昨日，滬指重挫近3%，失守2700點(diǎn)，盤中一度觸及前期2638點(diǎn)低位；創(chuàng)業(yè)板指則暴跌逾6%，5個(gè)交易日累計(jì)跌15%，跌破1900點(diǎn)，創(chuàng)5個(gè)月來(lái)新低。多位接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的公私募人士表示，注冊(cè)制推進(jìn)、殺高估值、公募調(diào)倉(cāng)等因素或是創(chuàng)業(yè)板暴跌的原因，但不必過(guò)分悲觀，后市主要看好受益于供給側(cè)改革的個(gè)股和業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)白馬股。

　　多因素致創(chuàng)業(yè)板暴跌

　　多位基金人士認(rèn)為，注冊(cè)制推進(jìn)預(yù)期、殺高估值、公募調(diào)倉(cāng)等或是今日市場(chǎng)暴跌的主要原因。

　　北京某大型公募國(guó)企改革基金經(jīng)理分析，股指暴跌主要有四大因素：一是近期樓市火爆，分流股市資金；二是3月1日起，國(guó)務(wù)院對(duì)注冊(cè)制改革的授權(quán)將正式實(shí)施，讓股市承壓；三是人民幣持續(xù)溫和貶值造成市場(chǎng)擔(dān)憂；四是上周的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議未能“振奮”人心，市場(chǎng)積極預(yù)期落空。

　　該基金經(jīng)理稱，短期來(lái)看，監(jiān)管層說(shuō)明注冊(cè)制不會(huì)馬上推行，今年出臺(tái)注冊(cè)制改革方案的可能性不大，但注冊(cè)制對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響偏空，隨著注冊(cè)制不斷推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的擴(kuò)容預(yù)期將導(dǎo)致當(dāng)前的較高估值得到修復(fù)，也對(duì)投資者的心理帶來(lái)一定沖擊。

　　在公募人士看來(lái)，在下跌市場(chǎng)，更高估值的創(chuàng)業(yè)板股票更容易成為市場(chǎng)的“棄兒”。

　　北京某中型公募基金經(jīng)理認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板暴跌容易讓投資者聯(lián)想到2015年6月至今的3次股災(zāi)，市場(chǎng)暴跌后投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好急速下降，估值相對(duì)偏高的中小創(chuàng)股票首當(dāng)其沖。

　　該基金經(jīng)理稱，市場(chǎng)雖然沒(méi)有特別大的利空，但在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降的情況下，估值相對(duì)較高的創(chuàng)業(yè)板股更容易被拋售。目前，傳統(tǒng)行業(yè)估值基本處于合理位置，但成長(zhǎng)股估值仍高達(dá)50倍以上，仍需市場(chǎng)進(jìn)一步消化。在市場(chǎng)連續(xù)暴跌情況下，再低的市場(chǎng)估值也會(huì)被繼續(xù)壓縮，并會(huì)放大這種恐慌情緒。

　　滬上某中型基金公司基金經(jīng)理也認(rèn)為，市場(chǎng)不好的時(shí)候，大家就會(huì)殺估值，昨天煤炭股、銀行股下跌較少，因?yàn)楣乐递^低，計(jì)算機(jī)、傳媒這些高估值的行業(yè)殺跌就會(huì)比較猛烈。

　　除高估值外，創(chuàng)業(yè)板暴跌可能也與基金調(diào)倉(cāng)存在一定關(guān)聯(lián)。

　　上海某公募投資總監(jiān)表示，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出新低，一是因?yàn)闆](méi)有業(yè)績(jī)支撐的創(chuàng)業(yè)板股票大幅殺跌；二是公募基金中，中小創(chuàng)股票倉(cāng)位一直很高，可能市場(chǎng)有調(diào)倉(cāng)的動(dòng)作。

　　該投資總監(jiān)稱：“中小創(chuàng)在上漲中一定是急先鋒，但是，一旦碰上市場(chǎng)調(diào)整，跌幅也會(huì)較深，今年以來(lái)連續(xù)暴跌對(duì)市場(chǎng)人氣、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好都有比較大的打擊，可能需要一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)的階段來(lái)慢慢修復(fù)人氣?！?/p>

　　看好供給側(cè)改革

　　和白馬成長(zhǎng)股

　　針對(duì)后市創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)，多位基金人士稱，市場(chǎng)雖跌到深處但并不悲觀，相對(duì)更看好供給側(cè)改革受益股票和業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的白馬股。

　　上述上海中型公募基金基金經(jīng)理表示：“我個(gè)人并不悲觀，從大類資產(chǎn)配置角度看，房地產(chǎn)和債券都類似接近股市最高點(diǎn)的位置，目前股市非常有吸引力?！?/p>

　　北京大君智萌投資董事長(zhǎng)呂長(zhǎng)順也表示，雖然創(chuàng)了年內(nèi)調(diào)整新低，但創(chuàng)業(yè)板指還是強(qiáng)于滬指，因?yàn)樗鼪](méi)有跌破去年9月的低點(diǎn)，而滬指跌破了。最黑暗的時(shí)候應(yīng)該是底部，創(chuàng)業(yè)板目前基本到底部了。

　　北京某大型公募國(guó)企改革基金經(jīng)理也分析，市場(chǎng)上一些積極因素正在孕育：一是外圍股市企穩(wěn)，如歐美股市近期漲多跌少，全球主要市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升；二是本周將迎來(lái)2016年全國(guó)兩會(huì)，A股市場(chǎng)也將正式邁入兩會(huì)行情。因此，A股短線反彈的概率較大，尤其是與供給側(cè)改革關(guān)聯(lián)較大的周期性板塊或好于成長(zhǎng)股。

　　對(duì)于后市，北京上述中型公募基金經(jīng)理也坦言，目前看得并不是很清楚，短期內(nèi)會(huì)規(guī)避中小創(chuàng)股票，并通過(guò)倉(cāng)位管理和調(diào)整持股結(jié)構(gòu)，做好應(yīng)對(duì)預(yù)案，但仍看好創(chuàng)業(yè)板中業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)股票的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　在投資機(jī)會(huì)方面，益民基金推薦兩類板塊：一類是有漲價(jià)預(yù)期的板塊，如煤炭、有色、鋼鐵、化工、養(yǎng)殖等；另一類是房地產(chǎn)、家電、汽車等，因?yàn)榈禺a(chǎn)成交火爆，有利于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的活躍。

　　南方某公募人士表示，對(duì)市場(chǎng)仍保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，在投資上會(huì)防范供給側(cè)改革導(dǎo)致的僵尸企業(yè)倒閉和違約風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)上，相對(duì)看好兩會(huì)主題、次新股中的成長(zhǎng)股。

　　呂長(zhǎng)順表示，目前主要看好生物制藥、醫(yī)療設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)等行業(yè)和板塊，現(xiàn)在有些行業(yè)已經(jīng)跌出價(jià)值和機(jī)會(huì)，跌幅超過(guò)一半時(shí)，不應(yīng)該過(guò)分看空。

　　他說(shuō)：“對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，我不是很悲觀，原因是指數(shù)已經(jīng)到很低位置，沒(méi)有太多空間可跌。感覺(jué)機(jī)會(huì)來(lái)了，可能是和去年9月同等的機(jī)會(huì)?！保ㄓ浾?李樹(shù)超 李滬生 吳君）