股票發(fā)行新規(guī)則實(shí)施后的首批7只新股已完成申購。此前因年化收益動(dòng)輒兩位數(shù)而受到熱捧的打新基金已顯“褪色”。業(yè)內(nèi)專家從目前市場情況分析認(rèn)為，打新基金無論從發(fā)行數(shù)量、募集規(guī)模到收益均出現(xiàn)了不同程度的下降。而隨著新股發(fā)行改革和注冊(cè)制的推進(jìn)，打新基金必將迎來轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　今年1月1日起新股發(fā)行改革新規(guī)實(shí)行，在新股申購中由于沒有了之前的預(yù)繳款制度，資金參與打新的機(jī)會(huì)成本降低，更多的資金參與了進(jìn)來。

　　其實(shí)，去年11月，在暫停四個(gè)月IPO重新啟動(dòng)之后，打新基金的熱潮已經(jīng)開始逐漸消退。凱石數(shù)據(jù)顯示，從11月新成立基金募集規(guī)模上看，打新基金規(guī)模貢獻(xiàn)41%。而到了12月打新基金發(fā)行大幅下降，單周發(fā)行數(shù)量僅4只，募集規(guī)模也有所下降。

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心分析師郭志斌表示，“去年二季度市場上的打新基金有200多只，從數(shù)量上看算是峰值了。今年新規(guī)則實(shí)施后，面臨打新收益降低的現(xiàn)實(shí)，打新基金將會(huì)漸行漸遠(yuǎn)”。

　　好買基金數(shù)據(jù)顯示，打新基金在2014年6月IPO重啟至2015年7月再次暫停之間，平均凈值增長18.7%，收益突出。

　　但分析打新基金高收益的背后，其實(shí)是較高的股票底倉在支撐。以2015年上半年打新基金為例，其優(yōu)異表現(xiàn)更大程度是依賴市場的股票收益，而非“打新”帶來的收益。“根據(jù)測算，一只基金打新部分帶來的年化收益在8%~10%左右，而去年上半年打新基金有10%以上的收益中大部分來源是底倉股票的上漲?！焙觅I基金研究總監(jiān)曾令華說。

　　郭志斌表示，由于新規(guī)則取消預(yù)繳款制度，因此所有有股票倉位的基金都可以參與打新，收益降低在所難免。郭志斌測算，這輪IPO過后打新基金收益率可能僅在1.81%左右。

　　面臨新規(guī)則帶來的新形勢(shì)，主打打新的基金無疑將面臨轉(zhuǎn)型，好在打新基金本就有“靈活配置”的特質(zhì)，尋找“出路”恐非難事。

　　在濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航(博客，微博)看來，打新基金一直以來就是一個(gè)沒有名分的灰色地帶，“靈活配置”給了這類基金非常大的自由發(fā)揮空間。沒了打新這盤“菜”，它還可以配其他“菜”。

　　就此，業(yè)內(nèi)專家分析，這類基金“出路”無外乎以下兩種：

　　首先，一直熱衷投資打新基金的大多為低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資人，因此，這類基金要保持低風(fēng)險(xiǎn)特征，可能會(huì)大概率的轉(zhuǎn)為偏債型增強(qiáng)基金，在操作上會(huì)大部分投資債券，保持部分低估值藍(lán)籌股倉位參與打新。

　　其次，回歸偏股混合型基金，平時(shí)以股票投資為主。泰達(dá)宏利基金經(jīng)理丁宇佳表示，由于不再需要預(yù)繳款，基金經(jīng)理反而可以騰出倉位，在新股發(fā)行間隙中進(jìn)行債券或者股票投資，提升收益。

　　丁宇佳還表示，綜合來看，相對(duì)于散戶打新基金還是有優(yōu)勢(shì)的。對(duì)于股本額度較大的新股，機(jī)構(gòu)仍可以通過網(wǎng)下獲配提高中簽率。同時(shí)在詢價(jià)定價(jià)過程中市盈率等因素仍會(huì)發(fā)揮潛在影響，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)依然可以憑借自身的投研優(yōu)勢(shì)掌握較大的主動(dòng)權(quán)。

　　王群航建議，對(duì)于打新基金，無論轉(zhuǎn)型與否，仍然需要暫時(shí)考慮整體回避，直至行業(yè)內(nèi)能夠有一個(gè)較為明確的發(fā)展方向和方式。