)在不用太驚慌，畢竟已經(jīng)跌了這么多。創(chuàng)業(yè)板的趨勢性機會沒有了，個股的機會還會有的?！北本┮患抑行凸纪顿Y總監(jiān)對《第一財經(jīng)日報》表示。

　　抄底首日大跌

　　上周四，A股再次遭遇到狂風(fēng)暴雨般的暴跌，千股跌停再現(xiàn)，市場人士認(rèn)為，此信號表明此前的反彈告一段落。基金經(jīng)理亦做出了順應(yīng)大勢的選擇：降倉。

　　好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，上周偏股型基金倉位下降0.98%，當(dāng)前倉位58.63%。其中，股票型基金下降0.8%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降1.00%，當(dāng)前倉位分別為83.09%和55.82%。

　　很少有人想到第二次暴跌來得如此之快。2月29日，上漲指數(shù)下跌2.86%，創(chuàng)業(yè)板指則暴跌6.69%，從消息面來看，這兩次暴跌并沒有實質(zhì)性的利空，但在風(fēng)險偏好較低、投資者信心嚴(yán)重缺失的情況下，任何風(fēng)吹草動都會引起恐慌性的拋售。

　　“絕對收益者離場導(dǎo)致接下來市場的存量博弈特征更明顯，風(fēng)險偏好回調(diào)時部分中小創(chuàng)將會首先被回避，而周期股尚難以形成一致預(yù)期，并且會分流創(chuàng)業(yè)板資金，導(dǎo)致市場的賺錢效應(yīng)減弱?！鄙钲谝晃换鸾?jīng)理指出。

　　好買基金研究中心數(shù)據(jù)進一步顯示，上周公募基金主要加倉了計算機、傳媒和建筑三個板塊，加倉幅度分別為0.81%、0.72%和0.53%，但顯然2月29日的行情給加倉者潑了一大盆涼水。

　　重倉小票的眾多基金在當(dāng)日大跌中自難以幸免，東方財富choice的統(tǒng)計結(jié)果顯示廣發(fā)改革混合、金鷹核心資源、交銀先鋒混合等在內(nèi)的9只基金跌幅均超過8%，約13.3%的混合型基金的跌幅超過6%。

　　這些暴跌基金中，不乏去年的績優(yōu)者，浦銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、易方達新興成長、寶盈新價值等等均名列大跌名單之中。

　　“創(chuàng)業(yè)板從年初至今跌了近3成，一些個股都已經(jīng)腰斬。創(chuàng)業(yè)板要分開來看，一些股票會進一步往上走，一些股票會進一步下跌，因此創(chuàng)業(yè)板指數(shù)可能會在此附近徘徊?！鄙鲜霰本┲行凸纪顿Y總監(jiān)說。

　　有基金經(jīng)理向記者表示，其認(rèn)為大盤在3月份有望實現(xiàn)20%左右的上漲，從定增減禁角度來看，3、4月是減禁的低谷期，相對于1月的1043億，3月定增減禁規(guī)模是732億，4月也只有779億。

　　基金降倉位

　　年初以來中小創(chuàng)遭遇較大幅度調(diào)整，計算機、傳媒、通信跌幅居前，而周期股則表現(xiàn)出較強的抗跌性，鋼鐵、煤炭、有色等板塊表現(xiàn)出色。

　　本報記者了解到，在近期路演中，周期股是一些券商宏觀分析師大力推薦的板塊之一。大概邏輯是1月份的信貸數(shù)據(jù)放量顯示基建投資吸納資金能力增強，同時房地產(chǎn)銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟企穩(wěn)走平概率大大增強，同時流動性的持續(xù)寬松，推動商品價格走強。

　　“我們有在關(guān)注周期股?！鄙虾Ｒ晃毁Y深公募基金經(jīng)理向《第一財經(jīng)日報》表示，其認(rèn)為主要有三個邏輯來持有周期股，第一是一月信貸量較大;第二是今年可能是政策的落地年;第三是周期股估值、市值比較合適，下跌空間小。

　　“如果一旦形成了經(jīng)濟的企穩(wěn)之后，周期股的空間是很大的，目前來看地產(chǎn)比較火爆，預(yù)期有可能地產(chǎn)開工量短期走的比較強。”該基金經(jīng)理進一步表示。

　　歷史上來看，周期股的趨勢性機會出現(xiàn)在經(jīng)濟擴張期，比如2006至2007年、2009年、2010年11月至2011年4月，在此期間工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資會出現(xiàn)明顯的回升。

　　2011年以來宏觀經(jīng)濟趨勢性下行，周期股的機會顯著降低。市場風(fēng)格偶爾會在很短期內(nèi)向周期傾斜，比如2012年下半年社融大增、工業(yè)增加值和PPI小幅回升時，周期股有所表現(xiàn)，但是持續(xù)時間并不長。

　　最新的數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)從上個月的49.4下滑至49，略低于市場預(yù)期，反映實體經(jīng)濟景氣度依然較差。分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI指數(shù)在最近6個月內(nèi)首次跌破枯榮線至49.9;中型企業(yè)PMI穩(wěn)定在49，而小型企業(yè)則創(chuàng)出44.4的歷史新低。從1-2月份的PMI指數(shù)來看，即將公布的1-2月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不會太樂觀，穩(wěn)增長壓力較大。

　　中泰證券認(rèn)為，當(dāng)前周期股走強確定性較強，同時疊加當(dāng)前供給側(cè)改革政策的催化，周期股反彈行情十分值得參與。

　　亦有分析人士進一步指出，黃金股+基本金屬是個不錯的對沖組合。邏輯是，如果全球風(fēng)險偏好下降，黃金股可以對沖金屬下跌風(fēng)險;如果全球風(fēng)險偏好上升，金屬走勢相對比較強，同時也會帶動黃金工業(yè)需求上漲。