人工智能成為近期最為熱門的話題，事實(shí)上，類似的原理早已運(yùn)用在基金投資中。從年初以來的表現(xiàn)來看，目前國內(nèi)人工智能量化“炒股”的能力表現(xiàn)極為懸殊，首尾收益相差34%。其中，量化對沖產(chǎn)品表現(xiàn)抗跌，在大盤下行20%的環(huán)境下，虧損幅度可以忽略不計，部分產(chǎn)品甚至依然能夠維持正收益。

　　能力懸殊

　　在人工智能以圍棋逆襲人類之前，將電腦乃至人工智能應(yīng)用到投資實(shí)踐之上的量化基金則已經(jīng)取得業(yè)內(nèi)專業(yè)人士的認(rèn)可。其中，鼎鼎有名的是基金經(jīng)理西蒙斯和他的大獎?wù)禄穑ㄟ^他獨(dú)特的數(shù)學(xué)模型捕捉市場機(jī)會，由電腦做出交易決策。西蒙斯也因此如神一般存在，2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對沖基金經(jīng)理，凈賺15億美元，差不多是索羅斯的兩倍；從1988年開始，他所掌管的大獎?wù)禄鹉昃貓舐矢哌_(dá)34%，15年來資產(chǎn)從未減少過。國內(nèi)公募基金領(lǐng)域的量化產(chǎn)品則始于2004年的光大保德信量化股票。

　　截至2016年3月16日，國內(nèi)的公募基金共發(fā)行70只量化基金。今年開年以來，市場調(diào)整幅度頗大，究竟表現(xiàn)如何？wind資訊統(tǒng)計顯示，今年以來，70只量化基金中平均虧損幅度為12.76%，57只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，其中20只產(chǎn)品虧損幅度超過20%；實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品僅有9只，首尾收益相差34%。

　　按照一般量化基金產(chǎn)品說明中的介紹，量化選股基金的核心是建立在對歷史數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)上總結(jié)的策略規(guī)則和數(shù)量模型，在實(shí)際操作中量化基金將嚴(yán)格按照策略規(guī)則客觀、理性的投資，在追求長期穩(wěn)定超額投資收益的同時保證投資風(fēng)格長期穩(wěn)定。金牛理財網(wǎng)研究中心何法杰表示，目前，國內(nèi)的量化選股基金在投資管理的過程中或多或少存在著定性分析的成分，以定量與定性相結(jié)合的方式進(jìn)行投資決策，使用的模型則覆蓋大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和個股精選等方面，包括多因子模型、阿爾法策略等模型。相關(guān)基金持股極為分散，在長期的運(yùn)行過程中基本呈現(xiàn)出熊市相對抗跌、震蕩市超額收益顯著、牛市業(yè)績略超市場平均水平的特征，個別表現(xiàn)突出的量化基金產(chǎn)品長期業(yè)績甚至可躋身業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。

　　年初至今，上證綜指下跌18.9%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)到27.14%。與同類基金動輒20%的虧損幅度相比，量化基金確實(shí)取得了超越市場平均的水平。

　　量化對沖產(chǎn)品抗跌

　　伴隨著公募基金投資限制的放開、量化投資技術(shù)的進(jìn)步以及衍生金融工具的成熟，運(yùn)用股指期貨等手段對股票組合風(fēng)險暴露進(jìn)行對沖以實(shí)現(xiàn)絕對收益的投資策略逐漸在公募基金中得到應(yīng)用，以之為主要載體的絕對收益基金近年來呈現(xiàn)加速擴(kuò)容態(tài)勢。

　　所謂量化對沖基金不僅延續(xù)了原有的量化優(yōu)勢，同時引入對沖概念?！皩_”一般被定義為利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行多空操作，從而預(yù)防或降低風(fēng)險，鎖定盈利。實(shí)際中對沖基金往往采用量化投資方法，兩者經(jīng)常交替使用，但量化基金不完全等同于對沖基金。

　　據(jù)了解，量化對沖基金主要以市場中性策略為主，同時構(gòu)建股票多頭組合以及股指期貨空頭倉位，對股票組合的貝塔風(fēng)險進(jìn)行對沖，以獲取阿爾法收益。輔助的絕對收益策略則主要包括股指期貨套利策略、統(tǒng)計套利策略、定向增發(fā)套利策略、大宗交易套利策略、并購套利策略等，不同的基金在具體使用上略有差異。量化對沖基金最驚艷的表現(xiàn)通常出現(xiàn)在大幅調(diào)整市，由于持有對應(yīng)的股指期貨空頭合約，這些基金實(shí)現(xiàn)大盤風(fēng)險的對沖，并利用選股優(yōu)勢獲取阿爾法收益。

　　據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，自2013年底國內(nèi)第一只公募量化對沖基金誕生以來，市場上共發(fā)行13只量化對沖公募產(chǎn)品，分別是嘉實(shí)絕對收益策略、海富通阿爾法對沖、南方絕對收益、華寶興業(yè)量化對沖、工銀瑞信絕對收益、嘉實(shí)對沖套利、中金絕對收益、廣發(fā)對沖套利、華泰柏瑞量化絕對收益策略、大成絕對收益、富國絕對收益多策略、中郵絕對收益策略、泰達(dá)宏利絕對收益策略，其中，后7只產(chǎn)品均成立于2015年市場劇烈異動之后。

　　Wind資訊統(tǒng)計顯示，年初至今，在其他偏股型產(chǎn)品損失慘重時，上述13只量化對沖基金平均虧損幅度僅有0.26%，幾乎可以忽略不計，其中還有5只基金實(shí)現(xiàn)正收益，而表現(xiàn)最差的工銀瑞信絕對收益也僅回撤3%。此類基金基本呈現(xiàn)出低風(fēng)險、低波動、凈值收益相對穩(wěn)定的特點(diǎn)。

　　深圳一位量化對沖基金經(jīng)理表示，當(dāng)下則受市場形勢限制，此類基金基本低倉或空倉運(yùn)行?！肮芍钙谪浟鲃有源蠓陆?，負(fù)基差結(jié)構(gòu)不利于對沖策略的操作。在行業(yè)和頭寸暴露上，我們維持了相對嚴(yán)格的中性配置，期貨部分從流動性和期現(xiàn)匹配情況考慮，仍然以滬深300股指期貨為對沖工具。閑置資金則用來做現(xiàn)金管理，同時也參與打新、申購可轉(zhuǎn)債等?！?/p>